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《生豬養(yǎng)殖行業(yè)跟蹤報告：產(chǎn)能降幅持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)高景氣有望延續(xù)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄1.產(chǎn)能去化遠(yuǎn)超預(yù)期41.1環(huán)保趨嚴(yán)疊加非洲豬瘟，行業(yè)經(jīng)營門檻逐步提高41.1.1環(huán)保趨嚴(yán)，行業(yè)經(jīng)營門檻顯著提高41.1.2非洲豬瘟有望改變行業(yè)競爭格局51.2復(fù)產(chǎn)短期難以完成，行業(yè)產(chǎn)能去化遠(yuǎn)超市場預(yù)期51.2.1疫苗商業(yè)化短期難以完成，生物防治仍為主要手段51.2.2產(chǎn)能恢復(fù)周期在18個月左右51.2.3行業(yè)產(chǎn)能降幅持續(xù)擴(kuò)大62.供需存在缺口，行業(yè)景氣穩(wěn)步回升72.1供需偏緊72.1.1產(chǎn)能下降導(dǎo)致供給下滑72.1.2需求穩(wěn)中有升，進(jìn)口增量有限72.2行業(yè)景氣持續(xù)上升82.2.1豬價觸底回升82.2.2豬糧比持續(xù)上升82.
2、2.3上市公司生豬產(chǎn)品銷售價格逐月攀升93.非洲豬瘟有望常態(tài)化，行業(yè)競爭格局迎來變革103.1疫病防控是前提103.2產(chǎn)能適度分散利好疫病防控113.3產(chǎn)能規(guī)模決定盈利空間113.4產(chǎn)業(yè)鏈完整性124.量價齊升，龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長134.1盈利能力有望止跌回升134.2營運能力有待提高144.3看好畜禽產(chǎn)業(yè)鏈完整的溫氏股份154.3.1規(guī)模優(yōu)勢強(qiáng)154.3.2產(chǎn)能分散154.3.3產(chǎn)業(yè)鏈完整164.3.4盈利能力強(qiáng)164.3.5市值彈性和業(yè)績彈性175.風(fēng)險提示18圖表目錄圖1：生豬繁育時間周期6圖2：生豬存欄量持續(xù)下降7
3、圖3：能繁母豬存欄量降幅擴(kuò)大7圖4：我國生豬出欄量逐年下滑7圖5：我國豬肉產(chǎn)量逐年下滑（萬噸）7第18頁共18頁圖6：我國豬肉供需呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢8圖7：我國豬肉進(jìn)口增量有限8圖8：我國生豬收購價格觸底回升8圖9：豬糧比穩(wěn)中有升9圖10：溫氏股份生豬產(chǎn)品價格走勢10圖11：近三年行業(yè)主要上市公司銷量對比（萬頭）12圖12：18年行業(yè)主要上市公司消耗性生物性資產(chǎn)（億元）12圖13：生豬養(yǎng)殖主流企業(yè)加權(quán)扣非ROE對比13圖14：生豬養(yǎng)殖主流企業(yè)ROA對比13圖15：生豬養(yǎng)殖主流企業(yè)銷售毛利率（%）對比14圖16：生豬主流企業(yè)銷售凈利率（
4、%）對比14圖17：生豬養(yǎng)殖主流企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（次）14圖18：生豬養(yǎng)殖主流企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）14圖19：2018年溫氏股份主營產(chǎn)品全國市場占有率統(tǒng)計15圖20：行業(yè)龍頭企業(yè)家禽業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升16圖21：主流生豬養(yǎng)殖企業(yè)頭均市值對比17圖22：主流生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績彈性對比17表1：我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)政策一欄4表2：主流生豬養(yǎng)殖企業(yè)在疫病防控方面的經(jīng)驗對比10表3：主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能布局一覽11表4：主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋情況12表5：2018年龍頭企業(yè)核心財務(wù)指標(biāo)（基于杜邦分析）17第18頁共18頁1.產(chǎn)能去化遠(yuǎn)超
5、預(yù)期1.1環(huán)保趨嚴(yán)疊加非洲豬瘟，行業(yè)經(jīng)營門檻逐步提高1.1.1環(huán)保趨嚴(yán)，行業(yè)經(jīng)營門檻顯著提高自2015年新版環(huán)保法實施以來，我國環(huán)保政策不斷趨嚴(yán)，國家對養(yǎng)豬行業(yè)的環(huán)保要求也持續(xù)提高，生豬養(yǎng)殖業(yè)面臨較大的調(diào)整風(fēng)險。其中，涉及到生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域的相關(guān)國家及行業(yè)政策主要有《畜禽養(yǎng)殖污染防治管理辦法》、《畜禽養(yǎng)殖業(yè)污染防治技術(shù)規(guī)范》、《畜禽養(yǎng)殖業(yè)污染排放標(biāo)準(zhǔn)》、《排污費征收使用管理條例》、《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》、《水污染的防治行動計劃》、《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快推進(jìn)畜禽養(yǎng)殖廢棄物資源化利用的意見》等。未來
6、，隨著政策的逐步落地，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)競爭格局也將面臨較大變化。首先，拆遷、搬遷或禁養(yǎng)等政策的頒布造成行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)下降，而且這一部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)無望，行業(yè)去散戶化趨勢有望加快；其次，新的環(huán)保政策下，我國生豬產(chǎn)業(yè)迎來“南豬北移”的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和“大魚吃小魚”的集中度提升，屆時龍頭企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模和市場集中度有望穩(wěn)步提升。未來，隨著環(huán)保政策的持續(xù)高壓，中小養(yǎng)殖戶或養(yǎng)殖企業(yè)在土地審批、環(huán)評控制、養(yǎng)殖規(guī)模以及資本投入上均難以達(dá)到國家相關(guān)要求，逐步退出市場將是大勢所趨，屆時我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)門檻也將顯著提高，行業(yè)經(jīng)營將從以前的低門檻逐步向規(guī)?；?、現(xiàn)代化
7、的高門檻轉(zhuǎn)型。表1：我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)政策一欄發(fā)布時間政策主要內(nèi)容2001年3月《畜禽養(yǎng)殖污染防治管理辦法》禁止在生活飲用水水源保護(hù)區(qū)、風(fēng)景名勝區(qū)、自然保護(hù)區(qū)的核心區(qū)及緩沖區(qū)、城市和城鎮(zhèn)中居民區(qū)、文教科研區(qū)、醫(yī)療區(qū)等人口集中地區(qū)建立養(yǎng)殖場2002年3月《畜禽養(yǎng)殖業(yè)污染防治技術(shù)規(guī)范》規(guī)定了畜禽養(yǎng)殖場的選址要求、場區(qū)布局與清糞工藝、畜禽糞便貯存、污水處理、固體糞肥的處理利用、飼料和飼養(yǎng)管理、病死畜禽尸體處理與處置、污染物監(jiān)測等污染防治的基本技術(shù)要求2003年1月《畜禽養(yǎng)殖業(yè)污染排放標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定了污染物控制項目、廢水和惡臭排放標(biāo)準(zhǔn)和廢渣無
8、害化環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)等2003年1月《排污費征收使用管理條例》對規(guī)模養(yǎng)殖場的排污費征收做了明確的界定，即：對存欄規(guī)模大于50頭牛、500頭豬、5000羽雞、鴨等的禽畜養(yǎng)殖場收費。2013年11月《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》禁止在水源地及風(fēng)景保護(hù)、自然保護(hù)區(qū)的核心區(qū)與緩沖
