投資銀行業(yè)的發(fā)展模式及監(jiān)管

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1、第三章投資銀行業(yè)的發(fā)展模式及監(jiān)管【學(xué)習(xí)提示】第一節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)第二節(jié)投資銀行業(yè)發(fā)展模式第三節(jié)投資銀行業(yè)的監(jiān)管第四節(jié)投資銀行的退出機(jī)制【學(xué)習(xí)提示】投資銀行業(yè)主要集中于資本市場，業(yè)務(wù)分為幾種類別。按照業(yè)務(wù)所屬不同，有不同的發(fā)展模式。但業(yè)務(wù)都屬高風(fēng)險行業(yè)，監(jiān)管顯得尤為重要。目前，國際上投資銀行有哪些業(yè)務(wù)發(fā)展模式？其監(jiān)管體制有哪幾種類型？具體是如何監(jiān)管的？如何建立健康有序的投資銀行退出機(jī)制？本章將結(jié)合中國實(shí)際，對上述問題一一進(jìn)行分析。第一節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)一、投資銀行業(yè)基本業(yè)務(wù)類型二、投資銀行的業(yè)務(wù)性質(zhì)三、投資銀行在從事各項(xiàng)業(yè)務(wù)時所扮演的角色一、投資銀行的基本業(yè)務(wù)類型：1.傳統(tǒng)經(jīng)典業(yè)務(wù)：證

2、券承銷，證券經(jīng)紀(jì)，證券自營；2.后期擴(kuò)張與創(chuàng)新的業(yè)務(wù)：風(fēng)險投資，企業(yè)并購，資產(chǎn)管理，顧問咨詢，基金管理，項(xiàng)目融資二、投資銀行業(yè)務(wù)的性質(zhì)：1.投資銀行直接投入資金，承擔(dān)投資風(fēng)險：如證券自營、風(fēng)險投資、部分項(xiàng)目融資2.投資銀行不投入任何資金，只提供咨詢，不程度任何風(fēng)險損失：如資產(chǎn)管理，顧問咨詢，基金管理3.投資銀行有可能需要投入資金，有可能帶來投資風(fēng)險：如證券承銷（綠鞋制度），企業(yè)并購，項(xiàng)目融資三、投資銀行在從事各項(xiàng)業(yè)務(wù)時所扮演的角色：1.居間人：連接各類投資人的橋梁——靠信息，靠服務(wù)，也靠資金2.金融專家和顧問：策劃，組織，定價，評級，理財，輔導(dǎo)，資產(chǎn)管理，顧問咨詢，基金管理3.普通

3、投資者：4.市場構(gòu)建者：金融品種創(chuàng)新，第二節(jié)投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展模式一、以美國為代表的分離模式二、以德國為代表的綜合模式三、混業(yè)還是合業(yè)的討論四、投資銀行業(yè)發(fā)展趨勢一、以美國為代表的分業(yè)經(jīng)營：美國、英國、日本模式美國——1933年《格拉斯·斯蒂格爾法》，將商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開。但是，2008年危機(jī)。。。關(guān)于此次危機(jī)的討論：分業(yè)了，監(jiān)管了，怎么還出亂子？2二、以德國為代表的混業(yè)經(jīng)營：德國、瑞士、法國、奧地利、荷蘭、比利時德國——買企業(yè)股票后長期投資，深度介入企業(yè)日常經(jīng)營管理，而不是像美國一樣炒作股票；嚴(yán)密的銀行監(jiān)控體系與有效的政府調(diào)控手段。成為安全高效的典范。為什么不分業(yè)，照

4、樣不出亂子？三、混業(yè)經(jīng)營還是分業(yè)經(jīng)營？混業(yè)之優(yōu)劣：商業(yè)銀行與投資銀行資金混用；資金效益高，規(guī)模效益，了解企業(yè)信息共享，管理效益，減少費(fèi)用；。。。分業(yè)之優(yōu)劣：資金分開；隔斷資本市場對金融市場整體的利害傳到機(jī)制；效益降低，管理成本交易成本上升；。。。結(jié)論：沒有優(yōu)劣之分，只有監(jiān)管好壞之別四、國際投行業(yè)的發(fā)展趨勢二戰(zhàn)以后：1.投行業(yè)界內(nèi)部并購浪潮此起彼伏，產(chǎn)生了投行巨子；2.業(yè)務(wù)隨著機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張而擴(kuò)張，業(yè)務(wù)全球化；3.新技術(shù)、新業(yè)務(wù)方式的運(yùn)用，導(dǎo)致業(yè)務(wù)能力、管理水平極大提高；創(chuàng)新被提到空前的高度；4.混業(yè)經(jīng)營似乎成為一種趨勢，因?yàn)椤胺志帽群稀?，而分也夠久了（“格拉?斯蒂爾法案”已經(jīng)實(shí)行了一

5、百四十多年）。第二節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管本次危機(jī)以后：2007年末露出苗頭，2008年末投行徹底敗露倒閉，以美國為始做蛹者的金融危機(jī)，成為國際投行發(fā)展的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)：奧巴馬新政：金融監(jiān)管是新政的內(nèi)容之一。先去救這些投行，因?yàn)樗麄儾荒芩?；然后再去管制，因?yàn)樗麄儾荒苓@樣不死。2010年7月22日簽署投行新監(jiān)管條例。第二節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管2010年7月22日（北京時間午夜0點(diǎn)。美國時間是21日中午12點(diǎn)），奧巴馬簽署金融改革法案，正式為金融改革立法。對投行業(yè)務(wù)的限制包括：1.將對美國最大型銀行征收新的費(fèi)用，并對其業(yè)務(wù)活動加以限制；2.對總額450萬億美元的衍生品市場實(shí)施新的限制；3.并將針對抵押貸

6、款和信用卡產(chǎn)品建立一家新的個人消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)；第二節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管對監(jiān)管的改革包括：1.建立一個全新的金融穩(wěn)定性監(jiān)管委員會，該委員會將與美聯(lián)儲展開合作，監(jiān)督“過大而不能倒閉的”銀行提高資金基礎(chǔ)，并對其實(shí)施杠桿限制；2.要求政府對美聯(lián)儲的貸款計(jì)劃進(jìn)行史無前例的審計(jì)活動；3.并制定一項(xiàng)強(qiáng)硬的“沃克爾規(guī)則”，對大型銀行的投機(jī)性職業(yè)式證券交易活動加以限制?！拗谱誀I，防范老鼠倉第二節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管此外，還將強(qiáng)迫大型銀行在未來幾年時間里剝離大部分對沖基金和私募股權(quán)部門，并建立一個新的體系來拆分即將倒閉的、規(guī)模類似于雷曼兄弟的巨型銀行，以免這種銀行的倒閉導(dǎo)致整個市場陷入“死亡螺旋”。法案長達(dá)

7、2323頁是那次大危機(jī)推出的“格拉斯-斯蒂格爾法案”之后的新的里程碑事件會影響國際投行的發(fā)展方向?！O(jiān)管，規(guī)范，不是亂創(chuàng)新，不負(fù)責(zé)任唯利是圖。第二節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管（因?yàn)榻鼛资杲鹑趧?chuàng)新之后，留下許多監(jiān)管空白地帶）“這次的改革將幫助促進(jìn)創(chuàng)新，而非阻礙創(chuàng)新。改革的目的是讓所有人都遵循相同的規(guī)則，從而使企業(yè)在價格和質(zhì)量上競爭，而不是在欺騙和陷阱上競爭?！薄獖W巴馬說。第三節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管一、投資銀行業(yè)監(jiān)管的目標(biāo)二、投資銀行業(yè)監(jiān)管的原則三、監(jiān)管體制四、監(jiān)管內(nèi)容五、投資銀行的