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1、煤制天然氣證券分析契合國情前景看好宏觀部分CoalgasThemacroscopicpartSTARTHERE宏觀分析師（MacroAnalyst）：陳柯睿行業(yè)分析師（Industryanalyst）：楊洋李博公司分析師（BusinessAnalyst）：黎晶黃茜CoalgasThemacroscopicpart餓我多死分析所向貪婪的中國房地產(chǎn)商致敬宏觀部分目錄Macroscopicpartscatalog1of11餓我多死分析所向貪婪的中國房地產(chǎn)商致敬CoalgasThemacroscopicpart國際經(jīng)濟(jì)背景簡析歐洲國家經(jīng)濟(jì)情況簡析美國經(jīng)濟(jì)情況簡析國內(nèi)經(jīng)濟(jì)
2、增長情況簡析總結(jié)國內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)問題國內(nèi)能源產(chǎn)業(yè)背景簡析國際經(jīng)濟(jì)背景簡析InternationalEconomicAnalysisonthebackgroundofinternationaleconomy當(dāng)雷曼在2008年9月破產(chǎn)的時候，全球貿(mào)易增長經(jīng)歷了一次剎車。在接下來的幾個月中，全球需求萎縮，貿(mào)易活動持續(xù)下降，隨之帶來了自上世紀(jì)30年代以來歷時最長的、幅度最深的全球貿(mào)易萎縮。隨著各國政府和央行通過財(cái)政刺激和超乎常規(guī)的貨幣政策支撐經(jīng)濟(jì)，全球貿(mào)易于2010年開始復(fù)蘇。然而，自2011年以來全球貿(mào)易只是勉強(qiáng)達(dá)到了2008年8月的高位水平。在整個2011年中，大多數(shù)
3、的市場分析師并未意識到2010年以來的貿(mào)易復(fù)蘇實(shí)際上是萎靡不振的。自今年夏末以來，越來越多的證據(jù)表明，全球貿(mào)易復(fù)蘇的“動能”（近3個月移動平均的環(huán)比增速）再一次掉頭向下。簡單來說，伴隨著許多經(jīng)濟(jì)體的增速放緩，對外貿(mào)易也在放緩，表明全球需求的持續(xù)疲軟。CBR綜合現(xiàn)貨1of11餓我多死分析所向貪婪的中國房地產(chǎn)商致敬CoalgasThemacroscopicpart歐洲國家經(jīng)濟(jì)情況簡析債務(wù)減計(jì)銀行系統(tǒng)如何進(jìn)行資本重組Europeeconomicsituationbriefanalyse希臘債務(wù)減計(jì)：公共部門與私人部門達(dá)成協(xié)議，希臘債務(wù)減計(jì)50%，對市場有極大的提振作用
4、。但私人部門承擔(dān)損失加上提一級資本充足率，將導(dǎo)致小型銀行倒閉，加速信貸緊縮，最終希臘將還需要進(jìn)一步減計(jì)。銀行系統(tǒng)資本重組：與巴佐羅提出的路線圖一致，但銀行加速去杠桿將加大信貸緊縮，對經(jīng)濟(jì)增長造成嚴(yán)重負(fù)面影響。Part1EFSF如何發(fā)揮應(yīng)有的作用EFSF擴(kuò)容：擴(kuò)容的作用取決于私人部門的參與，但EFSF的AAA評級將隨著出資國評級被下調(diào)而受到威脅，從而使其擔(dān)保作用效用降低。我們認(rèn)為，EFSF通過杠桿化擴(kuò)容這件事情本身就是個悖論。歐洲各國本應(yīng)該處在一個去杠桿的周期來降低各國的債務(wù)風(fēng)險，但現(xiàn)在歐元區(qū)的解決方案卻是希望通過加杠桿來穩(wěn)定市場信心。加杠桿無疑將放大風(fēng)險，使得成
5、員國的總負(fù)債規(guī)模不斷擴(kuò)大。這使得EFSF的職責(zé)和作用將備受質(zhì)疑，再加上其AAA評級難保，從而使EFSF本身的融資成本也在不斷上升。part2歐洲金融系統(tǒng)的改進(jìn)與歐洲的經(jīng)濟(jì)增長有效的刺激方案由于解決債務(wù)危機(jī)的先決條件是經(jīng)濟(jì)增長，而峰會并未觸及解決債務(wù)危機(jī)的核心問題，而只是對短期債務(wù)惡化的問題進(jìn)行了一定程度預(yù)防，因此，我們認(rèn)為這個方案充其量只能稱為改良版的救助方案。而正因?yàn)檫@不是一個解決方案，歐洲債務(wù)危機(jī)也就遠(yuǎn)沒有結(jié)束。我們始終認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)發(fā)展到這個階段，終極問題是誰來扮演“最后貸款人”的角色。的角色。因此，我們認(rèn)為，最終歐洲央行也難以避免將承擔(dān)其“最后貸款人”的
6、職責(zé)。part32of11CoalgasThemacroscopicpart餓我多死分析所向貪婪的中國房地產(chǎn)商致敬美國經(jīng)濟(jì)情況簡析Americaneconomicsituationbriefanalyses就業(yè)情況Employmentsituation10月份，美國就業(yè)市場呈現(xiàn)出溫和改善的態(tài)勢。企業(yè)裁員人數(shù)顯著下降，但招聘新雇員的力度有所減弱。裁員人數(shù)下降使得10月首申失業(yè)金人數(shù)減少月4萬人，單周數(shù)據(jù)已經(jīng)回落至40萬人一下。新招聘雇員力度減弱導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加8萬人，低于9月份增幅，失業(yè)率雖仍維持在9%的較高水平。10月份，非農(nóng)就業(yè)增長仍然主要集中在專業(yè)和商
7、業(yè)服務(wù)、教育和醫(yī)療服務(wù)等高端服務(wù)業(yè)，以上兩個行業(yè)就業(yè)增幅分別達(dá)到3.2萬人和2.8萬人。休閑娛樂和零售貿(mào)易就業(yè)增幅相對較大，分別為2.2萬人和1.8萬人。短期來看，在市場對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期總體保持穩(wěn)定的情況下，企業(yè)裁員數(shù)量將繼續(xù)小幅減少，而四季度經(jīng)濟(jì)增速放緩以及私人消費(fèi)支出高位回落也不會使得企業(yè)對于經(jīng)濟(jì)前景過于樂觀，非農(nóng)就業(yè)總體仍將保持溫和增長。LoremIpsumissimplydummytextoftheprintingandtypesetting.LoremIpsumhasbeentheindustry'sstandarddummy.3of11CoalgasT
8、hemacroscopi
