鋼材期貨后市分析

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1、鋼材期貨后市分析新世紀期貨后市觀點：1、三季度鋼鐵行業(yè)的運行將呈現(xiàn)低需求，高成本的態(tài)勢，短期內政策面仍處于觀察期，基本面趨于下行，期貨價格難以樂觀，上漲動力不足。2、三季度長協(xié)礦與現(xiàn)貨礦倒掛。自4月下旬開始，中國國內的鋼材市場價格持續(xù)下跌，迫使國內鋼廠放緩了對鐵礦石的采購力度。進口鐵礦石現(xiàn)貨價格不斷下滑，目前63.5％印度礦價格已經(jīng)降到140美元/噸左右，較前期下跌24％。比長協(xié)礦倒掛（15－30美元/噸）。根據(jù)最新的鐵礦石協(xié)議定價季度化機制，三季度的鐵礦石協(xié)議價格很可能面臨較二季度上漲的風險，屆時鋼廠的虧損程度將較現(xiàn)在更加嚴重。由鐵礦石現(xiàn)貨價格與鋼材市場的關聯(lián)性來看，三季度未來礦價仍有繼續(xù)向

2、下調整的趨勢，進而進一步降低成本的支撐力度。由于上半年鋼材價格上漲成本發(fā)揮力度大，下期需要觀察鋼廠的產量變化和礦石價格的何時出現(xiàn)拐點。3、高庫存風險不斷在積累，是大量需求和寬松貨幣政策的共同作用的結果，也成為市場的敏感點。7月2日當周，螺紋鋼庫存總量為647萬噸，是去年同期的一倍，反映供應充足的矛盾十分尖銳。并且消費旺季庫存下降速度緩慢，目前將進入二次去庫存化的過程。在當前市場形勢相對嚴峻的情況下，鋼材產量的居高不下，必將造成供求關系的進一步緊張，造成社會庫存的進一步上升。目前的資金狀況能否在下半年繼續(xù)維持具有很大的不確定性，如果資金面收緊，唯有通過價格下跌才能達到新的平衡。4、鋼鐵下游行業(yè)的

3、生產運行放緩，在下半年，房地產政策對于鋼材需求的影響將從減少預期轉變?yōu)閷嶋H需求減少，預計新開工面積和施工面積增速在3季度將持續(xù)下滑，對需求的減少會進一步放大。短期來看，當前處于鋼材的消費性淡季，市場觀望情緒依然濃厚，需求弱勢格局難有改觀。4、鋼鐵下游行業(yè)的生產運行放緩，在下半年，房地產政策對于鋼材需求的影響將從減少預期轉變?yōu)閷嶋H需求減少，預計新開工面積和施工面積增速在3季度將持續(xù)下滑，對需求的減少會進一步放大。短期來看，當前處于鋼材的消費性淡季，市場觀望情緒依然濃厚，需求弱勢格局難有改觀。5、出口退稅和人民幣升值沖擊鋼材出口。國內價格不高是今年前期大量出口的原因，7月15日48種鋼材出口退稅取

4、消，據(jù)估計，將有約40%的鋼材出口量受到?jīng)_擊，將加大國內庫存消化難度，短期對于鋼材市場將是利空的，但長期看還是有助于降低鐵礦石對外依存度及降低進口成本的，總體是利遠遠大于弊端。6、宏觀經(jīng)濟增速下半年有放緩趨勢，國際經(jīng)濟由于歐洲債務危機影響復蘇強度，發(fā)達國家鋼材庫存仍處于歷史最低水平，新興市場大批發(fā)展中國家需求恢復良好，在經(jīng)濟減速的背景下，價格將主要圍繞成本波動。小結：鋼材行業(yè)仍處“危機”之中，現(xiàn)階段處于較低水平的鋼材價格來說，由于“?！鄙形唇獬?，期價將有所反復，因此鋼價在房地產行業(yè)拐點、出口形勢的惡化以及螺紋鋼期貨品種的自身特性決定了鋼價三季度將以寬幅震蕩走勢為主，7月份特征是“筑底”。由于前

5、期跌幅較深，不排出三季度末出現(xiàn)強勢反彈的可能，國家對落后產能的淘汰政策也在一定程度支撐螺紋鋼的走勢，由于總體不看好建筑鋼材的需求，預計下半年螺紋主力合約的運行空間將在3800到4300之間。分析要素鐵礦石成本對鋼價的影響1、印度出口稅從10％提高到15％，對礦石企業(yè)征收暴利稅、澳洲征收40％礦資源租賃稅、季度定價等將會直接體現(xiàn)在國內鋼廠的成本價格上；2、從2007年的數(shù)據(jù)來看，3大礦山控制了鐵礦石市場70%的國際貿易量，在當前國際鋼鐵需求恢復的條件中，寡頭壟斷定價自然形成，下一步礦山通過季度定價的直接目標就是指數(shù)化定價；3、三大礦山從今年二季度起將鐵礦石年度定價轉為季度定價,季度定價是按照上個

6、季度的現(xiàn)貨價格綜合平均確定。由于二季度現(xiàn)貨價格不斷攀升,因此三季度的長協(xié)價將在二季度的基礎上有所上漲,根據(jù)三大礦山的要求,這個幅度大約是20%；4、從6月底港口鐵礦石現(xiàn)貨價格來看，63.5%品位的鐵礦石到港價位1100元/噸，較三季度鐵礦石合同價147美元/噸，便宜了10美元左右。國內唐山66%鐵精粉價格（含稅）也跌落至1100元/噸以內。在目前的局面下，鋼廠是否會舍棄三季度合同價轉而全部從現(xiàn)貨市場采購，如果鋼企因為現(xiàn)貨礦價格便宜，而拒不執(zhí)行臨時合同，這也視同為違約，那么三大礦商未來極可能以牙還牙，在季度價更便宜時，拒絕向違約用戶提供協(xié)議礦。本月上旬，寶鋼集團董事長徐樂江表示，雖然在鐵礦石定價

7、機制上與礦商有分歧，但寶鋼不會從現(xiàn)貨市場購買鐵礦，寶鋼將嚴格執(zhí)行合同。前期鋼材價格上漲主要受成本因素影響，鐵礦石在特定時期形成了鋼材市場的先行指標。新加坡交易所鐵礦石7月份的掉期合同62%價格已經(jīng)跌至119美元/噸，比5月份最高點跌了35%左右。而目前國內港口的進口礦期貨62%品位價格已經(jīng)跌破130美元/噸，比5月份最高點跌了28%左右。按指數(shù)確定的三季度鐵礦石協(xié)議價格已與現(xiàn)礦價格出現(xiàn)明顯的倒掛（