期貨交易制度與合約

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1、第三章期貨交易制度與合約主要內(nèi)容第一節(jié)?期貨合約第二節(jié)?期貨市場基本制度第三節(jié)?期貨交易流程第一節(jié)?期貨合約主要掌握：期貨合約的概念；期貨合約標(biāo)的選擇；期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)。一、期貨合約的概念1、概念期貨合約是指由交易所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。2、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的作用期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化便利了期貨合約的連續(xù)買賣，使之具有很強(qiáng)的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。二、期貨合約標(biāo)的選擇條件1，規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級2，價(jià)格波動幅度大且頻繁3，供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷三，期貨合約的主要條款及

2、設(shè)計(jì)依據(jù)1，合約名稱包括合約的品種名稱、上市期貨交易所名稱。比如“上海期貨交易所陰極銅期貨合約”2，交易單位/合約規(guī)模是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的的標(biāo)的物的數(shù)量。期貨價(jià)格乘以交易單位等于一手期貨合約的價(jià)值?？紤]標(biāo)的物的市場規(guī)模、交易者資金規(guī)模、交易所會員結(jié)構(gòu)、商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣；交易單位大小與此類因素成正比。3，報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開競價(jià)過程中對期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，如元（人民幣）/噸表示。4，最小變動價(jià)位最小變動價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值，在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值必須是最小變動價(jià)位的整

3、數(shù)倍。商品期貨合約最小變動價(jià)位的確定，通常取決于該合約標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市場價(jià)格波動情況和商業(yè)規(guī)范等。設(shè)置最小變動價(jià)位是為了保證市場有適度的流動性——流動性vs協(xié)商成本5，每日價(jià)格最大波動幅度限制每日價(jià)格最大波動限制規(guī)定了期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。每日價(jià)格最大波動限制一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的。漲停板、跌停板。每日價(jià)格最大波動限制的確定主要取決于該種標(biāo)的物市場價(jià)格波動的頻繁程度和波幅的大小。6，合約交割月份合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。依據(jù)標(biāo)的商品生產(chǎn)、使用、儲藏、流通特點(diǎn)確定；如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性。7，交易時(shí)間期

4、貨合約的交易時(shí)間由交易所統(tǒng)一規(guī)定。8，最后交易日指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。過期未平倉期貨合約，按規(guī)定實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。根據(jù)不同期貨合約標(biāo)的物的現(xiàn)貨交易特點(diǎn)等因素確定。9，交割日期交割日期是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時(shí)間。10，交割等級交割等級是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。采用國內(nèi)國際貿(mào)易中最通用、交易量較大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級作為標(biāo)準(zhǔn)交割等級，同時(shí)允許替代交割品，價(jià)格相應(yīng)升貼水；11，交割地點(diǎn)——指定的交割倉庫/交割銀行。以保證賣方交付的商品符合期貨合約規(guī)定的數(shù)量與質(zhì)量等

5、級，保證買方收到符合期貨合約規(guī)定的商品。12，交易手續(xù)費(fèi)——按照成交合約金額的一定比例或成交手?jǐn)?shù)收取——手續(xù)費(fèi)過高會增加交易成本，擴(kuò)大無套利區(qū)間，降低交易量，但抑制投機(jī)；13，交割方式——實(shí)物交割：商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨?！F(xiàn)金交割：股票指數(shù)期貨和短期利率期貨14，交易代碼15，最低交易保證金第二節(jié)期貨交易基本制度主要掌握：保證金制度?；當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度?；漲跌停板制度?；持倉限額及大戶報(bào)告制度；強(qiáng)行平倉制度；信息披露制度。一，保證金制度1，內(nèi)涵和特點(diǎn)在期貨交易中，買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比率繳納資金（5-15%），用于結(jié)算和保證履約。國

6、際期貨市場保證金制度特點(diǎn)：A，對交易者保證金的要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)；B，交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)；C，保證金的收取分級進(jìn)行——會員保證金、客戶保證金。保證金的分級收取與管理，對于期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)分層次分擔(dān)與管理具有重要意義。調(diào)整保證金案例《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》(090327)規(guī)定，在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)出現(xiàn)下列情況時(shí)，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其交易保證金水平：（1）持倉量達(dá)到一定的水平時(shí)；（2）臨近交割期時(shí)；（3）連續(xù)數(shù)個(gè)交易日的累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定水平時(shí)；（4）連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時(shí)；（5）遇國家法定長假時(shí)；（6）交易所認(rèn)為

7、市場風(fēng)險(xiǎn)明顯增大時(shí)；（7）交易所認(rèn)為必要的其他情況。2，我國期貨保證金制度的特點(diǎn)A，對期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率；交割月份越近，保證金比例越高；目的：（1）促使不愿進(jìn)行實(shí)物交割的交易者盡快平倉；（2）防止實(shí)物交割中出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)?！多嵵萆唐方灰姿谪浗灰罪L(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（090420）規(guī)定，期貨合約的交易保證金按照該期貨合約上市交易的“一般月份”（交割月前一個(gè)月份以前的月份）、“交割月前一個(gè)月份”、“交割月份”三個(gè)期間依次管理。交割