石化產(chǎn)業(yè)前景預(yù)測(cè)與展望

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1、能源經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與展望研究報(bào)告FORECASTINGANDPROSPECTSRESEARCHREPORTONENERGYECONOMYCEEP-BIT-2016-004（總第20期）2016年石化產(chǎn)業(yè)前景預(yù)測(cè)與展望2016年1月6日北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心www.ceep.net.cn特別聲明北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心出版若干系列研究報(bào)告。如果需要轉(zhuǎn)載，須事先征得本中心同意并且注明“轉(zhuǎn)載自北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心系列研究報(bào)告”字樣。2016年石化產(chǎn)業(yè)前景預(yù)測(cè)與展望執(zhí)筆人：呂鑫胡長(zhǎng)虹譚朝升魏一鳴作者單位：北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心聯(lián)系人：呂鑫研究資助：國(guó)家自然

2、科學(xué)基金（71521002）。北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心北京市海淀區(qū)中關(guān)村南大街5號(hào)郵編：100081電話：010-68918551傳真：010-68918651郵箱：lvxin2311@bit.edu.cn網(wǎng)址：www.ceep.net.cnCenterforEnergyandEnvironmentalPolicyResearchBeijingInstituteofTechnologyNo.5ZhongguancunSouthStreet,HaidianDistrictBeijing100081,P.R.ChinaTel:86-10-68918551Fax:86-10-68918

3、651E-mail:lvxin2311@bit.edu.cnWebsite:www.ceep.net.cn2016年石化產(chǎn)業(yè)前景預(yù)測(cè)與展望一、2015年石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展回顧（一）2015年國(guó)際油價(jià)走勢(shì)回顧—油價(jià)低位震蕩2015年1-12月，國(guó)際油價(jià)呈低位震蕩態(tài)勢(shì)。1月份，WTI與布倫特原油價(jià)格延續(xù)2014年的下跌態(tài)勢(shì)；2-6月，受美元匯率疲軟等因素影響，WTI與布倫特原油價(jià)格較1月份低點(diǎn)有所反彈；7月，受希臘債務(wù)危機(jī)等因素影響，國(guó)際油價(jià)震蕩下跌；8-9月國(guó)際油價(jià)有所反彈,但反彈力度有限；10-12月國(guó)際油價(jià)繼續(xù)走低。（二）2015年石化產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)回顧—子行業(yè)有所分化，壓力持續(xù)增大石化產(chǎn)業(yè)具有生產(chǎn)

4、線長(zhǎng)、涉及面廣等特點(diǎn)。按照主營(yíng)業(yè)務(wù)屬性不同，可將石化產(chǎn)業(yè)劃分為以下四個(gè)子行業(yè)：石油生產(chǎn)行業(yè)、工程和石油服務(wù)行業(yè)（下稱“油服”行業(yè)）、煉油與化工行業(yè)以及儲(chǔ)運(yùn)銷售行1業(yè)。同時(shí)，“兩桶油”業(yè)務(wù)涵蓋所有四個(gè)子行業(yè)，體量巨大，因此我們將“兩桶油”歸為“一體化公司”，單獨(dú)分析。在油價(jià)大幅下跌，以及產(chǎn)業(yè)政策變革的影響下，2015年四個(gè)子行業(yè)及一體化公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下：1、受原油價(jià)格下跌的直接影響，石油生產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)大幅下降以一體化公司中的“石油勘探與生產(chǎn)”業(yè)務(wù)板塊和中海油H股上1“兩桶油”指中國(guó)石油天然氣股份有限公司和中國(guó)石油化工股份有限公司（簡(jiǎn)稱中石油與中石化），本報(bào)告出現(xiàn)關(guān)于“兩桶油”的數(shù)據(jù)均來(lái)自A股上

5、市公司年報(bào)。1市公司為代表，2015年石油生產(chǎn)行業(yè)直接承受油價(jià)下跌帶來(lái)的沖擊，利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。如果油價(jià)持續(xù)保持低迷狀態(tài)，石油生產(chǎn)行業(yè)壓力將持續(xù)增大，業(yè)績(jī)水平恐將繼續(xù)惡化。2、原油開(kāi)采量增速下滑，油服行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率承壓對(duì)油服行業(yè)產(chǎn)生直接影響的因素是原油開(kāi)采量，由于原油開(kāi)采量的增速出現(xiàn)下滑，油服行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率也隨之放緩，但仍保持盈利。在原油開(kāi)采量小幅增加的支撐下，以海油工程、中海油服為代表的油服上市公司在2015年均保持盈利。盡管如此，原油開(kāi)采量增速的放緩使得油服行業(yè)的利潤(rùn)增速也受到影響，出現(xiàn)較大程度的下降。3、低油價(jià)助力成本下降，煉油與化工行業(yè)扭虧為盈以一體化行業(yè)中的“煉油與化工”業(yè)務(wù)板

6、塊和上海石化為代表的煉油與化工行業(yè)，2015年受益于油價(jià)大幅下跌、成本下降等因素影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，開(kāi)始盈利，并且呈現(xiàn)出較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)率。4、成品油價(jià)格下調(diào)，儲(chǔ)運(yùn)銷售行業(yè)利潤(rùn)率穩(wěn)中有升相比于中上游行業(yè)，儲(chǔ)運(yùn)銷售行業(yè)對(duì)油價(jià)波動(dòng)的敏感程度較低，所受沖擊較小。以泰山石油與廣聚能源作為儲(chǔ)運(yùn)銷售行業(yè)的上市公司代表，其收入水平保持了穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，公司的利潤(rùn)增加，整體增速也呈現(xiàn)平穩(wěn)增加態(tài)勢(shì)。5、一體化公司業(yè)績(jī)分化明顯，石油“勘探與生產(chǎn)”板塊受重創(chuàng)一體化公司中，中石油上游業(yè)務(wù)（石油勘探與生產(chǎn)）比重較大，受到油價(jià)大幅下跌的直接沖擊，該板塊毛利率從2012年的33.5%下降到2015年上半年的20.5%。中

7、石化的上游業(yè)務(wù)同樣受到了嚴(yán)重的2沖擊，利潤(rùn)縮減，毛利率從2012年的39.7%下跌到2015年上半年的17.6%，跌幅較大，但由于中石化業(yè)務(wù)主要集中在中下游產(chǎn)業(yè)，因此，相比中石油，“石油勘探與生產(chǎn)”板塊利潤(rùn)的下滑對(duì)中石化公司整體業(yè)績(jī)的沖擊較小。油價(jià)降低，對(duì)于中下游端的“煉化”板塊是利好，兩家公司該板塊均扭虧為盈，然而受限于整個(gè)煉化行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩以及需求增速放緩的影響，利潤(rùn)增速無(wú)法大幅上升。相比于上述兩個(gè)板塊，中石油、中石化