《企業(yè)套期保值培訓(xùn)》PPT課件

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1、企業(yè)套期保值培訓(xùn)申銀萬國期貨成都營業(yè)部引言－－企業(yè)為何參與套保1、套期保值概念套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風(fēng)險。2、套期保值的原理同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨著期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。3、企業(yè)進行套期保值的意義一是鎖定合理利潤，合同簽訂后價格漲跌與我無關(guān)；二是熨平企業(yè)利潤，打造百年老店，避免極端價格風(fēng)險沖擊企業(yè)經(jīng)營，穩(wěn)定享受平均利潤；三是在風(fēng)險相對確定的環(huán)境下，解除企業(yè)規(guī)模擴張的后顧之憂；

2、四是多樣化定價模式，提高企業(yè)市場占有率；五是充分利用期貨市場節(jié)約流動資金、減少信用風(fēng)險、提高流動性、發(fā)現(xiàn)價格功能等各種優(yōu)點。除此之外，套期保值還可以在減少納稅義務(wù)負擔、降低財務(wù)危機成本、增強債務(wù)能力、緩和投資不足問題、降低業(yè)績考評難度等方面，起到作用。案例：1、某銅業(yè)南方公司通過套期保值做強做大2001年以前，銅桿市場定價僅按當?shù)劂~板售價＋加工費的方式，定價模式死板、單一，而下游企業(yè)又因終端消費企業(yè)要求，迫切希望有點價、均價等定價方式。某銅業(yè)南方公司通過期貨套保的手段，在華南市場率先推出銅桿銷售點價的定價方式，受到下游客戶的極大歡迎。目前這種定價方式已成為業(yè)

3、內(nèi)的主流定價方式，而南方公司也通過推出靈活的定價方式大力擴展了市場，目前每年的銅桿銷量超過20萬噸。2、東莞某公司在金融風(fēng)暴中的不幸東莞某公司主要生產(chǎn)電源線，電子線，汽車線，插座等，公司的高質(zhì)量產(chǎn)品在北美市場的銷售排名位居首位，2008年營業(yè)總額超過10億港幣。公司的多位高管擁有豐富的金融知識，但在08年的金融風(fēng)暴中企業(yè)僅精銅貿(mào)易一項虧損就達到了1.26億港幣，占虧損總額的44%，導(dǎo)致企業(yè)陷入資不抵債的境地。市場時刻都處在波動之中，企業(yè)如果不能有效地管理風(fēng)險，很有可能出現(xiàn)重大虧損甚至破產(chǎn)。東莞某公司在其經(jīng)營過程中沒有通過套期保值管理風(fēng)險，因而未能躲過金融風(fēng)暴

4、的沖擊，遭受了重大損失，淪落到被收購的境地。案例：3、國際知名糧商的經(jīng)營理念法國路易達孚（LouisDreyfus）是全球著名的糧食運銷公司，全球四大糧商之一。路易達孚經(jīng)營的品種眾多，谷物、油料、油脂、飼料、大米、肉食、食糖等均有涉及，但是路易達孚貿(mào)易量最大的商品都有對應(yīng)的期貨品種，他們的經(jīng)營理念是“沒有對應(yīng)期貨品種的商品少做甚至不做，因為無法有效控制風(fēng)險”。路易達孚正是通過期貨市場進行套期保值，有效地控制了企業(yè)面臨的風(fēng)險，才成為一家歷史悠久的知名國際大型企業(yè)。從前面的三個案例中，我們可以看到套期保值的主要功能和作用：加強企業(yè)競爭力，幫助企業(yè)做大做強提高企業(yè)

5、抗風(fēng)險能力熨平企業(yè)利潤，打造百年老店正因為如此，我們才說套期保值是企業(yè)打造“百年老店”必不可少的重要工具。套期保值的操作流程及方法套期保值流程（1）風(fēng)險識別不同的風(fēng)險因素：識別風(fēng)險是我們進行保值的前提風(fēng)險因素的識別市場風(fēng)險信用風(fēng)險流動性風(fēng)險操作風(fēng)險其他風(fēng)險外匯利率價格銷售√√√√√采購√√√√√再成品√√……在理順企業(yè)經(jīng)營過程中可能遇到的風(fēng)險時，我們必須明確：1、哪些風(fēng)險是可以規(guī)避的，哪些風(fēng)險是不可以規(guī)避的；2、在可規(guī)避的風(fēng)險當中，哪些風(fēng)險是可以通過期貨保值規(guī)避的，哪些風(fēng)險是不可以通過期貨保值規(guī)避的；3、在可通過期貨保值規(guī)避的風(fēng)險當中，哪些風(fēng)險是需要規(guī)避的，

6、哪些風(fēng)險是不需要規(guī)避的。比如，上述的市場風(fēng)險中的價格風(fēng)險就是任何企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，可以規(guī)避，也需要規(guī)避的最主要風(fēng)險之一。常見價格波動風(fēng)險點：1、原材料價格上漲的風(fēng)險；2、產(chǎn)品價格下跌的風(fēng)險；3、在途品或者庫存價格下跌的風(fēng)險；4、原料與產(chǎn)品定價模式不匹配的風(fēng)險；5、原料與產(chǎn)品定價時間不匹配的風(fēng)險；6、原料與產(chǎn)品定價市場不匹配的風(fēng)險；風(fēng)險點的源頭：（定價方式不對稱）原料定價方式與銷售定價方式；（定價時間不對稱）原料定價時間與銷售定價時間的差異；（定價市場不對稱）LME與SHFE的差異；根據(jù)風(fēng)險點劃分保值類型1、上游閉口下游敞口例如:生產(chǎn)企業(yè)2、雙向敞口例如:貿(mào)易

7、企業(yè)、一般加工企業(yè)3、上游敞口下游閉口例如:終端消費企業(yè)對于第一類企業(yè)和第三類企業(yè)的保值，主要關(guān)注點是絕對價格，需要結(jié)合對價格趨勢的判斷來制定保值策略；對于第二類企業(yè)，其主要關(guān)注點是相對價格即價差，其關(guān)鍵點是將價格風(fēng)險轉(zhuǎn)換為價差風(fēng)險。（2）風(fēng)險量化在風(fēng)險量化的基礎(chǔ)上，根據(jù)趨勢預(yù)期選擇合適的保值比例了解敞口部位用敏感性和VAR量化風(fēng)險不同保值率下的風(fēng)險價值不同保值工具下的風(fēng)險價值4thsteps3rdsteps2ndsteps1ststeps保值并不能規(guī)避所有風(fēng)險——根據(jù)保值條件選擇合適保值比例從保值的利潤熨平效應(yīng)我們可以看到：企業(yè)保值的目的不是規(guī)避所有的價

8、格風(fēng)險，而是將企業(yè)的利潤（風(fēng)險）曲線的波幅壓縮到企業(yè)