餐飲旅游行業(yè)半年度投資策略報告:堅守價值迎接旺季,關注低估值行業(yè)龍頭

餐飲旅游行業(yè)半年度投資策略報告:堅守價值迎接旺季,關注低估值行業(yè)龍頭

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1、餐飲旅游行業(yè)半年度投資策略報告目錄1.五一假期數(shù)據(jù)回暖,門票降價預期影響仍在61.1五一游客增長明顯,端午假期表低于預期61.2短期仍將受景區(qū)門票降價預期影響62.18年出境游增速回暖,一線城市趨近飽和72.1一線城市增速回落,二線城市有望成為新增長點82.2一季度國際航線客運量同比增長16.83%83.春節(jié)海南免稅持續(xù)高增長,中免市內(nèi)店陸續(xù)開業(yè)93.1高價差抑制國內(nèi)奢侈品消費需求,政策引導推動免稅發(fā)展93.2我國離境免稅業(yè)務絕對龍頭103.2.1中標大興機場免稅業(yè)務,國旅延續(xù)自身龍頭地位103.2.2市內(nèi)店免稅陸續(xù)開業(yè),有望對機場免稅店形成補充113.3離島免稅業(yè)務延續(xù)高增速11

2、3.3.1長期仍受益于政策紅利123.3.2海免旗下免稅店開,中免競得??谑忻舛愑玫?33.3.3海免股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成,國旅有望獨享離島免稅牌照144.春節(jié)假期提前影響酒店數(shù)據(jù),中端酒店擴張仍是趨勢144.1星級酒店RevPAR增速放緩154.2受經(jīng)濟下行影響,有限服務酒店數(shù)據(jù)下滑164.3經(jīng)濟型酒店步入成熟期,中端酒店崛起184.4行業(yè)集中度呈現(xiàn)提升趨勢,連鎖化率存在進步空間195.堅守價值迎接旺季,關注低估值行業(yè)龍頭216.風險提示22請務必閱讀正文之后的免責聲明3of25餐飲旅游行業(yè)半年度投資策略報告圖目錄圖1:2008-2018年中國出境游人數(shù)和增速7圖2:2018年我國游客出

3、境游目的地數(shù)據(jù)7圖3:近四季度北京出國游情況(百萬人)8圖4:近12個月上海出國游情況(萬人)8圖5:近12個月浙江出國游情況(萬人)8圖6:國際航線民航客運量(百萬人)9圖7:海南離島免稅銷售額及同比變動情況(單位:億元)12圖8:國旅和海免劃轉(zhuǎn)前股權(quán)情況14圖9:國旅和海免劃轉(zhuǎn)后股權(quán)情況14圖10:北京星級酒店RevPar同比增幅情況15圖11:2018年上海星級酒店RevPar同比增幅情況15圖12:如家酒店幾年來RevPAR和變化趨勢16圖13:如家近年來平均房價(元)和增速16圖14:如家近年來平均出租率變動趨勢16圖15:華住酒店幾年來RevPAR和變化趨勢17圖16:

4、華住近年來平均房價(元)和增速17圖17:華住近年來平均出租率變動趨勢17圖18:錦江股份國內(nèi)酒店RevPAR和變化趨勢18圖19:錦江股份國內(nèi)酒店平均房價(元)和增速18圖20:錦江股份國內(nèi)酒店平均出租率變化趨勢18圖21:我國有限服務酒店發(fā)展狀況19圖22:2013-2018年中端酒店數(shù)量持續(xù)增長19圖23:中端酒店在有限服務酒店市場的比例逐年提升19圖24:全國酒店數(shù)量與連鎖酒店數(shù)量對比20圖25:2017中國10大酒店集團在連鎖酒店市場占有率20圖26:2018中國10大酒店集團在連鎖酒店市場占有率20圖27:行業(yè)年初至今漲跌排行21請務必閱讀正文之后的免責聲明4of25餐

5、飲旅游行業(yè)半年度投資策略報告表目錄表1:2019年五一假期重點景區(qū)接待游客情況6表2:已經(jīng)進行門票降價的主要景區(qū)7表3:進口商品稅率匯總9表4:近年來關于免稅行業(yè)利好政策10表5:中國國旅近年來免稅行業(yè)布局情況11表6:中國國旅市內(nèi)免稅店布局情況11表7:海南離島免稅政策調(diào)整情況12表8:海免新開市內(nèi)免稅店情況13表9:海口免稅用地競拍情況13請務必閱讀正文之后的免責聲明5of25餐飲旅游行業(yè)半年度投資策略報告1.五一假期數(shù)據(jù)回暖,門票降價預期影響仍在1.1五一游客增長明顯,端午假期表低于預期今年五一假日期間,全國國內(nèi)旅游接待總?cè)藬?shù)達到了1.95億人次,按可比口徑增長13.7%;實

6、現(xiàn)旅游收入1176.7億元,按可比口徑增長16.1%,得益于假期時間調(diào)整為四天,今年五一假期旅游數(shù)據(jù)較春節(jié)期間有明顯改善。重點景區(qū)方面:黃山風景區(qū)共接待游客11.23萬人,日均值同比增長43.91%。九華山景區(qū)接待游客21.89萬人次,同比增長2.32%。烏鎮(zhèn)景區(qū)共接待游客30.44萬人次,同比增長21.05%,實現(xiàn)門票收入3455.98萬元,同比增長18.08%。長白山接待游客4.6萬人次。武陵源核心景區(qū)接待一次進山游客同比增長72.97%,天門山景區(qū)同比增長29.05%。表1:2019年五一假期重點景區(qū)接待游客情況接待人數(shù)(萬人次)接待人數(shù)(萬人次)景區(qū)同比景區(qū)同比11.232

7、1.897.74.610.9143.91%2.3%68.3-7.77%73%14.716.6230.4410.57.34-18.1%0.9%21.1%2%31.6%黃山九華山宏村長白山武陵源三亞千古情三亞南山烏鎮(zhèn)漓江峨眉山資料來源:公開資料,渤海證券根據(jù)文化和旅游部測算,今年端午假期全國國內(nèi)旅游接待總?cè)藬?shù)為9597.8萬人次,同比增長7.7%;實現(xiàn)旅游收入393.3億元,同比增長8.6%,整體增速低于此前預期。由于受到放假時間與高考重合的影響,今年端午游客增速較去年和

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