金融發(fā)展金融監(jiān)管與金融安全

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1、第十二章金融發(fā)展、金融監(jiān)管與金融安全第一節(jié)金融發(fā)展理論第二節(jié)金融壓抑、金融深化與金融約束第三節(jié)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管第四節(jié)金融開放與金融安全??回目錄第一節(jié)金融發(fā)展理論一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展二、金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展三、金融發(fā)展理論的局限性?回本章?至下節(jié)一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展?金融學(xué)研究的“終極歸宿”在于如何通過金融市場(chǎng)機(jī)制和金融制度的建立來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系于是就成為金融學(xué)研究的主題。金融發(fā)展理論所要研究的應(yīng)是一切有關(guān)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的理論。在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系分析上，

2、以美國(guó)的格利和蕭、戈德史密斯的理論最為著名。格利和蕭認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是金融發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，而金融發(fā)展是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力和手段。?1.初始經(jīng)濟(jì)與金融限制格利和肖指出：“初始經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)際產(chǎn)出增長(zhǎng)設(shè)置了嚴(yán)重的金融限制。不成熟的金融制度本身就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的羈絆?！睂?shí)際產(chǎn)出的增長(zhǎng)能力來源于兩個(gè)方面：一是資本存量的規(guī)模；二是資本存量的分配。資本存量的規(guī)模取決于儲(chǔ)蓄的規(guī)模。金融資產(chǎn)的單一化限制了儲(chǔ)蓄的規(guī)模，從而也限制了投資的水平；同時(shí)還限制了儲(chǔ)蓄的投向，從而使既定的儲(chǔ)蓄不能根據(jù)投資效益的高低實(shí)行最有效、最合理的配

3、置。?2.金融創(chuàng)新與金融技術(shù)格利和肖認(rèn)為，“在任何經(jīng)濟(jì)社會(huì)，要克服由金融制度的缺陷而造成的困難，支出單位就必須有能力沖破現(xiàn)存金融格式的限制與束縛?！薄霸诮鹑诎l(fā)展的初期，一些不發(fā)達(dá)國(guó)家曾采用過各種不同的金融辦法來彌補(bǔ)現(xiàn)存金融制度的缺陷。這些辦法的應(yīng)用，既緩解了金融限制，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又為金融制度的創(chuàng)新和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)?！薄霸谳^成熟的社會(huì)里，……金融技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)造了代替面對(duì)面貸款的方法，從而使借款人和貸款人或者雙方都能從可貸資金的交易中獲得利益?！?3．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融積累格利和蕭認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程

4、中，隨著人均收入的提高，金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)率將超過產(chǎn)出或?qū)嶋H收入的增長(zhǎng)率。“在任一時(shí)間的兩個(gè)國(guó)家之間，以及在一個(gè)國(guó)家的兩個(gè)發(fā)展階段之間，金融積累不僅對(duì)產(chǎn)出的水平敏感，而且對(duì)產(chǎn)出的增長(zhǎng)率敏感?！倍⒔鹑诮Y(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展戈德史密斯在其著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中，運(yùn)用金融相關(guān)比率（FIR），論證了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。所謂金融相關(guān)比率是指金融資產(chǎn)價(jià)值與全部實(shí)物資產(chǎn)（即國(guó)民財(cái)富）價(jià)值之比。戈德史密斯總結(jié)了12個(gè)金融發(fā)展的要點(diǎn)：（1）在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，金融上層結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)比國(guó)民財(cái)富所表示的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)

5、構(gòu)的增長(zhǎng)更為迅速（2）一國(guó)金融相關(guān)比率的提高并不是無止境的。當(dāng)金融相關(guān)比率達(dá)到1～1.5之間時(shí)，該比率就將趨于穩(wěn)定?（3）經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的金融相關(guān)比率比發(fā)達(dá)國(guó)家要低得多（4）金融相關(guān)比率是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的基本特征決定的（5）隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，大多數(shù)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行和擁有的金融資產(chǎn)的比重在不斷加大（6）儲(chǔ)蓄與金融資產(chǎn)所有權(quán)的機(jī)構(gòu)化傾向，必然使金融機(jī)構(gòu)和金融工具向多樣化發(fā)展（7）現(xiàn)代意義上的金融發(fā)展都是始于銀行體系的建立及法定貨幣的發(fā)行?（8）隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行體系在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額中的比例會(huì)

6、趨于下降，而其他各種新型的金融機(jī)構(gòu)的這一比例卻相應(yīng)上升（9）對(duì)大多數(shù)國(guó)家而言，國(guó)際金融活動(dòng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某些時(shí)候起著關(guān)鍵的作用（10）國(guó)際資金轉(zhuǎn)移的重要形式是資金從發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的流動(dòng)（11）金融發(fā)展水平越高，融資成本（包括利息與各種費(fèi)用）越低（12）從長(zhǎng)期看，各國(guó)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展大多存在著平行關(guān)系三、金融發(fā)展理論的局限性金融發(fā)展理論，大致可分為兩個(gè)階段：第一階段，20世紀(jì)70年代中期到80年代末期主要研究?jī)?nèi)容是金融深化理論的實(shí)證和擴(kuò)充，主要代表人物有加爾比斯、卡普、馬西森和弗萊等。第二階段，從

7、90年代開始到現(xiàn)在主要代表人物有艾倫、摩洛、羅比尼等。針對(duì)80年代以后發(fā)展中國(guó)家金融深化改革暴露出的一些問題，將金融穩(wěn)定與金融危機(jī)理論、國(guó)際金融政策、證券市場(chǎng)發(fā)展等納入金融發(fā)展研究框架，尤其著重于金融發(fā)展的外部環(huán)境與發(fā)展順序等有關(guān)金融發(fā)展成敗的政策組合研究。?經(jīng)過30多年的發(fā)展，金融發(fā)展理論雖取得一系列成果，但也存在一些缺陷：對(duì)金融機(jī)構(gòu)的研究過多地偏重于商業(yè)銀行研究，而很少對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)問題進(jìn)行深入研究；在對(duì)金融中介與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的實(shí)證研究中過多地考慮商業(yè)銀行與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，而很少考慮其他

8、金融中介，特別是政策性金融機(jī)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系；在對(duì)金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究中過多地放在股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系上，而很少考慮債券市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。?至下節(jié)第二節(jié)金融壓抑、金融深化與金融約束一、金融壓抑與金融深化二、金融約束理論?回目錄?至下節(jié)金融壓抑理論是由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)（RonaldI.Mckinnon)首創(chuàng)麥金農(nóng)認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家的政府對(duì)金融的過度管制才抑制了儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)并導(dǎo)致資源配置的低效率麥金農(nóng)提出了廢除金融管制、實(shí)現(xiàn)金融自由化的政策建議傳統(tǒng)的貨幣理論基礎(chǔ)只