香港黃金期貨交易風(fēng)險(xiǎn)分析與控制

《香港黃金期貨交易風(fēng)險(xiǎn)分析與控制》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、江蘇科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)香港黃金期貨交易風(fēng)險(xiǎn)分析與控制0引言黃金期貨是一種投資工具，具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值的功能。由于期貨是杠桿效應(yīng)，只需要繳納少量的保證金就可以買(mǎi)空賣(mài)空，因此個(gè)人投資者亦可參與。但是在黃金期貨投資時(shí)，個(gè)人客戶(hù)會(huì)面臨保證金余額不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，那么客戶(hù)損失的可能是賬戶(hù)內(nèi)的所有資金。由于黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)受?chē)?guó)際市場(chǎng)波動(dòng)影響，而金價(jià)常常在晚間的香港市場(chǎng)大幅波動(dòng)，因此期貨交易所金價(jià)難免出現(xiàn)跳空的價(jià)格走勢(shì)，投資人持倉(cāng)的交易風(fēng)險(xiǎn)有所增加。如何完善香港黃金期貨交易，與國(guó)際黃金期貨市場(chǎng)接軌是擺在經(jīng)

2、濟(jì)學(xué)家面前的一個(gè)重要問(wèn)題。雖然香港期貨市場(chǎng)己初步建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，但仍很不成熟。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的研究還很不夠，相關(guān)理論進(jìn)展跟不上時(shí)代的發(fā)展，對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行研究很有必要，而且對(duì)現(xiàn)實(shí)的意義比較重大。因此，將香港黃金期貨交易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作為研究的主題，通過(guò)研究，剖析香港黃金期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，找出解決方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，從制度層面對(duì)香港黃金期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提出了一些建議。1黃金期貨、黃金期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)與風(fēng)險(xiǎn)管理1.1黃金期貨1.1.1黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程在世界金融衍生工具發(fā)展的過(guò)程中，國(guó)際黃金市場(chǎng)的衍生工具也獲得

3、了迅猛的發(fā)展。但黃金市場(chǎng)衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展具有自己的特性。在其它金融市場(chǎng)上，最先產(chǎn)生的金融衍生工具是遠(yuǎn)期合約，然后在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生期貨、期權(quán)與互換等其它金融衍生工具。而黃金市場(chǎng)的金融衍生工具最先產(chǎn)生出來(lái)的不是黃金遠(yuǎn)期合約，而是1975年由美國(guó)香港商品交易所開(kāi)發(fā)出來(lái)的黃金期貨合約。22江蘇科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)黃金期貨交易的產(chǎn)生對(duì)世界黃金市場(chǎng)的發(fā)展起到了巨大的推動(dòng)作用，尤其是它的價(jià)格導(dǎo)向功能對(duì)世界黃金生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者、經(jīng)紀(jì)商、商業(yè)銀行和投資者起到了其它交易方式不可替代的導(dǎo)向作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)今世界黃金交易額的95％

4、以上是以回避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)為目的的金融性黃金交易。而這95％以上的金融性黃金交易絕大部分又是在黃金期貨市場(chǎng)當(dāng)中完成的。20世紀(jì)80年代初，在黃金期貨交易的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了黃金遠(yuǎn)期合同交易（也有人稱(chēng)之為套期預(yù)售）。在黃金遠(yuǎn)期合同交易的基礎(chǔ)上，又產(chǎn)生了黃金期權(quán)交易和黃金互換交易。因此說(shuō)，黃金期貨交易在黃金衍生品交易中，是一種最為基礎(chǔ)，最為重要的交易模式，所以為廣大黃金生產(chǎn)商、加工商、個(gè)人投資者以及機(jī)構(gòu)投資者所青睞[1]。進(jìn)而完整意義上的黃金市場(chǎng)迅速發(fā)展起來(lái)，香港、芝加哥、香港等先后成為重要的國(guó)際黃金市場(chǎng)。連同倫敦、蘇黎世黃金市場(chǎng)一起組

5、成了國(guó)際黃金市場(chǎng)的統(tǒng)一整體，世界各國(guó)可以24小時(shí)連續(xù)進(jìn)行交易。1.1.2黃金期貨交易的涵義與類(lèi)型黃金期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式，即交易雙方在期貨交易所通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款，約定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約來(lái)回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。交易遵從“公開(kāi)、公平、公正”的原則。買(mǎi)入期貨稱(chēng)“買(mǎi)空”或稱(chēng)“多頭”，亦即多頭交易，賣(mài)出期貨稱(chēng)“賣(mài)空”或“空頭”，亦即空頭交易。期貨交易的買(mǎi)賣(mài)又稱(chēng)在期貨市場(chǎng)

6、上建立交易部位，買(mǎi)空稱(chēng)作建立多頭部位，賣(mài)空稱(chēng)作建立空頭部位。開(kāi)始買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約的交易行為稱(chēng)為“開(kāi)倉(cāng)”或“建立交易部位”，交易者手中持有合約稱(chēng)為“持倉(cāng)”，交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱(chēng)“平倉(cāng)”或“對(duì)沖”。如果到了交割月份，交易者手中的合約仍未對(duì)沖，那么，持空頭合約者就要備好實(shí)貨準(zhǔn)備提出交割，持多頭合約者就要備好資金準(zhǔn)備接受實(shí)物。一般情況下，大多數(shù)合約都在到期前以對(duì)沖方式了結(jié)，只有極少數(shù)要進(jìn)行實(shí)物交割。黃金期貨市場(chǎng)的交易類(lèi)型與其它商品期貨市場(chǎng)的交易類(lèi)型一樣，包括兩個(gè)方面：一是套期保值交易；二是投機(jī)交易。套期保值交

7、易就是指在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)(或賣(mài)出)與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)、交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出(或買(mǎi)進(jìn))同等數(shù)量的期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所造成的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易。投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上利用價(jià)格變動(dòng)，通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)或高賣(mài)低買(mǎi)的買(mǎi)空賣(mài)空行為，來(lái)賺取價(jià)格差額，達(dá)到獲取利益的目的[2]。1.2黃金期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)22江蘇科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)目前，學(xué)術(shù)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)多種多樣，經(jīng)常相互交叉。一般是按風(fēng)險(xiǎn)成因、風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的不同來(lái)劃分的，也有根據(jù)純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等。黃金期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同

8、一般期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相似，具體分析如下：從市場(chǎng)本身來(lái)看，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分為可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)清楚地看到，期貨市場(chǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)，如價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、盈虧風(fēng)險(xiǎn)等等，都是與生俱來(lái)和無(wú)法控制的，沒(méi)有這些風(fēng)險(xiǎn)也就沒(méi)有期貨。風(fēng)險(xiǎn)與收益是一對(duì)孿生兄弟，在期貨市場(chǎng)上，肯定是一部分人得利、另一部分受損，這是期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)