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《食品飲料行業(yè)月度運行報告》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、東海證券研究所行業(yè)研究食品飲料行業(yè)月度運行報告——年報綜述2009年4月推薦評級跟蹤報告2009年5月4日星期一盧媛媛021-50586660-8635投資要點lyy@longone.com.cn?從二級市場表現(xiàn)來講，2009年4月食品飲料行業(yè)整體漲幅超過上月，絕對徐玲玲漲幅為7.17%，且跑贏滬深300指數(shù)6.60％。我們認為造成行業(yè)整體表現(xiàn)較好021-50586660-8632xll@longone.com.cn的主要原因是前期食品飲料行業(yè)漲幅較小所引起的補漲。另外，本月行業(yè)內(nèi)有702,002,662股限售流通股解禁，解禁壓力較上月有所釋放。聯(lián)系人：顧穎021-5058666
2、0-8638dhresearch@longone.com.cn?目前食品飲料行業(yè)總體估值處于歷史地位，是此次反彈中走勢最弱的行行業(yè)指數(shù)業(yè)。從配置的角度，資金有向防御型行業(yè)過渡的需求，行業(yè)有估值修正的動力。絕對漲幅(%)相對漲幅(%)我們看好的子行業(yè)有：乳業(yè)、肉制品加工和白酒。1個月7.176.603個月24.871.226個月46.62-5.27?雖然近四個月的月產(chǎn)量同比增速下滑較多，但各子行業(yè)除了機制糖行業(yè)的月產(chǎn)量下降之外，其他子行業(yè)的2009年3月的月產(chǎn)量均出現(xiàn)了增長。其中比行業(yè)相對滬深300走勢圖較突出的是果汁飲料子行業(yè)，連著兩個月均呈現(xiàn)產(chǎn)量環(huán)比正增長。形成鮮明對47701
3、0000比的是啤酒子行業(yè)產(chǎn)量同比驟降。900042708000700037706000327050004000?整體看，農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)保持下行趨勢。豬肉價格較上月同比下降了277030002270200010007.51%，已經(jīng)幾近于2007年6月份的價格；黃豆、豆油、豆粕的價格也是一路17700跌勢；農(nóng)產(chǎn)品價格下跌對農(nóng)產(chǎn)深加工行業(yè)影響相對較小，對向下游轉(zhuǎn)嫁成本08-0408-0608-0808-1008-1209-02成交金額食品飲料(申萬)滬深300較弱的初級加工品影響較大。?與港股比較，雖然整體上估值仍有較大差距。但我們發(fā)現(xiàn)接近終端類快速消費品如中國旺旺、中國食品、康師傅0
4、9年的估值已經(jīng)與A股上市公司十分接近。我們認為食品飲料類上市公司的合理估值范圍為25－27倍，行業(yè)系統(tǒng)性被低估，行業(yè)整體有20％以上的上漲空間。網(wǎng)址：http://www.longone.com.cn電話：(86-21)50586660轉(zhuǎn)8638傳真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn東海證券研究所行業(yè)研究?二級市場評述★從二級市場表現(xiàn)來講，2009年4月食品飲料行業(yè)整體漲幅超過上月，絕對漲幅為7.17%，且跑贏滬深300指數(shù)6.60％。我們認為造成行業(yè)整體表現(xiàn)較好的主要原因是前期食品飲料行業(yè)漲幅較小所引起的補漲。具體來
5、說，其中表現(xiàn)最好的是軟飲料子行業(yè)4月相對滬深300指數(shù)上漲27.22％；表現(xiàn)較好的有啤酒行業(yè)、葡萄酒行業(yè)、黃酒行業(yè)、乳業(yè)、綜合食品加行業(yè)，其相對滬深300指數(shù)上漲范圍在7.04％－10.63％；表現(xiàn)一般的有白酒行業(yè)和肉制品行業(yè)，分別相對滬深300指數(shù)上漲2.06％和3.09％；表現(xiàn)最差的制糖子行業(yè)，相對滬深300指數(shù)下跌3.7％。我們認為軟飲料子行業(yè)表現(xiàn)最好的主要原因與行業(yè)基本面無關(guān)，個別成分股的個股因素影響較大；啤酒由于原材料價格下跌，成本優(yōu)勢凸顯，但同時又受估值制約，表現(xiàn)相對平穩(wěn)；乳業(yè)1季度銷售恢復(fù)超出市場預(yù)期，股價開始票限；葡萄酒行業(yè)、黃酒行業(yè)和綜合食品加工行業(yè)，除了A股上
6、市公司表現(xiàn)好于行業(yè)帶動股價上漲的因素外，高配送、高分紅以及估值修正是主要的上漲動力。另外，肉制品行業(yè)終端價格下跌較快，1季度業(yè)績表現(xiàn)平平，股價表現(xiàn)平平，白酒行業(yè)，由于市場悲觀情緒影響以及對消費稅政策不確定性的擔(dān)心導(dǎo)致股價表現(xiàn)一般；最后制糖行業(yè)受期貨價格下跌影響，表現(xiàn)較差?？傊?，目前食品飲料行業(yè)總體估值處于歷史地位，是此次反彈中走勢最弱的行業(yè)。從配置的角度，資金有向防御型行業(yè)過渡的需求，行業(yè)有估值修正的動力。我們看好的子行業(yè)有：乳業(yè)、肉制品加工和白酒?！锎笮》墙饨?4月行業(yè)內(nèi)有702,002,662股限售流通股解禁，解禁壓力較上月有所釋放。5月行業(yè)內(nèi)會有928,825,656股限售
7、流通股解禁，較4月相比有所增加。網(wǎng)址：http://www.longone.com.cn電話：(86-21)50586660轉(zhuǎn)8638傳真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn東海證券研究所行業(yè)研究白酒行業(yè)相對滬深300指數(shù)和食品飲料行業(yè)指數(shù)走勢白酒行業(yè)相對滬深300漲跌幅絕對漲幅相對漲幅958560001個月7.002.06858550003個月23.37-1.71758540006個月30.98-13.43658530
