食品飲料行業(yè)6月投資策略：尋找機(jī)會(huì)標(biāo)的，關(guān)注線上數(shù)據(jù)

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1、行業(yè)觀點(diǎn)4熱點(diǎn)聚焦5回顧近期白酒調(diào)整，尋找潛在機(jī)會(huì)標(biāo)的5公司動(dòng)態(tài)6數(shù)據(jù)追蹤8阿里線上數(shù)據(jù)：5月保健品出現(xiàn)回落，休閑龍頭量價(jià)齊升8產(chǎn)銷量：葡萄酒產(chǎn)量同比下跌，乳制品庫存回升10零售價(jià)：高端白酒、乳制品價(jià)格提升11成本：生鮮乳、生豬、進(jìn)口大麥同比提升，包材同比下降12投資建議15風(fēng)險(xiǎn)提示16國信證券投資評(píng)級(jí)17分析師承諾17風(fēng)險(xiǎn)提示17證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野本土智慧圖表目錄圖1：5月行業(yè)分版塊漲跌幅4圖2：食品飲料行業(yè)分版塊PE4圖3：近期白酒PE（TTM-整體法）估值變化一覽6圖3：保健食品行業(yè)全網(wǎng)銷售額及變化8圖4

2、：保健食品行業(yè)全網(wǎng)銷量及銷售均價(jià)8圖5：保健食品行業(yè)重點(diǎn)品牌線上銷售額份額9圖6：休閑食品行業(yè)全網(wǎng)銷售額（元）9圖7：休閑食品行業(yè)全網(wǎng)銷量（件）及銷售均價(jià)（元/件）9圖8：休閑食品行業(yè)主要品牌線上銷售額份額10圖9：白酒京東價(jià)格變化11圖10：啤酒一號(hào)店價(jià)格變化11圖11：紅酒價(jià)格指數(shù)變化11圖12：牛奶零售價(jià)變化12圖13：酸奶零售價(jià)變化12圖14：嬰幼兒奶粉變化12圖15：白砂糖柳州現(xiàn)貨價(jià)（元/噸）13圖16：南寧糖蜜價(jià)格（元/噸）13圖17：22個(gè)省市平均生豬價(jià)（元/千克）13圖18：生鮮乳平均價(jià)（元/公斤）及yoy（%）13圖19：乳清粉現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)

3、（元/噸）13圖20：大豆現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（元/噸）13圖21：進(jìn)口大麥平均單價(jià)走勢(shì)（美元/噸）14圖22：鴨苗價(jià)格走勢(shì)14圖23：中國玻璃價(jià)格指數(shù)走勢(shì)14圖24：瓦楞紙高強(qiáng)市場價(jià)格走勢(shì)（元/噸）14表1：5月板塊漲跌幅榜4表2：2018年初至今白酒個(gè)股漲跌幅前十名一覽6表3：各行業(yè)產(chǎn)量最新數(shù)據(jù)10表4：各行業(yè)庫存及銷量最新數(shù)據(jù)11表5：策略組合收益情況一覽15表6：食品飲料行業(yè)重點(diǎn)推薦公司估值表16請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野本土智慧Page3行業(yè)觀點(diǎn)市場回顧：5月上證綜指下降5.84%，滬深300下降7.24%，食品飲料板塊下降4.02%，相對(duì)跑

4、贏大盤1.82pcts。食飲各子板塊中，黃酒上漲9.16%漲幅領(lǐng)銜，白酒下跌4.21%，肉制品下跌3.94%，乳制品下跌4.23%，調(diào)味品上漲0.59%，其他食品上漲5.36%，葡萄酒下降7.77%。從估值來看，截止6月6日，上證綜指動(dòng)態(tài)PE12.7x，滬深300動(dòng)態(tài)PE11.6x，食飲板塊28.5x，分版塊估值：白酒26.3x，啤酒56.0x，黃酒57.7x，葡萄酒29.9x，乳制品34.3x，調(diào)味品43.9x，其他食品31.3x。圖1：5月行業(yè)分版塊漲跌幅圖2：食品飲料行業(yè)分版塊PECS白酒ⅢCS黃酒CS調(diào)味品CS啤酒CS其他飲料ⅢCS乳制品CS葡萄酒C

5、S肉制品CS其他食品5月漲跌幅12.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00資料來源:Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源:Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理從個(gè)股來看，5月食品飲料板塊個(gè)股漲幅前五名是有友食品、雙塔食品、晨光生物、重慶啤酒、三全食品，跌幅前五名是*ST西發(fā)、*ST蓮花、得利斯、妙可藍(lán)多、*ST中葡。表1：5月板塊漲跌幅榜100.6248.7222.5920.7820.3818.5914.

6、0113.5413.4911.12-32.93-30.69-23.14-18.18-17.28-15.63-13.98-13.44-12.97-10.66*ST西發(fā)*ST蓮花得利斯妙可藍(lán)多*ST中葡廣弘控股莊園牧場安迪蘇通葡股份舍得酒業(yè)有友食品雙塔食品晨光生物重慶啤酒三全食品古越龍山青青稞酒加加食品海天味業(yè)恒順醋業(yè)資料來源:Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理回顧近期白酒調(diào)整，尋找潛在機(jī)會(huì)標(biāo)的。過去一年多，白酒估值起起伏伏。17年底因主要酒企提價(jià)，白酒板塊PE（TTM-整體法，下稱“估值”）從17年底31.27倍上升至18年2月底36.46倍；18年春糖會(huì)反饋一

7、般，估值回落至階段低點(diǎn)30.96倍；18年4-6月因渠道庫存良性，地產(chǎn)酒領(lǐng)漲白酒板塊，估值回升至6月初的32.61倍；18年6-8月因中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，A股整體下行，估值從高點(diǎn)32.70倍回落至階段性低點(diǎn)24.54倍；18年秋糖會(huì)前后，因渠道反饋悲觀及酒企領(lǐng)導(dǎo)對(duì)行業(yè)未來悲觀，估值進(jìn)一步回落至階段性低點(diǎn)19.90倍；19年春節(jié)前后，因外資搶籌內(nèi)資被動(dòng)上車及渠道反饋超預(yù)期，估值回升至3月底29.54倍；請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野本土智慧個(gè)股漲幅前十個(gè)股跌幅前十Page419年4月至今，因酒企陸續(xù)發(fā)布18年年報(bào)及19年一季度，酒企普遍表現(xiàn)良好，但市場因

8、擔(dān)憂中美貿(mào)易戰(zhàn)，估值回落至今26.61倍。通過梳理近