第七章長(zhǎng)期投資和其他資產(chǎn)評(píng)估

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1、第七章長(zhǎng)期投資及其他資產(chǎn)評(píng)估第一節(jié)長(zhǎng)期投資與長(zhǎng)期投資評(píng)估第二節(jié)債券評(píng)估第三節(jié)股權(quán)投資評(píng)估第四節(jié)其他資產(chǎn)評(píng)估第一節(jié)長(zhǎng)期投資與長(zhǎng)期投資評(píng)估一、長(zhǎng)期投資的概念與分類(lèi)投資：是指企業(yè)為通過(guò)分配來(lái)增加財(cái)富或謀求其他利益，而將資產(chǎn)讓渡給其他單位所獲得的另一項(xiàng)資產(chǎn)?？梢?jiàn)，投資包括兩個(gè)方面：一是將企業(yè)的部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他單位使用，通過(guò)其他單位使用投資者投資的資產(chǎn)創(chuàng)造效益后進(jìn)行分配，或者通過(guò)投資改善貿(mào)易關(guān)系等達(dá)到獲取利益的目的；二是將企業(yè)的現(xiàn)金投資于一定的金融資產(chǎn)，通過(guò)金融資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)使資本增值。長(zhǎng)期投資：廣義長(zhǎng)期投資和狹義長(zhǎng)期投資。二、長(zhǎng)期投資評(píng)估特點(diǎn)1、長(zhǎng)期投資是對(duì)資本的評(píng)

2、估；2、是對(duì)被投資者的償債能力和獲利能力的評(píng)估。股權(quán)投資債權(quán)投資直接投資間接投資《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》新準(zhǔn)則規(guī)定，《長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則》只規(guī)范長(zhǎng)期股權(quán)投資確認(rèn)、計(jì)量和相關(guān)信息的披露，其中外幣長(zhǎng)期股權(quán)投資的折算，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第19號(hào)——外幣折算》，而將原投資準(zhǔn)則中的短期投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資歸入《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》進(jìn)行規(guī)范，同時(shí)將短期投資改稱(chēng)為交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)，將長(zhǎng)期債權(quán)投資改稱(chēng)為持有至到期投資。三、長(zhǎng)期投資評(píng)估程序（一）明確長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的具體內(nèi)容；（二）進(jìn)行必要的職業(yè)判斷:判斷長(zhǎng)期投資預(yù)計(jì)可收回金額

3、計(jì)算的正確性和合理性，判斷被評(píng)估的長(zhǎng)期投資余額在資產(chǎn)負(fù)債表上列示的準(zhǔn)確性。（三）根據(jù)長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)選擇合適評(píng)估方法；1、可上市交易的：采用現(xiàn)行市價(jià)法，按評(píng)估基準(zhǔn)日收盤(pán)價(jià)確定。2、非上市交易的：選擇適宜的折現(xiàn)率，采用收益法確定。（四）測(cè)算長(zhǎng)期投資價(jià)值，得出評(píng)估結(jié)論。第二節(jié)債券評(píng)估重點(diǎn)介紹債券評(píng)估方法。一、現(xiàn)行市價(jià)法前提：（1）債券具有高度流動(dòng)性；（2）證券市場(chǎng)交易情況正常。P＝評(píng)估基準(zhǔn)日收盤(pán)價(jià)×持有量例：某企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，長(zhǎng)期投資帳上有債券1200張，每張面值100元，年利率10%，此債券為另一企業(yè)發(fā)行的三年期債券，已上市交易。根據(jù)交易市場(chǎng)調(diào)查，評(píng)估基準(zhǔn)日的收

4、盤(pán)價(jià)為120元。據(jù)評(píng)估人員分析，該價(jià)格比較合理，所以評(píng)估值為：1200×120=144000（元）二、收益法1、每年（期）支付利息，到期還本債券的評(píng)估（1）按年支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式：（2）按期支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式：2、到期后一次性還本付息債券的評(píng)估（1）采用單利計(jì)算終值的公式為：（2）采用復(fù)利計(jì)算終值的公式為：例：某企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，帳面?zhèn)顿Y50000元，系另一企業(yè)發(fā)行三年期一次還本付息債券，年利率15%，單利計(jì)息，評(píng)估時(shí)點(diǎn)距到期日兩年，當(dāng)時(shí)國(guó)庫(kù)券利率為12%。經(jīng)評(píng)估人員分析調(diào)查，發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，兩年后有還本付息的能力，風(fēng)險(xiǎn)不大，故取

5、2%風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，以國(guó)庫(kù)券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，折現(xiàn)率為14%。這樣，債券評(píng)估值為：F=A（1+mr）=50000×（1+3×15%）=72500（元）P=F/(1+r)n=72500/(1+14%)2=55789（元）第三節(jié)股權(quán)投資評(píng)估一、直接投資形試的股權(quán)投資評(píng)估1.含義：企業(yè)以貨幣資產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)性投資。2.投資收益的分配形式（1）按投資額占被投資企業(yè)的實(shí)投資本比例分配。（2）按投資方出資的一定比例支付資金使用費(fèi)。3.投資本金的處置方式（1）按投資時(shí)的作價(jià)金額以貨幣返還；（2）以實(shí)物返還；（3）以實(shí)投資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)返還。評(píng)估值

6、＝投資收益現(xiàn)值+返還的本金現(xiàn)值二、間接投資形式的股權(quán)投資評(píng)估（一）股票投資概述與股票評(píng)估有關(guān)的價(jià)格：清算價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格（二）評(píng)估方法1、采用市場(chǎng)法評(píng)估上市股票2、采用收益法評(píng)優(yōu)先股（1）累積優(yōu)先股評(píng)估（2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股評(píng)估例：新華紡織廠擁有長(zhǎng)興染料廠100股累積性、非參加分配優(yōu)先股，每股面值100元，股息率為年息17%。評(píng)估時(shí)，國(guó)庫(kù)券利率為4%。評(píng)估人員的長(zhǎng)興染料廠進(jìn)行調(diào)查過(guò)程中，了解到長(zhǎng)償染料廠的資本構(gòu)成不盡合理，負(fù)債率較高，可能會(huì)對(duì)優(yōu)先股股息的分配產(chǎn)生消極影響。因此，評(píng)估人員對(duì)新化紡織廠擁有的長(zhǎng)興染料廠的優(yōu)先股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率定為5%，加上無(wú)風(fēng)

7、險(xiǎn)報(bào)酬率4%，該優(yōu)先股的折現(xiàn)率為9%。則該優(yōu)先股的評(píng)估值為：P=A/r=100×100×17%/（4%+5%）=18888（元）3、采用收益法評(píng)估普通股（1）固定紅利模型：（2）紅利增長(zhǎng)模型資本回收系數(shù)例：被評(píng)估企業(yè)擁有上市普通股10000股，每股面值1元。在持股期間，每年紅利一直很穩(wěn)定，收益率保持在20%。經(jīng)評(píng)估人員了解分析，股票發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，管理人員素質(zhì)及能力較強(qiáng)。今后收益預(yù)測(cè)中，保持16%的紅利收益是有把握的。對(duì)折現(xiàn)率的確定，評(píng)估人員根據(jù)發(fā)行企業(yè)待業(yè)特點(diǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)情況，確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%（國(guó)庫(kù)券利率），風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則折現(xiàn)率為8%。根據(jù)上

8、述資料，計(jì)算評(píng)估值為：P=R/r=10000×16%/8%=200