《匯率理論》課件

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1、第6章匯率決定理論?目的與要求要求學(xué)生對(duì)各種理論的基本假設(shè)、主要觀點(diǎn)、分析思路及主要缺陷有一個(gè)比較好的掌握。?主要內(nèi)容?國際借貸理論的基本思想?購買力平價(jià)理論的基本思想及主要缺陷?利率平價(jià)理論的基本思想?現(xiàn)代匯率理論的基本思想本章閱讀資料●DominickSalvatore:InternationalEconomics(Fifthedition),清華大學(xué)出版社，1997年，P616-648●戴金平：《國際金融前沿發(fā)展》，天津人民出版社，2001年。P67-146.●Officer,L.H.:Pur

2、chasingPowerParityandExchangeRate:Theory,Evidence,andRelevance,GrennwichConn.,JAIPress1982.8/31/20212西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程第1節(jié)國際借貸理論國際借貸學(xué)說是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈遜在其1861年出版的《外匯理論》一書中系統(tǒng)闡述的。1.1國際借貸學(xué)說的主要觀點(diǎn)?外匯匯率外匯供求關(guān)系由物價(jià)、黃金存量、利率水平、國際借貸等因素決定，其中：主要由國際借貸因素決定。8/31/20213西北大學(xué)精品課程、陜西

3、省精品課程第1節(jié)國際借貸理論?流動(dòng)借貸可以分為流動(dòng)債權(quán)與流動(dòng)債務(wù)流動(dòng)債權(quán)＞流動(dòng)債務(wù)外匯供給＞外匯需求外匯匯率下降流動(dòng)債權(quán)＜流動(dòng)債務(wù)外匯供給＜外匯需求外匯匯率上升?國際借貸分為：固定借貸和流動(dòng)借貸固定借貸：流動(dòng)借貸：8/31/20214西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程第1節(jié)國際借貸理論1.2對(duì)國際借貸說的簡要評(píng)價(jià)▲合理性：較好的解釋了金本位制下的匯率變動(dòng)問題,不僅在理論上合理，而且也符合當(dāng)時(shí)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行.▲不足：?將匯率問題的分析嚴(yán)格限定于金幣本位制下，而對(duì)于金塊本位制和金匯兌本位制下的匯率變動(dòng)問題

4、沒有做出很好的解釋。?未對(duì)流動(dòng)借貸的不同構(gòu)成做出進(jìn)一步的分析?對(duì)匯率問題的分析，僅限于從國際貿(mào)易角度進(jìn)行，沒有考慮資本流動(dòng)對(duì)匯率的影響作用。8/31/20215西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程第2節(jié)購買力平價(jià)理論瑞典學(xué)者卡塞爾于1922年出版的《1914年以后的貨幣與匯率》一書中系統(tǒng)地闡述的。購買力平價(jià)理論的基本內(nèi)容:·基本思想:貨幣的價(jià)值在于其購買力;不同貨幣之間的兌換率取決于其購買力之比.·購買力平價(jià)的形式:絕對(duì)購買力平價(jià)相對(duì)購買力平價(jià)8/31/20216西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程第2節(jié)購

5、買力平價(jià)理論絕對(duì)購買力平價(jià)式中:Pa表示A國的一般物價(jià)水平Pb表示B國的一般物價(jià)水平轉(zhuǎn)換為:Pa=R·Pb,這就是國際間商品市場(chǎng)的“一價(jià)定律”注意:絕對(duì)購買力的前提條件?針對(duì)可貿(mào)易商品而言的.?對(duì)于任何一種可貿(mào)易商品,一價(jià)定律都成立.?在兩國物價(jià)指數(shù)的編制中,各種可貿(mào)易商品占的權(quán)重是相同的8/31/20217西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程第2節(jié)購買力平價(jià)理論相對(duì)購買力平價(jià)基本分析前提:?各國間商品在交易時(shí)存在交易成本?各國間的貿(mào)易商品和不可貿(mào)易商品的權(quán)重不同?各國的一般物價(jià)水平以同一種貨幣計(jì)算時(shí)并

6、不完全相等,而是存在著一定的偏離相對(duì)購買力平價(jià)表示式：結(jié)論：匯率的變化由兩國通貨膨脹率的比來決定8/31/20218西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程第2節(jié)購買力平價(jià)理論購買力平價(jià)的檢驗(yàn)?計(jì)量檢驗(yàn)中的技術(shù)難題·物價(jià)指數(shù)選取導(dǎo)致的非可比性·商品分類上的主觀性與差異性·基期年份選擇的重要性?短期看，匯率對(duì)購買力平價(jià)的偏離?長期看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)導(dǎo)致名義匯率與購買力平價(jià)的永久性偏離8/31/20219西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程附1：購買力平價(jià)的困惑—中國威脅論●1991年12月19日：臺(tái)灣《聯(lián)合報(bào)

7、》載文指出：按照官方匯率，中國大陸的人均GNP僅為360美元左右，與海地、印度、肯尼亞等低收入國家大致相等。但大陸人民生活水準(zhǔn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上述國家。文章認(rèn)為：按照人民幣的實(shí)際購買力，大陸人均國民收入不下1000美元?！?990年世界銀行利用購買力平價(jià)法（國際比較項(xiàng)目法）測(cè)算各國的人均收入，測(cè)得1990年中國人均GNP為1950美元，而海地、印度、肯尼亞分別為960美元、1150美元、1120美元，由此進(jìn)行推算，1元人民幣的購買力約合1.02美元。8/31/202110西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程附1

8、：購買力平價(jià)的困惑—中國威脅論●聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署公布的《1990年人文發(fā)展報(bào)告》推斷：1元人民幣約合2美元?！?988年美國著名的信息和預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)，蘭德公司預(yù)測(cè)了到1990年中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，推算出1元人民幣的購買力約等于0.94美元?！衩绹麌鴦?wù)活動(dòng)家亨利?；粮竦热搜芯苛酥袊?jīng)濟(jì)之后認(rèn)為：1元人民幣的購買力與1美元大致相等?！裰袊鴩H金融研究所的研究報(bào)告認(rèn)為，1元人民幣相等于0.8美元的購買力。8/31/202111西北大學(xué)精品課程、陜西省精品課程1990年大陸