《證券投資價(jià)值分析》PPT課件

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1、第四章證券投資的價(jià)值分析第一節(jié)股票投資價(jià)值分析第二節(jié)債券投資價(jià)值分析第三節(jié)證券投資基金的價(jià)值分析第一節(jié)股票投資價(jià)值分析一、股票的價(jià)格二、影響股票價(jià)格的因素分析三、股票內(nèi)在價(jià)值的幾種評(píng)估模型返回一、股票的價(jià)格票面價(jià)格股份公司在發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。發(fā)行價(jià)格股份公司在發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格。內(nèi)在價(jià)格即理論價(jià)值。是依據(jù)股票價(jià)格理論計(jì)算出來的價(jià)格。即投資者能從股票上獲得的全部現(xiàn)金回報(bào)的現(xiàn)值。賬面價(jià)格又稱股票的凈值。它是指股東持有的每一股份在理論上所代表的公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值。普通股票每股賬面價(jià)格＝（凈值－優(yōu)先股總面額）/普通股股數(shù)返回清算價(jià)格公司清算時(shí)每股股票所代表的真實(shí)價(jià)格。市場

2、價(jià)格又稱股票的市值。它是指在證券市場上買賣股票的價(jià)格，即股票在交易過程中交易雙方達(dá)成的成交價(jià)。股票的市場價(jià)格又可分為開盤價(jià)格，收盤價(jià)格、最高價(jià)格、最低價(jià)格、平均價(jià)格、最新價(jià)等。二、影響股票價(jià)格的因素分析（一）影響股票價(jià)格的主觀因素分析1、上市公司的聲譽(yù)及其經(jīng)營贏利狀況。2、上市公司的預(yù)期發(fā)展前景。（二）影響股票價(jià)格的客觀因素分析1、經(jīng)濟(jì)因素2、政治因素3、心理因素4、行業(yè)因素5、市場因素返回三、股票內(nèi)在價(jià)值的幾種評(píng)估模型貨幣的時(shí)間價(jià)值公式S為n年后的貨幣價(jià)值，即時(shí)間價(jià)值；V為貨幣的現(xiàn)值；i為利率；n為年限。例如，今年的10元有價(jià)憑證同10年后的10元有價(jià)憑證是不相等的，假如復(fù)利率

3、為9%，則10年后10元的有價(jià)憑證的價(jià)值為：（一）股票投資價(jià)值的基本模型V代表股票的投資價(jià)值，即每股股票現(xiàn)在的市場價(jià)格；代表公司未來第t年預(yù)付的股息；n代表股票的持有年數(shù)；S代表n年后股票出售的價(jià)格；i代表利率或投資報(bào)酬率。（二）零息增長模型假設(shè)：①公司每年支付的股息是固定不變的；②投資者無限期持有股票。例：假定某公司在未來無限期內(nèi)支付投資者每股股息均為1.5元，投資者的期望收益率即折現(xiàn)率為8%。則該公司的內(nèi)在價(jià)值為：1.5/0.08=18.75元。（三）不變?cè)鲩L模型假設(shè)股利永遠(yuǎn)按不變的增長率g增長，則各期股利的一般形式為：經(jīng)推導(dǎo)，不變?cè)鲩L模型為：例如：假定某公司當(dāng)期支付的股息為

4、10元，折現(xiàn)率為10%，預(yù)計(jì)該公司以后每處股息的增長率為5%，則該公司目前股票的內(nèi)在價(jià)值為：返回第二節(jié)債券投資價(jià)值分析一、影響債券投資價(jià)值的因素二、債券的價(jià)值評(píng)估返回一、影響債券投資價(jià)值的因素（一）債券的期值（即本金加利息）債券的期值是根據(jù)債券的面值、票面利率和還本期限計(jì)算而得的。（二）債券的期限1、有效期限，即債券自發(fā)行之日到償還日止的時(shí)間。2、待償還期限或剩余期限，即債券轉(zhuǎn)讓成交之日至償還日止的時(shí)間。（三）市場利率水平市場利率水平是指證券市場上大多數(shù)投資者要求某種債券所能提供的最低利率水平。返回二、債券的價(jià)值評(píng)估（一）附息債券的價(jià)值評(píng)估附息債券，又稱直接債券，或固定利息債券，

5、按照票面金額計(jì)算利息，票面上可附有作為定期支付利息憑證的息票。附息債券的內(nèi)在價(jià)值公式：C為每期固定的利息；M為債券面值；i為必要收益率。例：有一張面值為1000元、10年期10%息票的債券，假設(shè)其必要收益率為12%，它的價(jià)值應(yīng)為多少C=1000*10%=100，n=10，i=0.12（二）零息債券的定價(jià)零息債券，又稱貼現(xiàn)債券，是一種以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，不支付利息，到期按債券面值償還的債券。貼現(xiàn)債券的內(nèi)在價(jià)值公式為：M為債券面值；i為必要的收益率；m為從現(xiàn)在起至到期日所余周期數(shù)。從現(xiàn)在起10年期的一張零息債券，如果其面值為1000元，必要收益率為10%，則它的價(jià)格應(yīng)為：返回第

6、三節(jié)證券投資基金的價(jià)值分析一、開放式基金的價(jià)值分析二、封閉式基金的價(jià)值分析返回一、開放式基金的價(jià)值分析（一）基金的單位資產(chǎn)凈值基金的單位資產(chǎn)凈值=（基金資產(chǎn)總值－各種費(fèi)用）/基金單位數(shù)量各種費(fèi)用主要有基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)和其他費(fèi)用等。（二）申購價(jià)格和贖回價(jià)格1、申購價(jià)格申購價(jià)格＝單位資產(chǎn)凈值×（1+申購費(fèi)率）申購費(fèi)率為申購費(fèi)占單位資產(chǎn)凈值的比率。2、贖回價(jià)格⑴對(duì)于贖回時(shí)不收取任何費(fèi)用的開放式基金來說贖回價(jià)格＝單位資產(chǎn)凈值⑵對(duì)于贖回時(shí)收取贖回費(fèi)用的開放式基金來說贖回價(jià)格＝單位資產(chǎn)凈值×（1－申購費(fèi)率）返回二、封閉式基金的價(jià)值分析封閉式基金的發(fā)行價(jià)格由兩部分組成：一部分是基金的面

7、值；一部分是基金的發(fā)行費(fèi)用，包括律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)等。返回