《資本運(yùn)營(yíng)》PPT課件

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1、資本運(yùn)營(yíng)工商管理學(xué)院第一章資本運(yùn)營(yíng)概論資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵資本經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容資本經(jīng)營(yíng)的規(guī)則資本經(jīng)營(yíng)的意義一、資產(chǎn)和資本的內(nèi)涵資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其它權(quán)益?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》按照資產(chǎn)的流動(dòng)性，將資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其它資產(chǎn)。資本是公司制條件下企業(yè)出資人對(duì)企業(yè)投資形成的出資人權(quán)益，或者說(shuō)是所有者對(duì)投入經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，資本以可分割的權(quán)益形式存在，是“資本化”的資產(chǎn)。1、資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵二、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)以價(jià)值化、證券化的資本或

2、可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過(guò)優(yōu)化配置來(lái)提高資本營(yíng)運(yùn)效益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。三、資本運(yùn)營(yíng)另一常用的概念將企業(yè)所擁有的各種社會(huì)資源、各種生產(chǎn)要素，即一切有形無(wú)形的存量、收購(gòu)、兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等各種途徑優(yōu)化配置，進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營(yíng)管理方式。2、資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)根本目標(biāo)：資本增值直接目標(biāo)：利潤(rùn)核心目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)效益經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)＝會(huì)計(jì)利潤(rùn)－正常利潤(rùn)＝資本×（資本利潤(rùn)率－正常利潤(rùn)率）3、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容資本存量管理資本增量管理資本配置管理資本收益管理資本存量管理：充分利用現(xiàn)有資本，充

3、分挖掘潛在的經(jīng)濟(jì)效益。資本增量管理：優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，取得最大規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；加快技術(shù)創(chuàng)新與改造，提高技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)效益。資本配置管理：提高資源配置經(jīng)濟(jì)效益。在產(chǎn)出一定的情況下如何配置資源使投入最?。辉谫Y源投入一定的情況下如何配置資源使產(chǎn)出最大。資本收益管理：資本收益過(guò)程管理、資本收益業(yè)績(jī)管理、資本收益分配管理。4、資本運(yùn)營(yíng)的規(guī)則——附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值規(guī)則（EVA）EVA越高，說(shuō)明資本增值越大，資本經(jīng)營(yíng)效果越好；反之，說(shuō)明資本經(jīng)營(yíng)效果差。EVA＝息前稅后利潤(rùn)－資金總成本附：上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)比率每股收益（EPS）每股收益=凈利潤(rùn)/年

4、末普通股總數(shù)衡量上市公司盈利能力的最重要的指標(biāo)。反映普通股的獲利水平，不反映股票的風(fēng)險(xiǎn)。每股收益=（凈利潤(rùn)—優(yōu)先股股利）/（年末股東總數(shù)—年末優(yōu)先股數(shù)）附：上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)比率市盈率市盈率=普通股的每股市價(jià)/普通股的每股收益反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好。附：上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)比率股利支付率股利支付率=每股股利/每股凈收益即凈收益中股利所占的比重，反映了公司的股利分配政策和支付股利的能力。附：上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)比率每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)

5、益/年末普通股數(shù)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即帳面權(quán)益。每股凈資產(chǎn)，在理論上股票的最低價(jià)值。附：上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)比率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)反映股東的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。5、資本運(yùn)營(yíng)的意義明確國(guó)有資本所有者的地位，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值。促進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)政企分開(kāi)、政資分開(kāi)。有利于社會(huì)資源合理配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。促進(jìn)消費(fèi)基金向投資基金轉(zhuǎn)換，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。提高市場(chǎng)分額，增加市場(chǎng)銷(xiāo)售量，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，培育和造就一批能與世界上知名的大工業(yè)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上

6、相抗衡的國(guó)有大企業(yè)和大企業(yè)集團(tuán)。第二章企業(yè)上市重組模式業(yè)務(wù)重組資產(chǎn)重組負(fù)債重組股權(quán)重組職員重組管理體制重組企業(yè)上市重組內(nèi)容模式1：原續(xù)整體重組模式原續(xù)整體重組模式是指將被改組企業(yè)的全部資產(chǎn)投入到股份有限公司，然后以之為股本，再增資擴(kuò)股，發(fā)行股票和上市的重組模式模式2：合并整體重組模式合并整體重組模式是指全部投入被改組企業(yè)的資產(chǎn)并吸收其它權(quán)益作為共同發(fā)起人而設(shè)立股份有限公司，然后以之為股本，再增資擴(kuò)股，發(fā)行股票和上市的重組模式。模式3:“一分為二”重組模式“一分為二”重組模式是指將被改組企業(yè)的專業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)和管理系統(tǒng)與原企

7、業(yè)的其它部門(mén)相分離，并分別以之為基礎(chǔ)成立兩個(gè)（或多個(gè)）獨(dú)立的法人，直屬于原企業(yè)的所有者，原企業(yè)的法人地位也不復(fù)存在，再將專業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)重組為股份有限公司的重組模式模式4：主題重組模式主題重組模式是指將被改組企業(yè)的專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)改組為股份有限公司，原企業(yè)變成控股公司，原企業(yè)非專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)改組為控股公司的全資子公司（或其它形式）的重組模式。企業(yè)上市重組的要求避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減少關(guān)聯(lián)交易.各種上市公司重組方式一覽各種重組方式優(yōu)缺點(diǎn)一覽表重組方式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)簡(jiǎn)便不能獲得稅收上的好處購(gòu)買(mǎi)股權(quán)能夠享受公司的權(quán)益及稅操作

8、復(fù)雜，涉及多方面收上的好處利益資產(chǎn)、股權(quán)等置換操作上較為簡(jiǎn)單目前無(wú)明確法律規(guī)定合資能夠引入合作伙伴經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及企業(yè)文化難融合與非上市公司合并能迅速提升公司業(yè)績(jī)證監(jiān)會(huì)持否定態(tài)度非流通股的轉(zhuǎn)讓能獲得控股權(quán)需要大量現(xiàn)金股份回購(gòu)能縮小公司股本國(guó)內(nèi)法律禁止資產(chǎn)出售能聚集核心競(jìng)爭(zhēng)力分立能收縮公司多元化經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)無(wú)先例股權(quán)出售能獲取現(xiàn)