資源描述:
《失控的協(xié)議控制》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、特別報(bào)道SPECIALREPORT一場(chǎng)由支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移引發(fā)的爭議,不僅將一度被神話的馬云置于輿論的風(fēng)口浪尖,更是將“協(xié)議控制”(以下簡稱為“VIE”)這一海外上市公司的“灰色地帶”赤裸裸的呈現(xiàn)在公眾面前。過去10余年間,中國最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司得以通過VIE登陸海外資本市場(chǎng)。屢試不爽的VIE向來被視為中國變通式開放的標(biāo)志性產(chǎn)物,在支付寶事件之前從未“失控”。由于支付寶在成立時(shí)有外資股份的參與,而目前央行要求支付寶承諾不存在外插圖/張文麗資和協(xié)議控制情況,雖然2010年6月央行頒布的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》中并沒有禁
2、止外資股份參與第三方支付工具,并聲稱對(duì)外資參股的“另行規(guī)定,報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)”。但是其中對(duì)于今年9月1日后“未能取得《支付業(yè)務(wù)許可證》的,將不得繼續(xù)從事支付業(yè)務(wù)”的規(guī)定顯然將一直周旋于投資人之間試圖解決但未果的馬云逼到了墻角。失控的協(xié)議控制著名天使投資人徐小平連發(fā)幾條微博評(píng)述VIE問題,其中寫到:“歷史的轉(zhuǎn)折,監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)正視協(xié)議控制及其引發(fā)的系列問題,本著有利往往是由一個(gè)人、一件事、一個(gè)政策引發(fā)的。在某些事關(guān)中國國際金融信用重大轉(zhuǎn)于國內(nèi)企業(yè)發(fā)展的原則,認(rèn)真地對(duì)這一領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)進(jìn)行深入折性問題上,有識(shí)之士應(yīng)該站出來表達(dá)自調(diào)研
3、,而不是被一些似是而非的爭辯所左右。己的觀點(diǎn),不要以為事情與你無關(guān)就可以不說話。沉默的大多數(shù),應(yīng)該變成負(fù)責(zé)任的大多數(shù)?!蔽?呂丹孔潔珉在這場(chǎng)投資人、上市公司在法律和契約方面的大討論尚未塵埃落定之際,《首席財(cái)務(wù)官》雜志特別采訪了多位風(fēng)險(xiǎn)投資人、CFO以及專注在私募股權(quán)領(lǐng)域里的律師,力圖以客觀中立的態(tài)度還原協(xié)議控制的前世今生,給相關(guān)利益體以善意的提醒。24CFOWORLD攝影/楊彥楠“灰色”地帶“協(xié)議控制”又稱可變利益實(shí)體(VariableInterestEntities;VIEs),指企業(yè)所擁有的實(shí)際或潛在的經(jīng)濟(jì)來源,但
4、是企業(yè)本身對(duì)此利益實(shí)體并無完全的控制權(quán),此利益實(shí)體系指合法經(jīng)營的公司、企業(yè)或投資。這種模式首創(chuàng)于2000年新浪網(wǎng)赴美上市,經(jīng)過新浪網(wǎng)和信息產(chǎn)業(yè)部的直接溝通,最終放行。過去10余年間,這成為在境外上市中國公司的一種常見合規(guī)性安排,赴美上市的幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)、教育類等公司都采取了協(xié)議控制的模式。關(guān)于VIE的合法性,大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李壽雙認(rèn)為,按照法律的基本原則,“法無明文禁止即可為”。協(xié)議控制本身是一種法律安排,除非有明確法律法規(guī)認(rèn)為這種法律安排本身違反法律規(guī)定,否則并不能直接說VIE本身不合法。但之所以又說是“潛規(guī)
5、則”,或者說法律上的模糊地帶,是指這種模式存在一定爭議。特李壽雙:迄今為止別是考慮到VIE在境外融資過程中,絕大多數(shù)都是應(yīng)用于限制外資準(zhǔn)入的行業(yè),比還沒有任何監(jiān)管機(jī)如增值電信領(lǐng)域,換句話說,通過協(xié)議控構(gòu)明確認(rèn)定協(xié)議控制這種安排,使得原本外資不能控制的行制無效。業(yè),實(shí)質(zhì)上被外資所控制了。所以VIE的安排很容易導(dǎo)致認(rèn)為構(gòu)成《合同法》第52條規(guī)定的“以合法形式掩蓋非法目的”而導(dǎo)頒布的【關(guān)于貫徹落實(shí)國務(wù)院《“三定”規(guī)理、點(diǎn)卡消費(fèi)等直接導(dǎo)入由外商實(shí)際控制或致被認(rèn)定為合同無效的情形。但到目前為定》和中央編辦有關(guān)解釋,進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)
6、具有所有權(quán)的游戲聯(lián)網(wǎng)、對(duì)戰(zhàn)平臺(tái)等方式,止,除了河北一家鋼鐵公司聲稱地方政府游戲前置審批和進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟芾淼耐ㄗ兿嗫刂坪蛥⑴c網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)。違反規(guī)認(rèn)為此類合同無效外,還沒有任何權(quán)威機(jī)知】,其中就明確規(guī)定,禁止外商以獨(dú)資、定的,新聞出版總署將會(huì)同國家有關(guān)部門依構(gòu)認(rèn)定協(xié)議控制安排下的合同是無效的,合資、合作等方式在中國境內(nèi)投資從事網(wǎng)絡(luò)法查處,情節(jié)嚴(yán)重者將吊銷相關(guān)許可證、注這種風(fēng)險(xiǎn)還未大規(guī)模出現(xiàn)。游戲運(yùn)營服務(wù)。外商不得通過設(shè)立其他合資銷相關(guān)登記。這種規(guī)定就大大增加了協(xié)議控李壽雙特別強(qiáng)調(diào),最近幾年監(jiān)管機(jī)關(guān)公司、簽訂相關(guān)協(xié)議
7、或提供技術(shù)支持等間接制的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然迄今為止還沒有任何監(jiān)管機(jī)也開始注意到VIE模式,并開始采取一些措方式實(shí)際控制和參與境內(nèi)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)構(gòu)明確認(rèn)定協(xié)議控制無效。施去解決其中存在的問題。比如新聞出版署營業(yè)務(wù)。也不得通過將用戶注冊(cè)、賬號(hào)管美國樂博律師事務(wù)所首席代表及合伙2011-07首席財(cái)務(wù)官25特別報(bào)道SPECIALREPORT人馬富麟(FrankMarinaro)在接受《首控制的蓋子,原本只有專業(yè)人士在探討的沒有足夠的信息對(duì)這些情況加以評(píng)判。但席財(cái)務(wù)官》采訪時(shí)表示,多年以來海外實(shí)法律技術(shù)問題,成了一個(gè)大眾話題。李壽即使
8、在中國股東受到VIE安排的合約制約以體通過VIE安排在不擁有直接所有權(quán)的情雙表示,之前不少監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)協(xié)議控制這按照境外母公司或其直接子公司的要求嚴(yán)況下獲取對(duì)中國境內(nèi)運(yùn)營的特定企業(yè)的控一模式并不熟悉,監(jiān)管之手也并未延伸這格管理中國運(yùn)營實(shí)體的情況下,VIE中國股制權(quán),因?yàn)橹袊拗扑麄冎苯訐碛羞@些企么長,所以在監(jiān)管機(jī)關(guān)并沒有說“no”東