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《并購輕資產(chǎn)企業(yè)探究-以藍(lán)色光標(biāo)為例》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、內(nèi)容摘要自20世紀(jì)90年代以來，企業(yè)并購活動(dòng)一直方興未艾。而在整個(gè)并購流程中，對(duì)并購標(biāo)的企業(yè)的估值無疑是最重要的環(huán)節(jié)。隨著經(jīng)濟(jì)改革的深入和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的加速，影視傳媒行業(yè)、廣告行業(yè)、IT行業(yè)、科技行業(yè)等新興行業(yè)迅速崛起，眾多輕資產(chǎn)企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。輕資產(chǎn)企業(yè)一般是那些在物質(zhì)性、生產(chǎn)性的投入上，相對(duì)較少的企業(yè)，如在設(shè)備、基建、生產(chǎn)資料等物質(zhì)方面，相反，對(duì)那些在隱性的方面，如團(tuán)隊(duì)建設(shè)、銷售渠道、經(jīng)營模式、技術(shù)研發(fā)等方面，投入的相對(duì)較多。這樣的企業(yè)在很多“硬件”方面顯得非常有限，較少的固定資產(chǎn)較少，但是，在技術(shù)、
2、專業(yè)、品牌、客戶、團(tuán)隊(duì)等“軟件”方面，他們的強(qiáng)勁競爭力正在于其“軟件”方面。由于輕資產(chǎn)企業(yè)呈現(xiàn)出爆發(fā)式發(fā)展的態(tài)勢，利潤增長迅速，前景普遍看好，故而受到眾多投資者的青睞，但是輕資產(chǎn)企業(yè)的并購估值問題也逐漸浮現(xiàn)，受到了投資者和業(yè)內(nèi)研究者的關(guān)注。輕資產(chǎn)企業(yè)并購高溢價(jià)、高商譽(yù)、估值方法固有缺陷帶來的高估值風(fēng)險(xiǎn)為并購后雙方順利協(xié)同發(fā)展創(chuàng)造利潤埋下了隱患。為了降低輕資產(chǎn)企業(yè)的高估值風(fēng)險(xiǎn)，交易雙方往往會(huì)簽訂對(duì)賭協(xié)議，但是對(duì)賭協(xié)議是否能夠有效地防控估值風(fēng)險(xiǎn)、保障并購方利益仍存在疑問。本文選擇藍(lán)色光標(biāo)并購博杰廣告的案
3、例作為研究對(duì)象，以并購活動(dòng)中的估值過程及其對(duì)賭期作為研究過程，分析藍(lán)色光標(biāo)并購博杰廣告的估值過程、估值風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)賭協(xié)議設(shè)計(jì)、對(duì)賭協(xié)議對(duì)估值風(fēng)險(xiǎn)的防控效果，試圖吸取其失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，找出有效防控輕資產(chǎn)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)的手段。本文由六個(gè)部分組成：第一部分為緒論，從要研究的目的、對(duì)象、方法、意義和價(jià)值等方面進(jìn)行論述，并指出了論文的創(chuàng)新之處，繼而進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述；第二部分理論基礎(chǔ)介紹并購動(dòng)因理論、估值理論、對(duì)賭協(xié)議相關(guān)理論，以及輕資產(chǎn)企業(yè)估值普遍性特點(diǎn)；第三部分案例背景介紹并購雙方企業(yè)基本情況、并購動(dòng)因和并購環(huán)境；
4、第四部分案例描述介紹藍(lán)色光標(biāo)并購博杰廣告的并購過程和估值過程；第五部分案例分析，首先分析并購過程中的估值風(fēng)險(xiǎn)，然后介紹交易雙方簽訂的對(duì)賭協(xié)議的有關(guān)條款，最后分析對(duì)賭協(xié)議對(duì)估值風(fēng)險(xiǎn)的防控效果以及對(duì)并購方藍(lán)色光標(biāo)的業(yè)績產(chǎn)生的影響；第六部分案例啟示總結(jié)案例的經(jīng)驗(yàn)，并提出相應(yīng)的建議。通過案例分析,本文認(rèn)為并購輕資產(chǎn)企業(yè)時(shí)，若對(duì)于被并購企業(yè)未來業(yè)績過于樂觀則會(huì)導(dǎo)致估值過進(jìn)而為并購方帶來較大的估值風(fēng)險(xiǎn)，而交易雙方簽訂的對(duì)賭協(xié)議如果過于簡單則不能完全防控估值風(fēng)險(xiǎn)，若被并購企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑將會(huì)使并購方遭受巨大損
5、失。所以，并購輕資產(chǎn)企業(yè)不能只顧一時(shí)之利，更要正視風(fēng)險(xiǎn)，完善對(duì)賭條款防控估值風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：輕資產(chǎn)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)估值風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)賭協(xié)議AbstractSincethe1990s,enterprisemergersandacquisitionsactivitieshavebeenintheascendant.Inthemergeractivity,thevaluationofthetargetenterpriseisoneofthemostcruciallinks.Withthedeepeningofeco
6、nomicreformandtheaccelerationofindustrialtransformation,filmandtelevisionmediaindustry,advertisingindustry,ITindustry,technologyindustryandotheremergingindustriesriserapidly,manylightassetenterprisescameintobeing.Thelightassetenterpriseusuallyreferstot
7、heenterprisewhichinvestsrelativelymoreinthetechnologyinnovation,thebrandconstruction,theteamtraining,thechannelmanagement,thebusinessmodeldevelopmentandsoon,butintheplant,theproductionequipment,therawmaterialandsoonphysicalassets.Itsmostnotablecharacte
8、risticisthecompanyfixedassetsarefew,thenetassetsscaleissmall,buthasthecorecompetitionabilityinthebrand,thepatent,thequalification,thechannel,theteamandsoon"softpower"aspect.Asthelightassetenterprisesshowthetrendofexplosivedevelopment,th
