《衍生金融市場簡介》PPT課件

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1、衍生金融市場簡介產(chǎn)生背景和內(nèi)容20世紀(jì)70年代，由于固定匯率制崩潰和通貨膨脹等因素，利率、匯率的波動變得頻繁且劇烈，金融資產(chǎn)價格的不穩(wěn)定成為刺激金融衍生工具產(chǎn)生的直接動因。信息科技的突飛猛進(jìn),極大地推動了金融衍生工具的創(chuàng)新。西方發(fā)達(dá)國家金融管制日趨放松，也為金融衍生工具的迅速推廣創(chuàng)造了政策環(huán)境。在此背景下，各類金融衍生工具相繼問世。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，衍生金融市場已成為國際金融市場體系中不可或缺的一個有機(jī)組成部分。1衍生金融市場衍生物是由原生物派生而來的。在金融市場上，債務(wù)類金融工具和權(quán)益類金融工具、貨幣資金及外匯是金融原生品，即金融基礎(chǔ)資產(chǎn)。基本的衍

2、生工具種類有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換合約。金融衍生工具的價值依賴于金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格。2衍生金融市場遠(yuǎn)期、期貨和期權(quán)合約可以用于保值、投機(jī)和套利。互換合約可被廣泛用于降低融資成本、對沖風(fēng)險等。金融衍生工具以確定性替代不確定性，從而使金融市場主體能有效地控制金融風(fēng)險。不過，金融衍生工具的杠桿性和虛擬性以及其他因素，也增大了產(chǎn)生風(fēng)險的可能。3衍生金融市場期貨市場（一）期貨市場是由商品的遠(yuǎn)期交易發(fā)展演化而來。遠(yuǎn)期合同遠(yuǎn)期合同的買賣標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合同通過這種交易，雙方均可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險、穩(wěn)定價格，正常安排自身的生產(chǎn)經(jīng)營或消費(fèi)活動。4衍生金融市場商品的遠(yuǎn)期交易農(nóng)產(chǎn)品生

3、產(chǎn)周期一般較長，農(nóng)產(chǎn)品賣到市場上去的時間也比較集中，且農(nóng)產(chǎn)品的收成好壞及產(chǎn)量多少受自然條件影響難以確定。若遇豐年，農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量增加，在自由競爭的價格環(huán)境中，集中而大量的上市造成供過于求，迫使農(nóng)場主不得不壓低價格，以至虧本。若遇災(zāi)年，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量下降，上市量減少，價格上升，這對以農(nóng)產(chǎn)品為原料的工業(yè)生產(chǎn)者來說是一種災(zāi)難。為避免這種價格變動的風(fēng)險，農(nóng)場主開始和一些老主顧尋求一種穩(wěn)定的交易方式。在收獲前的一段時間，農(nóng)場主便與商人簽定買賣一定數(shù)量農(nóng)產(chǎn)品的合同，收獲后再進(jìn)行交割。合同中明確規(guī)定了交易價格和交割時間，雙方都有義務(wù)遵守合同的規(guī)定。5衍生金融市場遠(yuǎn)期合同

4、例：一個生產(chǎn)小麥的農(nóng)場主，在收獲前三個月便與小麥商簽訂了一份合同，約定三個月后以每單位4.20元的價格賣給小麥商十萬單位的小麥。雙方到期時必須按合同約定一方付款，另一方交貨。并且無論價格跌到什么程度，小麥商必須以每單位4.20元的價格購買這十萬單位的小麥；反之，無論價格漲到什么程度，農(nóng)場主必須以每單位4.20元的價格出售這十萬單位小麥。6衍生金融市場遠(yuǎn)期合同的買賣隨著遠(yuǎn)期合同的普遍運(yùn)用，人們發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期交易合同本身所代表的價值也會不斷地發(fā)生變化。如上例中的小麥遠(yuǎn)期合同。假設(shè)這張合同是三月份簽訂的，六月份到期。但四月份，由于發(fā)生了旱災(zāi)，小麥有可能大面積減產(chǎn)

5、，預(yù)計(jì)六月份小麥價格可能會上漲到每單位5.00元。這時候有人愿意以每單位4．70元的價格購買這份合同。如果預(yù)期正確，到期可獲每單位0.30元的收益。當(dāng)然，如果預(yù)期失誤（旱情緩解），到期時小麥現(xiàn)貨價格僅每單位4.40元，那么該投機(jī)者將遭受每單位0.30元的損失。這種以對商品價格變動預(yù)期為基礎(chǔ)的遠(yuǎn)期商品交易合同的買賣，具有很大的風(fēng)險性和投機(jī)性。但是，總有一些投機(jī)者，他們?yōu)槟踩”├试赋惺芫薮蟮娘L(fēng)險。7衍生金融市場遠(yuǎn)期合同的標(biāo)準(zhǔn)化——期貨合同由于這種遠(yuǎn)期交易合同是商品買賣雙方協(xié)商簽訂的，給遠(yuǎn)期合同的轉(zhuǎn)手買賣帶來了諸多的麻煩。為方便交易，這種合同漸趨被標(biāo)準(zhǔn)

6、化，交易的參與者也開始采用統(tǒng)一的、規(guī)范的交易制度。于是這種交易便從一般的商品交易中分離出來，形成了一個相對獨(dú)立的市場。這種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易合同稱為期貨合同，簡稱期貨?，F(xiàn)在，期貨合同一般是由交易雙方通過期貨交易所進(jìn)行買賣，合同內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化條款由交易所規(guī)定，價格由交易者公開競價決定。上世紀(jì)70年代后，期貨交易的對象從實(shí)物商品延伸到了金融工具。8衍生金融市場二、期貨市場的主要規(guī)則（一）標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約期貨合約必須是標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范的，包括合約品種、交易時間、交易數(shù)量及單位；而期貨合約進(jìn)行交易時的價格變動單位、價位漲跌幅度的規(guī)定、每日交易限量、對沖規(guī)定、交割期限、違

7、約罰款及保證金數(shù)額等，必須遵照期貨交易所的規(guī)則，交易雙方不能私下增減、調(diào)整內(nèi)容。由此，價格是每份期貨合約的唯一變量，交易雙方所做的唯一工作就是競價，產(chǎn)生交易價格。9衍生金融市場芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨合約交易單位5000蒲式耳最小變動價位每蒲式耳1／4美分（每張合約12．50美元）每日價格最大波動限制每蒲式耳不高于或不低于上一交易日結(jié)算價20美分（每張合約1000美元），現(xiàn)貨月份無限制合約月份9、12、1、3、5、7、交易時間上午9：30～下午1：15（芝加哥時間），到期合約最后交易日交易截止時間為當(dāng)日中午最后交易日交割月最后營業(yè)日倒數(shù)第

8、七個營業(yè)日交割等級2號軟紅麥、2號硬紅冬麥、2號黑北春麥、2號北春麥，替代品種價格差距由交易所規(guī)定10衍生金