綠金兇猛：誰(shuí)是新能源棋盤大贏家

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1、綠金兇猛：誰(shuí)是新能源棋盤大贏家《能源》雜志2010年第八期封面圖片　　【封面故事】　　綠金兇猛　　連續(xù)掀起光伏和風(fēng)能兩個(gè)投資沸點(diǎn)后，賺得盆滿缽滿的綠金大鱷們，下一場(chǎng)又將移師何方？在波譎云詭的新能源棋盤上，誰(shuí)才是點(diǎn)石成金的大贏家？　　文

2、本刊記者趙紫高　　在締造了一個(gè)又一個(gè)令人不可思議的資本神話后，再過(guò)不到3個(gè)月，即今年的11月1日，深圳創(chuàng)業(yè)板即將迎來(lái)首發(fā)原股東限售股份的解禁高潮?！　脮r(shí)，這批小塊頭玩轉(zhuǎn)大資本的新貴企業(yè)家，將以怎樣的基本面證明企業(yè)存在的價(jià)值，勢(shì)必成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。而馳騁其間的VC(

3、風(fēng)險(xiǎn)投資)和PE(私募股權(quán)投資)們，會(huì)否大規(guī)模減持套現(xiàn)，更是牽動(dòng)中小投資者脆弱的神經(jīng)?！　【汀赌茉础冯s志關(guān)注的領(lǐng)域而言，在過(guò)去的近一年中，能夠登陸創(chuàng)業(yè)板的新能源企業(yè)寥寥可數(shù)，并未成為這輪資本神話的主角。究其原因，除去零售業(yè)等行業(yè)大熱之外，還因此前外資無(wú)緣創(chuàng)業(yè)板，其運(yùn)作的新能源項(xiàng)目均以海外上市為退出目標(biāo)，且這一技術(shù)概念極強(qiáng)的領(lǐng)域向來(lái)非本土創(chuàng)投領(lǐng)地?！　耐顿Y機(jī)構(gòu)的投資角度來(lái)看，傳統(tǒng)能源更多的是和礦產(chǎn)組成一個(gè)板塊，新能源則與新材料、環(huán)保產(chǎn)業(yè)共同構(gòu)成清潔技術(shù)板塊，低碳、環(huán)保、綠色以及前瞻性的技術(shù)成為其顯著

4、標(biāo)簽。清潔技術(shù)板塊因符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向吸引了大量的投資者，無(wú)論本土還是外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都將其視為重中之重，爭(zhēng)相加大尤其是對(duì)項(xiàng)目早期的投資力度。在VC(相比PE更側(cè)重早期)近期實(shí)際投資額與投資項(xiàng)目榜上，這一板塊牢牢占據(jù)前三的位置，實(shí)已形成燎原之勢(shì)，“綠金”來(lái)勢(shì)可謂兇猛。　　創(chuàng)業(yè)板狂飆突進(jìn)至今，夢(mèng)想點(diǎn)石成金的高燒已漸次減退。據(jù)普華永道香港事務(wù)所合伙人謝小周介紹，截至6月30日，創(chuàng)業(yè)板90家上市公司里面已經(jīng)有47家的股價(jià)低于首發(fā)價(jià)，占比達(dá)到52%。這與去年動(dòng)輒上100倍的首發(fā)市盈率，投資者卻依然趨之若鶩的勝

5、景相比，已是冰火兩重天?！　”M管并未趕上創(chuàng)業(yè)板最具夢(mèng)幻色彩的開(kāi)閘階段，但深圳創(chuàng)業(yè)板傲視群雄的超高市盈率依然對(duì)綠金保持著足夠的誘惑力。隨著外資創(chuàng)投搶設(shè)人民幣基金，創(chuàng)業(yè)板大門向其洞開(kāi)，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)亦加大對(duì)清潔技術(shù)的關(guān)注，未來(lái)綠金支持的清潔技術(shù)企業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板主力軍指日可待?！　?duì)嗅覺(jué)靈敏雄心勃勃的綠金來(lái)說(shuō)，手握創(chuàng)業(yè)板(以及同樣瘋狂的中小板)這個(gè)暢通便捷的退出渠道，就意味著“芝麻開(kāi)門”之后源源不斷的財(cái)富寶庫(kù)。馬克思在《資本論》的經(jīng)典論述中寫道，如果有50%的利潤(rùn)，資本就敢鋌而走險(xiǎn)。而以目前首發(fā)市盈率計(jì)算，V

6、C/PE所投資的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的平均回報(bào)率在15倍以上！　　更為重要的背景是，伴隨中國(guó)城市化進(jìn)程和低碳戰(zhàn)略上升至國(guó)家層面，不僅在深圳創(chuàng)業(yè)板，中國(guó)新能源企業(yè)依然會(huì)在全球范圍內(nèi)成為資本市場(chǎng)的寵兒，潛伏其中的綠金大鱷，也正張開(kāi)大口，迎接一場(chǎng)世界級(jí)財(cái)富盛宴的到來(lái)?！　∧敲?，哪個(gè)行業(yè)是時(shí)下及未來(lái)最受綠金追捧的“吸金之王”？創(chuàng)業(yè)家們又面臨著怎樣的路徑抉擇？在熙熙攘攘的資本江湖中，誰(shuí)才是綠金大贏家？　　獵金之道　　【在新能源產(chǎn)業(yè)中，技術(shù)、模式、概念、市場(chǎng)和想象力空間，是“綠金”獵金的基本支撐點(diǎn)。也許，應(yīng)該再加上一

7、個(gè)最重要的元素——政治經(jīng)濟(jì)學(xué)?！俊　?月18日，普能宣布成功引進(jìn)1000萬(wàn)美元的投資，參與該項(xiàng)目的投資者有集富亞洲、三井創(chuàng)投和中歐資本等知名機(jī)構(gòu)。加上3月份由北極光主領(lǐng)，紅杉資本、德豐杰和德同共同參加的2200萬(wàn)美元投資，普能正式完成第三輪高達(dá)3200萬(wàn)美元的融資。　　據(jù)本刊記者此前采訪了解，普能是一家專注儲(chǔ)能技術(shù)，在全球領(lǐng)先的釩電池企業(yè)(詳見(jiàn)《能源》2010年6月刊)。其董事長(zhǎng)俞振華在完成第二輪投資后回憶道，“第一輪天使投資我們大概談了20家。第二輪融資沒(méi)有具體計(jì)算過(guò)數(shù)量，自薦數(shù)量在50—100人

8、次之間，但我們只談了5、6家就敲定了”。　　作為潛在的綠金沸點(diǎn)之一，普能以其在儲(chǔ)能領(lǐng)域的創(chuàng)新技術(shù)和潛在市場(chǎng)贏得了各大投資機(jī)構(gòu)的青睞，其中德豐杰與德同是連續(xù)兩輪參與投資。進(jìn)入新能源領(lǐng)域的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)以百計(jì)，每年誕生的投資案例也不過(guò)數(shù)十起。像混沌初開(kāi)時(shí)的賽維LDK和無(wú)錫尚德一樣，普能的走俏證明了在這個(gè)領(lǐng)域真正的優(yōu)質(zhì)資源依然是極度稀缺的?！　〉仑S杰合伙人楊希向本刊記者講述投資普能的過(guò)程，“在奧運(yùn)會(huì)之前我們接觸到這家企業(yè)，當(dāng)時(shí)就覺(jué)得這是一塊難得的璞玉，技術(shù)、概念和市場(chǎng)等要素都完全具備。2008年8月份投資后，

9、當(dāng)時(shí)我的電話就被打爆了，都是同行要求跟投的電話”?！　〖夹g(shù)、模式、概念、市場(chǎng)和想象力空間，是綠金獵金的基本支撐點(diǎn)。北極光合伙人李立新強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)：“我們更多關(guān)注企業(yè)的技術(shù)基本面，并非是過(guò)往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)?！焙玫捻?xiàng)目很難得，而在這其中，技術(shù)和模式又是想象力空間的前提要素?！　∫坏R備上述要素的項(xiàng)目出現(xiàn)，出現(xiàn)數(shù)家乃至數(shù)十家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)哄搶必然成為題中之義。創(chuàng)業(yè)板超高的市盈率又極大地逆轉(zhuǎn)了投資者和創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系，此前嗷嗷待哺、對(duì)資金極度渴求的企業(yè)頓時(shí)待價(jià)而沽，成為話事的一方。硅谷天堂