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1、市場短期調(diào)整空間有限不改中長期向好格局2009年總第20期06.15-06.19中國A股市場策略周報研究院市場策略組李偉平主要觀點：010-88321590liwp@tpyzq.com.cn△美國股市：美股在未來1-2周內(nèi)仍會繼續(xù)走高，但是，震蕩周雨010-88321580加劇也是難以避免的。雖然5月非農(nóng)就業(yè)人口等經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于市場zhouyu@tpuyzq.com.cn預期，但是，由于市場預期美聯(lián)儲將加息，投資者在高位紛紛兌現(xiàn)北京市北展北街9號華遠企業(yè)號D座利潤。因此，上周美國股市繼續(xù)震蕩走高，其中道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出本主要市場指數(shù)一周表現(xiàn)輪
2、反彈以來的新高。投資信心的恢復和經(jīng)濟衰退有望在今年晚些時指數(shù)名稱收盤漲跌%候結(jié)束的預期，有望促使美股在未來1-2周內(nèi)仍會繼續(xù)走高，但是，上證指數(shù)2743.76-1.91深證成指10524.13-1.64震蕩加劇也是難以避免的。滬深3002906.29-1.87恒生指數(shù)18889.681.13△A股市場：市場短期將會呈現(xiàn)階段性整理格局，但是，市場趨道瓊斯8799.260.41勢并不會因為IPO重啟而發(fā)生逆轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟、上市公司業(yè)績表現(xiàn)才是市場走勢的決定性因素。在經(jīng)歷5個月幅度超過35%的連續(xù)上漲行業(yè)周漲幅前5名之后，市場情緒比較復雜，市場
3、短期內(nèi)或?qū)⒚媾R調(diào)整壓力。我們認行業(yè)名稱漲跌%醫(yī)藥生物2.26為股市的調(diào)整空間有限。國家系列振興計劃，實體經(jīng)濟的環(huán)比回暖金融服務1.55以及市場充足流動性等因素會對大盤的調(diào)整產(chǎn)生制約作用，市場趨食品飲料1.12商業(yè)貿(mào)易0.74勢并不會因為IPO重啟等而發(fā)生逆轉(zhuǎn)。總體而言，我們認為市場短信息設(shè)備0.63期將會呈現(xiàn)階段性整理格局，但是，從近期市場表現(xiàn)來看，以銀行風格板塊周漲幅前5名低價股指數(shù)1.51股及中國石油等為代表的權(quán)重指標股的上揚對穩(wěn)定指數(shù)的作用明高市凈率指數(shù)-0.37顯。由此，考慮到大盤藍籌股估值偏低，我們維持對下周市場窄幅虧損股指數(shù)
4、-0.44大盤指數(shù)-0.56震蕩整理的判斷。低市盈率指數(shù)-0.67△下周策略：在窄幅震蕩整理的預期判斷之下，我們建議投資者合理控制倉位，密切關(guān)注市場調(diào)整結(jié)束的信號。我們?nèi)匀环e極建議關(guān)注前期漲幅不大的二線藍籌股。另外，也可關(guān)注下列產(chǎn)業(yè)的投以上數(shù)據(jù)來源：Wind資機會：未來受益于國家和地方產(chǎn)業(yè)政策大力扶持的新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，受益于全球通貨膨脹預期的資產(chǎn)類品種，受益于出口的相關(guān)產(chǎn)業(yè)等。其中，智能電網(wǎng)和生物能源板塊的投資機會仍然值得密切關(guān)注。A股市場策略周報本周投資策略本周觀點：美國股市：美股在未來1-2周內(nèi)仍會繼續(xù)走高，但是，震蕩加劇也是
5、難以避免的。雖然5月非農(nóng)就業(yè)人口等經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于市場預期，但是，由于市場預期美聯(lián)儲將加息，投資者在高位紛紛兌現(xiàn)利潤。因此，上周美國股市繼續(xù)震蕩走高，其中道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出本輪反彈以來的新高。具體而言，道瓊斯指數(shù)指數(shù)收盤至8799.26點，今年以來累計上漲0.26%，并且創(chuàng)出1月6日以來的最高收盤點位。該指數(shù)本周累計上漲0.4%，為過去14周中第12周上漲。同時過去14周的漲幅也創(chuàng)出了1975年以來之最。標準普爾500指數(shù)漲至946.21點，創(chuàng)去年11月5日以來最高收盤點位，較3月9日創(chuàng)下的12年半收盤點位上漲了40%。納斯達克綜合指數(shù)收至18
6、58.8點，本周累計上漲0.5%，較3月9日收盤位漲47%。從具體的行業(yè)看，由于經(jīng)濟學家預計經(jīng)濟衰退即將結(jié)束，因此，投資者近幾周來大幅買進能源、科技和工業(yè)類股，這些股票近期的表現(xiàn)也較為搶眼。上周境外市場的走勢進一步顯示，多數(shù)投資者相信股市已在3月份觸底，全球投資者已經(jīng)逐步從金融危機的陰影中擺脫出來，投資信心已得到較大程度恢復，并認為經(jīng)濟衰退有望在今年晚些時候結(jié)束。但是，在當前的反彈行情下，許多投資者似乎投資不足，因而盼望股市出現(xiàn)回調(diào)；而且，經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍顯示，經(jīng)濟將呈現(xiàn)顯著但并不平穩(wěn)的復蘇。我們預計，美股在未來1-2周內(nèi)仍會繼續(xù)走高，但是，
7、震蕩加劇也是難以避免的。A股市場：市場短期將會呈現(xiàn)階段性整理格局，但是，市場趨勢并不會因為IPO重啟而發(fā)生逆轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟、上市公司業(yè)績表現(xiàn)才是市場走勢的決定性因素。上周大盤先漲后跌，盡管前半周先后有《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》和投資者準入制度的征求意見稿出臺，但是，由于市場憧憬利好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，促成連續(xù)三天上漲。雖然5月份的宏觀數(shù)據(jù)進一步印證了經(jīng)濟反彈預期，但市場對此炒作已久，故利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)能夠提供的上升動力已不足。因此，在利好數(shù)據(jù)公布后，市場趨于理性，新股發(fā)行法規(guī)的公布，使得資金靜待申購機會，參與二級市場的積極性下降，而造成后兩個交易日出現(xiàn)下調(diào)，
8、周五更創(chuàng)出周內(nèi)最低2722點，創(chuàng)下4月23日以來的單日最大跌幅。目前來看，在經(jīng)歷5個月幅度超過35%的連續(xù)上漲之后，市場短期內(nèi)或?qū)⒚媾R調(diào)整壓力。而且，市場情緒比較復雜。首先，經(jīng)濟形勢的見底可以說是基本確定，
