人民幣升值受益股最新投資策略一覽(薦股)

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1、廣發(fā)證券(000776)：配置房地產(chǎn)、航空、商業(yè)貿(mào)易、造紙和公用事業(yè)(薦股)人民幣升值預(yù)期下的投資策略，建議配置行業(yè)：房地產(chǎn)、航空、商業(yè)貿(mào)易、造紙和公用事業(yè)。人民幣升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)難以避免基于“幣值應(yīng)當(dāng)反映出一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平”的共識(shí)及“巴拉薩-薩繆爾遜”效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)顯示人民幣存在低估；國(guó)際社會(huì)不斷施壓要求人民幣升值；“提升內(nèi)需和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”的國(guó)家戰(zhàn)略客觀上也要求人民幣升值。人民幣升值選擇——人民幣小幅升值當(dāng)前中國(guó)出口尚在恢復(fù)之中，GDP增速良好，但通脹預(yù)期較高，緊縮性貨幣政策推出可能性大；大幅升值會(huì)重創(chuàng)出口部門(mén)，并嚴(yán)重影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，人民幣小幅升值則有助于降低輸入性通貨膨脹和貨幣政策效

2、果的發(fā)揮。人民幣年內(nèi)升值的可能性仍然存在外部環(huán)境多變，為啟動(dòng)匯改后的小幅升值和多邊變動(dòng)預(yù)期創(chuàng)造了條件；內(nèi)部房產(chǎn)打壓、股市下跌為人民幣升值減輕資產(chǎn)泡沫隱患；美國(guó)作出重大讓步，定下合作基調(diào)；希冀中國(guó)的匯率制度有所調(diào)整。人民幣年內(nèi)升值的可能性仍然存在，匯改以“擴(kuò)大日內(nèi)波幅”方式展開(kāi)，人民幣“小幅漸進(jìn)”升值。人民幣升值對(duì)各行業(yè)的影響從行業(yè)屬性角度、企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度和非經(jīng)營(yíng)性因素（匯兌損益）角度，航空、商業(yè)貿(mào)易、造紙和公用事業(yè)將受益于人民幣升值。國(guó)金證券(600109)：世博和后世博的中國(guó)航空業(yè)(薦股)航空旺季趨于結(jié)束，行業(yè)面臨淡季調(diào)整，行業(yè)短期缺乏明顯催化劑，是導(dǎo)致目前階段航空股下跌的主要理由，但是我

3、們認(rèn)為行業(yè)未來(lái)供需關(guān)系的判斷才是決定航空投資的關(guān)鍵。我們堅(jiān)持認(rèn)為我國(guó)面臨劉易斯拐點(diǎn)的臨近而將經(jīng)歷居民收入快速增長(zhǎng)的階段，這將驅(qū)動(dòng)我國(guó)航空消費(fèi)升級(jí)加速成長(zhǎng)。而空域緊張、行業(yè)已經(jīng)過(guò)了跑馬圈地的無(wú)序擴(kuò)張期以及航空公司對(duì)于高鐵的謹(jǐn)慎預(yù)期，運(yùn)力供給將更加趨緩，從而使未來(lái)幾年行業(yè)供需有望持續(xù)改善，即使在2012年高鐵大量投產(chǎn)也不會(huì)使行業(yè)供需逆轉(zhuǎn)。有別于歐美在行業(yè)生命周期進(jìn)入衰退期后才完成行業(yè)的整合，我國(guó)航空業(yè)在成長(zhǎng)期就已經(jīng)完成行業(yè)整合，我國(guó)航空業(yè)將具備價(jià)值+成長(zhǎng)的雙重優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為投資邏輯將從強(qiáng)周期股向類消費(fèi)股轉(zhuǎn)變，從而帶動(dòng)估值水平的提升，我們繼續(xù)給予行業(yè)增持評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦國(guó)航、南航(600029)、

4、東航。機(jī)場(chǎng)我們建議繼續(xù)關(guān)注國(guó)際航線快速增長(zhǎng)、未來(lái)有提價(jià)和資產(chǎn)注入預(yù)期的上海機(jī)場(chǎng)(600009)。本月特別視點(diǎn)——世博和后世博的航空世博會(huì)對(duì)上海國(guó)內(nèi)航線航空市場(chǎng)帶來(lái)很大的額外增量，上海兩場(chǎng)的國(guó)內(nèi)航線無(wú)論是絕對(duì)量還是增速都有明顯超越行業(yè)的表現(xiàn)，但是同時(shí)對(duì)我國(guó)其他旅游地旅客量形成了明顯的擠出效應(yīng)，很多旅游景點(diǎn)機(jī)場(chǎng)流量出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為世博會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)航線帶來(lái)的整體增量不大；而上海國(guó)際航線增速并不高于行業(yè)水平，因此世博會(huì)對(duì)國(guó)際航線基本上沒(méi)有帶來(lái)增量。后世博對(duì)東方航空和上海機(jī)場(chǎng)(600009)的國(guó)內(nèi)航線將帶來(lái)一定壓力，我們預(yù)計(jì)上海機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)航線明年增速將大幅下降，而國(guó)際航線仍將快速增長(zhǎng)，由于上其盈利

5、主要是國(guó)際航線驅(qū)動(dòng)，因此預(yù)計(jì)上海機(jī)場(chǎng)盈利仍能保持15%以上的增長(zhǎng)。而東方航空也可以將部分上海航班轉(zhuǎn)移到受影響嚴(yán)重的西南地區(qū)，所以整體上業(yè)績(jī)雖然將很難有大幅增長(zhǎng)，但仍有望保持增長(zhǎng)。（國(guó)金證券(600109)研究所)申銀萬(wàn)國(guó)：看好航空機(jī)場(chǎng)物流(薦股)服務(wù)貿(mào)易中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃綱要有望盡快出臺(tái)，商務(wù)服務(wù)業(yè)是未來(lái)的重要發(fā)展方向，看好航空客運(yùn)、航空貨運(yùn)、機(jī)場(chǎng)和物流?！兑?guī)劃綱要》確定了運(yùn)輸、旅游、文化、保險(xiǎn)等三十多個(gè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，并且明確了具體的保障措施。1）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、旅游的發(fā)展使得未來(lái)航空需求增速相對(duì)GDP增速的比例提升；2）國(guó)內(nèi)的航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)啟動(dòng)整合發(fā)展，市場(chǎng)營(yíng)銷能力較強(qiáng)的公司前途光明；3）無(wú)論

6、是服務(wù)貿(mào)易規(guī)劃還是物流業(yè)振興規(guī)劃出臺(tái)，對(duì)物流行業(yè)的優(yōu)惠、保障和促進(jìn)都將是長(zhǎng)期的利好，問(wèn)題在于哪家企業(yè)能夠憑借優(yōu)秀的管理能力走出來(lái)。航空：繼續(xù)看好，供給是未來(lái)的主要擔(dān)憂因素。1、供給是一個(gè)系統(tǒng)性問(wèn)題，制約航空供給釋放的主要是空域時(shí)刻。無(wú)論是運(yùn)輸企業(yè)還是基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)，供給都是系統(tǒng)性的問(wèn)題。對(duì)于機(jī)場(chǎng)不僅是跑道長(zhǎng)度和數(shù)量，對(duì)于航空也不僅僅是飛機(jī)座位數(shù)，空域時(shí)刻是機(jī)場(chǎng)和航空重要的發(fā)展瓶頸，也是形成航空業(yè)持續(xù)供給小于需求局面的主要因素。2、成敗都在航空時(shí)刻?？沼驎r(shí)刻短期難以大幅釋放，決定著中國(guó)民航供給偏緊的局面短期無(wú)法改變；在災(zāi)情蔓延，救災(zāi)民用飛機(jī)和時(shí)刻不足的矛盾擺在面前時(shí)，未來(lái)民航的時(shí)刻會(huì)逐步放開(kāi)，帶

7、來(lái)增長(zhǎng)空間；3、與高鐵網(wǎng)錯(cuò)位發(fā)展，未來(lái)中國(guó)航空網(wǎng)絡(luò)的格局為“碼頭式長(zhǎng)航線-國(guó)內(nèi)國(guó)際樞紐”。機(jī)場(chǎng)：在宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂中，關(guān)注低估值、低預(yù)期的機(jī)場(chǎng)。1、航空上游經(jīng)營(yíng)環(huán)境的好轉(zhuǎn)為機(jī)場(chǎng)帶來(lái)了良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和政策環(huán)境；2、航空業(yè)務(wù)量向好帶來(lái)機(jī)場(chǎng)靚麗的業(yè)績(jī);3、深圳機(jī)場(chǎng)(000089)的估值低于15倍，其他機(jī)場(chǎng)也僅在16倍-21倍左右，處于歷史最低水平。鐵路：看好，長(zhǎng)期推薦鐵龍物流(600125)。根據(jù)鐵道部測(cè)算，武廣高鐵的通車已