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《dornbuschovershootingmodel多恩布什超調(diào)模型x》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、第一節(jié)匯率的粘性價格貨幣分析法超調(diào)模型的基本假定超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程對超調(diào)模型的評價與檢驗一、超調(diào)模型的基本假定“超調(diào)模型”（overshootingmodel)：匯率的粘性價格貨幣分析法的簡稱。與貨幣模型相同，超調(diào)模型也認為貨幣需求是穩(wěn)定的，非套補利率平價成立。與貨幣模型不同，超調(diào)模型認為商品市場價格存在粘性。并且：第一，購買力平價在短期不成立，在長期成立。第二，總供給曲線在不同的時期內(nèi)有不同的形狀，短期水平，中期向右上方傾斜，長期垂直。（p173圖6-2）圖６－２總供給曲線的不同形狀二、超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程圖6–3超調(diào)
2、模型中本國貨幣供給一次性增加的影響超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程1、經(jīng)濟的長期平衡長期內(nèi)，價格充分調(diào)整，則超調(diào)模型與貨幣模型相同。e=α(y*-y)+β(i–i*)+(Ms–Ms*)本幣供給↑25%→本國價格水平↑25%→本幣貶值25%?！逝c產(chǎn)出不變→外匯匯率升25%，2、經(jīng)濟的短期平衡短期內(nèi)，價格不變，利率與匯率作為資產(chǎn)價格可迅速調(diào)整。本幣供給一次性增加25%，預(yù)期未來的本幣匯率會處在長期平衡水平（即Etet+1=ē），本國利率水平下降（因價格與貨幣的需求不變）。則本幣的即期匯率將相對于預(yù)期的未來匯率水平貶值，即：e1=ē–(i1
3、–i*)（利用i–i*=Etet+1–et推得）由于利率下降，私人投資上升；由于名義匯率下降，價格水平不變，本幣實際匯率也貶值，凈出口上升本國產(chǎn)出超過充分就業(yè)水平。3、經(jīng)濟由短期平衡向長期平衡的調(diào)整由于產(chǎn)出超過充分就業(yè)水平，引起價格水平的緩慢上升。在貨幣市場，由于價格水平的上升，貨幣需求上升，造成利率的逐步上升；根據(jù)利率平價原理，本幣利率上升則本幣即期匯率上升。利率逐步提高，實際匯率的逐步升值，私人投資和出口逐步下降，總產(chǎn)出下降并向充分就業(yè)水平調(diào)整。此時，價格水平發(fā)生與貨幣供給同比例的上漲，本幣匯率達到長期平衡水平，購買力平價成立
4、，利率與產(chǎn)出恢復(fù)原狀。三、對超調(diào)模型的評價與檢驗1。超調(diào)模型是對貨幣主義與凱恩斯主義的一種綜合，是開放經(jīng)濟下匯率分析的一般模型。2。超調(diào)模型最先涉及匯率的動態(tài)調(diào)整問題。創(chuàng)立了匯率理論的重要分支——匯率動態(tài)學（exchangeratedynamics）。3。超調(diào)模型具有鮮明的政策含義。4。忽略了對國際收支流量的分析。5。超調(diào)模型很難進行計量檢驗。匯率超調(diào)模式（OvershootingModel）匯率超調(diào)模式是美國麻省理工學院教授魯?shù)细瘛ざ喽鞑即?RudigerDornbusch)于1976年提出的。匯率超調(diào)模式和國際貨幣主義匯率模式
5、都強調(diào)貨幣市場均衡在匯率決定中的作用，同屬匯率的貨幣論。后者由于假定價格是完全靈活可變的，被稱作彈性價格的貨幣論（flexible-priceMonetaryApproach），而匯率超調(diào)模式修正了其價格完全靈活可變的看法，被稱為粘性價格的貨幣論(Sticky-priceMonetaryApproach)。多恩布茨關(guān)于匯率動態(tài)調(diào)整的具體分析可作如下表述：貨幣市場出現(xiàn)失衡（如由于貨幣供應(yīng)量的擴張）后，由于短期內(nèi)價格粘住不便，實際貨幣供應(yīng)量就會增加。要使貨幣市場恢復(fù)均衡，人們對實際貨幣余額的需求就必然增加。實際貨幣需求是國民收入和利息
6、率的函數(shù)。在國民收入短期內(nèi)難以增加而保持不變的情形下，利息率就會下降，人們愿意擁有所增加的實際貨幣余額。在各國資本具有完全流動性和替代性的情況下，利息率下降就會引起資金外流，進行套利活動，由此導(dǎo)致外匯匯率上浮，本幣匯率下浮。多恩布茨的貢獻：總結(jié)了匯率現(xiàn)實中的超調(diào)現(xiàn)象，并在理論上首次予以系統(tǒng)的闡述。匯率在短期內(nèi)不僅會偏離絕對購買力平價，而且還會不符合購買力平價說的相對形態(tài)。在匯率從短期均衡向長期均衡過渡中，本國價格水平在上升，但外匯匯率卻不升反降，即本幣在外匯市場上反而升值。但匯率超調(diào)模式也存在不足之處：它將匯率波動完全歸因于貨幣市
7、場的失衡，而否認商品市場上的實際沖擊對匯率的影響，未免有失偏頗。它假定國內(nèi)外資產(chǎn)具有完全的替代性。事實上，由于交易成本、賦稅待遇和各種風險的不同，各國資產(chǎn)之間的替代性遠遠還沒有達到可視為一種資產(chǎn)的程度。匯率的資產(chǎn)組合平衡模式 （PortfolioBalanceModelofExchangeRate）資產(chǎn)組合選擇理論的中心論點：理性的投資者會將其擁有的財富，按照收益與風險的權(quán)衡，配置于各種可供選擇的資產(chǎn)上。式中，W、M、Np、e、Fp分別表示私人部門持有的財富凈額、本國貨幣、本國證券、匯率（以本幣表示的外幣價格）和國外資產(chǎn)。需要進一
8、步說明的是：私人部門持有的各種資產(chǎn)形式是以其凈資產(chǎn)額（資產(chǎn)與負債的差額）來表示的。進一步來看，M是中央銀行通過向私人部門買賣N和F來控制的。各種資產(chǎn)的比例應(yīng)與本身的預(yù)期收益率成正比，與其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期收益率成反比。匯率的變動通過影響私人部門對財
