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1、我國并購市場概況及并購重組業(yè)務(wù)介紹2016年1月目錄第一章我國并購市場概況2第二章并購的邏輯11第三章并購重組資本中介業(yè)務(wù)介紹19第四章并購重組重點(diǎn)關(guān)注問題30附：破產(chǎn)重整典型案例分析39第一部分我國并購市場概況1.1我國并購市場蓬勃發(fā)展1.2發(fā)行股份購買資產(chǎn)成為主流并購方式1.32015年我國并購市場特點(diǎn)1.1我國并購市場蓬勃發(fā)展2015年并購重?2015年上市公司首次披露重大資產(chǎn)重組交易共486起，較2014年上升90.59%；重大資產(chǎn)重組交組交易數(shù)量和規(guī)模均有所提升易總金額達(dá)到13,655.62億元，較2014年上升
2、87.55%。12010-2015年A股并購重組交易總數(shù)及其增長率22010-2015年A股并購重組交易金額及其增長率單位：家數(shù)單位：億元500100%16,000143.31%160%90.59%82.14%40080%120%12,00095.50%62.79%87.55%30060%66.55%80%47.50%8,00038.21%20040%40%28.36%4,00010013.56%20%0%-19.27%00%--40%20102011201220132014201520102011201220132014
3、2015交易總數(shù)增長率交易總金額增長率數(shù)據(jù)來源：wind資訊注：上述交易根據(jù)上市公司披露信息統(tǒng)計(jì)31.1我國并購市場蓬勃發(fā)展?2015年，中國證監(jiān)會(huì)并購重組委共召開113次并購重組委會(huì)議，審核339單上市公司并購重組申2015年并購重請，其中194單無條件通過，占比57.23%；123單有條件通過，占比36.28%；22單未通過，占比組委審核通過數(shù)6.49%。2014年證監(jiān)會(huì)78次并購重組委會(huì)議審核了194單重組，2015年數(shù)量迅速增加70%。量迅速增加?其中，中國證監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)通過重大資產(chǎn)重組317家，上交所88家、深交所
4、229家，分別占其交易所上市公司數(shù)量的8.05%和13.11%，同比上年分別增長165.29%和37.33%。2014年、2015年證監(jiān)會(huì)審核結(jié)果匯總2015年證監(jiān)會(huì)并購重組核準(zhǔn)情況表2014年度2015年度上市公司并購重組核準(zhǔn)項(xiàng)目數(shù)占比上市板塊（家）審核結(jié)果占審核總占審核總數(shù)量數(shù)量數(shù)比數(shù)比主板87上交所8.05%B股1通過18595.36%31793.51%主板40未通過94.64%226.49%深交所中小板9213.11%創(chuàng)業(yè)板97取消審核10.52%61.77%合計(jì)317-數(shù)據(jù)來源：wind資訊41.2發(fā)行股份購買資
5、產(chǎn)成為主流并購方式發(fā)行股份購買資?2015年首次披露的486家重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中，發(fā)行股份購買資產(chǎn)數(shù)量為333家，占同期重大資產(chǎn)成為主流并購產(chǎn)重組總數(shù)比例為68.52%；相較于2014年，同比增長53.46%；發(fā)行股份購買資產(chǎn)成為主流并購方式方式。2015年現(xiàn)金交易數(shù)量為138家，占同期重大資產(chǎn)重組總數(shù)比例有所上升。2014年上市公司重大資產(chǎn)重組形式統(tǒng)計(jì)2015年上市公司重大資產(chǎn)重組形式統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目數(shù)量比例數(shù)量比例發(fā)行股份購買資產(chǎn)21785.10%33368.52%現(xiàn)金交易3312.94%13828.39%吸收合并41.57%
6、91.85%資產(chǎn)置換10.39%61.23%合計(jì)255100%486100%數(shù)據(jù)來源：wind資訊51.32015年我國并購市場特點(diǎn)?2015年，上市公司披露產(chǎn)業(yè)整合并購高達(dá)361起，同比增長約84.14%；產(chǎn)業(yè)整合交易總金額達(dá)（一）產(chǎn)業(yè)整合8,347.52億元，同比增長約122.13%。成為并購市場主?2015年，上市公司買殼上市和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型交易數(shù)量分別為48起和24起，較2014年同期分別提升流17.07%和200.00%；買殼上市和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型交易總金額分別達(dá)到3,523.41億元和828.03億元，同比增長分別是52.1
7、1%和217.81%。12014年上市公司并購種類分布（家數(shù)）22015年上市公司并購種類分布（家數(shù)）6%10%21%41%27%56%17%22%產(chǎn)業(yè)整合買殼上市業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型其它產(chǎn)業(yè)整合買殼上市業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型其它注：“其他”包括整體上市、資產(chǎn)調(diào)整、戰(zhàn)略合作和獲取資質(zhì)等。數(shù)據(jù)來源：wind資訊61.32015年我國并購市場特點(diǎn)?2015年上市公司披露的361起產(chǎn)業(yè)并購交易中，橫向整合258起，縱向整合29起，合計(jì)占產(chǎn)業(yè)并購（二）圍繞主業(yè)總數(shù)的79.50%；多元化戰(zhàn)略收購共74起，占比20.50%。開展的并購成主?從并購重組動(dòng)因看，上
8、市公司實(shí)施橫向和縱向整合主要基于收購標(biāo)的整合后為公司帶來的業(yè)務(wù)協(xié)流同效應(yīng)，例如，智光電氣（002169.SZ）收購嶺南電纜；上市公司實(shí)施多元化戰(zhàn)略收購主要為解決公司主業(yè)發(fā)展受限問題，例如中海集運(yùn)（601866.SH）收購中海投資。12014年上市公司并購方向概覽（家數(shù)）22015年上市公司并購方向概覽（
