智能手機(jī)市場(chǎng)分析【2010】

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1、2010年10月13日中國(guó)：科技研究報(bào)告中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)分析：六大要素決定成長(zhǎng)速度2010年中國(guó)智能手機(jī)出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)2,800萬部評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)格我們預(yù)測(cè)2010年中國(guó)智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率將接近14%，比北美落后三年，但早于大多數(shù)新興國(guó)家。目前在中國(guó)，塞班系統(tǒng)占有最大的市場(chǎng)份額，iPhone的品股票代碼評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)格價(jià)格聯(lián)發(fā)科2454.TW賣出NT$370410.0牌知名度最高，而Android的市場(chǎng)份額正在增長(zhǎng)，我們認(rèn)為Android有望成為前宏達(dá)電*2498.TW買入NT$1000712.0景最廣闊的品牌。我們認(rèn)為影響智能手機(jī)增長(zhǎng)的因素有六項(xiàng)，分別是：價(jià)格、操中興

2、通訊(H股)0763.HK中性HK$2931.6中興通訊(A股)000063.SZ中性Rmb2725.9作系統(tǒng)、3G、品牌、分銷以及手機(jī)應(yīng)用軟件的市場(chǎng)接受度。聯(lián)想集團(tuán)0992.HK買入HK$5.55.1瑞聲聲學(xué)科技*2018.HK買入HK$2117.6MurataMFG6981.OS買入￥56004495.0高通*QCOM買入$5244.8價(jià)格是關(guān)鍵；分銷、品牌及市場(chǎng)接受度也是必不可少的因素博通BRCM買入$4435.7大力光3008.TW中性NT$650601.0中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)的價(jià)格敏感度很高，這從手機(jī)銷量和單機(jī)售價(jià)之間的反比關(guān)系即可看MarvellMRVL買入$2

3、216.8出。單機(jī)售價(jià)的最佳點(diǎn)在100-125美元之間。我們認(rèn)為單機(jī)售價(jià)需降至130美元才*表示該股位于地區(qū)強(qiáng)力買入名單能實(shí)現(xiàn)20%的市場(chǎng)滲透率。然而，價(jià)格并不是唯一因素。目前高端產(chǎn)品iPhone的注：所有股價(jià)為截至2010年10月8日的收盤價(jià)，美國(guó)上市股票銷售情況要遠(yuǎn)好于中端產(chǎn)品Lephone，而后者的銷量超過了150美元低端Android除外(為截至2010年10月7日的收盤價(jià))。所有股票的目標(biāo)價(jià)格均為12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格，Marvell和博通除外（為6個(gè)月目標(biāo)價(jià)手機(jī)。我們認(rèn)為售價(jià)150美元的Android智能手機(jī)銷量增長(zhǎng)較慢的原因在于分銷渠格）。道有限、營(yíng)銷力度不

4、足和手機(jī)應(yīng)用軟件的市場(chǎng)接受度較低，但我們預(yù)測(cè)150美元手資料來源：高盛研究預(yù)測(cè)、高華證券研究預(yù)測(cè)機(jī)的市場(chǎng)接受度將在未來12個(gè)月上升。2010-2011年中國(guó)智能手機(jī)將加速增長(zhǎng)中國(guó)：三家運(yùn)營(yíng)商，三種3G標(biāo)準(zhǔn)，但是統(tǒng)一的Wi-Fi技術(shù)中國(guó)智能手機(jī)與市場(chǎng)滲透率，2006-2012E7030.0%2010年二季度，GSM/WCDMA/TD/EVDO在智能手機(jī)總出貨量中分別占比智能手機(jī)出貨量(百萬部，左軸)智能手機(jī)市場(chǎng)滲透率(%)6025.0%25.0%51%/27%/19%/4%。WCDMA智能手機(jī)應(yīng)會(huì)在降低成本和多樣性方面繼續(xù)超越5020.0%19.0%40TD和EVDO

5、手機(jī)，因此在我們看來，中國(guó)的三種3G標(biāo)準(zhǔn)正導(dǎo)致國(guó)內(nèi)最大的運(yùn)營(yíng)15.0%14.0%3060.010.0%10.0%10.0%商（中移動(dòng)）的用戶群難以充分受益于最好的WCDMA智能手機(jī)。三種3G制式209.0%42.07.0%28.0105.0%可能帶來的一個(gè)意外收獲是Wi-Fi無線熱點(diǎn)的快速增長(zhǎng)以緩解網(wǎng)絡(luò)擁堵并使得中17.013.015.09.000.0%移動(dòng)用戶能夠使用具備Wi-Fi功能的WCDMA手機(jī)上網(wǎng)。20062007200820092010E2011E2012E資料來源：THINKBANK對(duì)手機(jī)和零部件股票的影響我們預(yù)計(jì)中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展將經(jīng)歷三個(gè)階段，

6、包括：1)2010-2011年的iPhone、Lephone和諾基亞智能手機(jī)；2)2011-2012年價(jià)格為100-150美元的Android手機(jī)；3)2012年以后價(jià)格不到100美元的Android手機(jī)。宏達(dá)電將受益于300美元價(jià)位手機(jī)的增長(zhǎng)。中興通訊應(yīng)會(huì)同時(shí)受益于150美元智能手機(jī)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶寬需求的增長(zhǎng)。高通應(yīng)是芯片（尤其是150美元手機(jī)的芯片）的主要受益者，而2012年聯(lián)發(fā)科應(yīng)會(huì)顯著受益于100美元智能手機(jī)的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為博通和Marvell應(yīng)會(huì)從Wi-Fi無線熱點(diǎn)建設(shè)的潛在旺盛需求中受益。我們研究范圍內(nèi)受益的其他零部件企業(yè)包括Murata、瑞聲聲學(xué)科技和

7、大立光。呂東風(fēng),PhD(聯(lián)系人)執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S1420110030005北京高華證券有限責(zé)任公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)與其研究報(bào)告所分析的企業(yè)存在業(yè)+86(10)6627-3123donald.lu@ghsl.cn北京高華證券有限責(zé)任公司務(wù)關(guān)系，并且繼續(xù)尋求發(fā)展這些關(guān)系。因此，投資者應(yīng)當(dāng)考慮到本公司可能徐鵬(分析師)執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S1420210060001存在可能影響本報(bào)告客觀性的利益沖突，不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的唯+86(10)6627-3176evan.xu@ghsl.cn北京高華證券有限責(zé)任公司一因素。有關(guān)分析師的申明，見本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見分