股利政策與資本結(jié)構(gòu)

《股利政策與資本結(jié)構(gòu)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、7.股利政策與資本結(jié)構(gòu)股利政策長(zhǎng)期籌資決策資本結(jié)構(gòu)7.1.1利潤(rùn)分配的順序彌補(bǔ)以前年度虧損提取法定盈余公積:法定盈余公積按照稅后利潤(rùn)的10%提取,當(dāng)法定盈余公積達(dá)到注冊(cè)資本50%時(shí),可不再提取.可用于彌補(bǔ)虧損或轉(zhuǎn)增資本,但不得低于注冊(cè)資本的25%.提取公益金:公益金按照稅后利潤(rùn)的5-105提取,用于職工集體福利支出向投資者分配利潤(rùn)支付優(yōu)先股利提取任意盈余公積支付普通股股利7.1.2股利支付原則資本保全原則遵紀(jì)守法原則兼顧各方利益原則分配與積累并重原則平等一致原則7.1.3股利理論——股利無(wú)關(guān)理論股利無(wú)關(guān)理論

2、：公司的價(jià)值取決于公司的盈利能力和投資機(jī)會(huì)，而股利的股利與留存收益的分割比例并不影響公司的盈利能力和投資機(jī)會(huì)，所以也就不會(huì)影響公司的市場(chǎng)價(jià)值。股利無(wú)關(guān)理論的前提是完善市場(chǎng).股利有關(guān)理論：該理論認(rèn)為，由于不存在完全有效市場(chǎng)、由于存在所得稅的影響，所以股利政策會(huì)直接影響到公司的市場(chǎng)價(jià)值。高股利意味著高成長(zhǎng)性(信息傳播論),事實(shí)勝于雄辯。不確定感消除論（在手之鳥(niǎo)理論）：從股東心理上看，分回的一元錢(qián)比保留在公司一元錢(qián)的價(jià)值更大，所以不同的股利政策會(huì)直接影響公司價(jià)值。7.1.4影響股利政策的因素法律因素：當(dāng)年若無(wú)盈利

3、，一般當(dāng)年不允許分配股利；以前年度虧損未彌補(bǔ)完，一般不能分配股利。負(fù)債因素：企業(yè)現(xiàn)有的負(fù)債會(huì)直接影響企業(yè)的股利政策制定。如果負(fù)債壓力大，一般都運(yùn)用股票股利或其他股利形式。稅收因素：由于投資收益與資本收益的所得稅不同，所以利用公司增值以提升股價(jià)獲取收益還是直接分配股利對(duì)投資者的影響甚大。投資因素：投資機(jī)會(huì)多時(shí)，一般不會(huì)采取高股利政策，相反，如果投資機(jī)會(huì)不多，通常倒是采取高股利政策。資本成本：如果籌資成本高，高股利政策不是一個(gè)明智之舉。股票市價(jià)：具體股利政策制定，需要考慮到當(dāng)前股票市價(jià)，能否刺激股價(jià)上揚(yáng)。7.1

4、.5主要股利政策股利政策通常包括股利支付率、股利支付方式、股利支付程序（日期）等，而股利支付率是股利政策的核心。剩余股利政策固定股利支付比率政策定額股利政策正常股利加額外股利政策無(wú)股利政策高股利政策不同的股利政策適用于不同類(lèi)型、不同時(shí)期、不同盈利能力、不同股東的公司，所以股利政策的選擇應(yīng)根據(jù)具體情況慎重研究?！?.2_剩余股利政策股利分配政策剩余股利政策基本原理滿足目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)所需權(quán)益資金后，將剩余收益用于分紅。優(yōu)　點(diǎn)保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)使綜合資本成本最低缺　點(diǎn)股利分配額有較大的起伏；對(duì)靠股利維生的股東不利；股

5、利支付與公司的盈利能力相脫節(jié)。適用范圍有較好投資機(jī)會(huì)的企業(yè)固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策股利分配政策固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策基本原理長(zhǎng)期支付固定股利額。優(yōu)　點(diǎn)◎有利于樹(shù)立公司良好形象、股票價(jià)格穩(wěn)定及增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心；◎吻合某些股東獲得穩(wěn)定股利的要求；◎即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有利缺　點(diǎn)股利支付與公司的獲利能力相脫節(jié)。適用范圍收益較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的企業(yè)固定股利支付率政策股利分配政策固定股利支付率政策基本原理固定股利的支付比率優(yōu)　點(diǎn)股利與公司

6、獲利能力相配合；體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則。缺　點(diǎn)每年股利波動(dòng)較大。（傳給市場(chǎng)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的信息，對(duì)于穩(wěn)定股票價(jià)格不利）適用范圍很少企業(yè)采用正常股利加額外股利政策股利分配政策低正常股利加額外股利政策基本原理每年按一固定的較低的數(shù)額支付股東股利，根據(jù)實(shí)際，再向股東發(fā)放額外股利。優(yōu)　點(diǎn)◎有較大靈活性；◎有利于吸引靠股利維生的股東。缺　點(diǎn)適用范圍即靈活又穩(wěn)定的股利政策為廣大企業(yè)所采用選擇合適的股利政策類(lèi)型7.1.6股利支付程序股利宣告日股權(quán)登記日除息（權(quán)）日股利支付日7.1.7股利支付方式現(xiàn)金股

7、利股票股利財(cái)產(chǎn)股利負(fù)債股利7.2.1長(zhǎng)期籌資決策的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)籌資成本籌資風(fēng)險(xiǎn)7.2.2資金成本與資金成本率資金成本是企業(yè)為取得和使用資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括資金籌集費(fèi)用和資金使用（占用）費(fèi)用兩部分構(gòu)成。資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示?；I資費(fèi)用：為籌集資金而付出的代價(jià)，屬于一次性費(fèi)用。用資費(fèi)用：為使用資金而付出的代價(jià)，一般分期支付。資金成本率=7.2.3資金成本的作用資金成本是選擇籌資方式、擬定籌資方案的重要依據(jù)；資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。7.2.4債券成本的計(jì)算式中：Cb債券成本

8、、I年利息、T所得稅稅率、B0債券籌資額、f籌資費(fèi)率F籌資費(fèi)用某公司擬發(fā)行債券，面值5000萬(wàn)元，票面利率12%。按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)用150萬(wàn)元。若所得稅率為33%，試計(jì)算該債券的資金成本？發(fā)行債券的資金成本可通過(guò)下列公式計(jì)算：某公司發(fā)行債券，面值5000萬(wàn)元，票面利率12%。發(fā)行價(jià)5800萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率3%。所得稅率33%。該債券資金成本多少？7.2.5借款成本的計(jì)算式中：Cl借款成本、I年利息、T所得稅稅率、