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1、目錄一、期貨行情回顧.-4-二、國際食糖市場供需狀況....................................................................................-5-2.12019/20榨季或?qū)⑥D(zhuǎn)向供應(yīng)短缺.................................................................-5-2.2巴西產(chǎn)量預(yù)計增幅不大................................................................................-6-2.3
2、印度新榨季預(yù)計減產(chǎn)....................................................................................-7-2.4泰國減產(chǎn)可能性較大....................................................................................-8-2.5歐盟產(chǎn)量或小幅回升....................................................................................-9-三、中國食糖
3、市場供需狀況..................................................................................-10-3.1上半年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利好..................................................................................-10-3.2消費(fèi)整體變化不大......................................................................................-12-3.3進(jìn)口壓力增大
4、，走私把控較嚴(yán)..................................................................-12-3.4政策偏空較多..............................................................................................-13-3.52018/19榨季供需平衡預(yù)估.....................................................................-14-四、后市研判...................
5、.......................................................................................-14-一、期貨行情回顧圖1：糖11號指數(shù)走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，建信期貨研投中心圖2：鄭糖指數(shù)走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，建信期貨研投中心2019年上半年原糖和鄭糖都走出了觸底回升后震蕩調(diào)整的行情。今年1月初原油價格出現(xiàn)觸底反彈，同期雷亞爾對美元出現(xiàn)小幅升值，由此外盤原糖價格開始觸底反彈，國內(nèi)鄭糖價格緊跟外盤進(jìn)行反抽。此后，市場預(yù)期巴西新季會繼續(xù)保持較高的乙醇生產(chǎn)比例刺激了糖價，但同時印度、泰國的18/19榨季的生產(chǎn)情況
6、打消了之前市場對兩國減產(chǎn)的預(yù)期，原糖價格滯脹轉(zhuǎn)入震蕩。同期，國內(nèi)糖市更多受到政策利好的鼓舞，臨儲政策的出爐以及廣西政府放松對糖廠蔗款兌付的時間要求都緩解了糖廠的資金壓力，糖廠積極挺價，加上配額外許可發(fā)放較少同時邊境緝私力度加大，國內(nèi)食糖銷售情況同比明顯好于往年，鄭糖表現(xiàn)強(qiáng)勢，并在4月間突然得到場外增量資金拉抬，價格大幅飆升。4月末，印度產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高且新季減產(chǎn)無望，同時原油價格開始由漲轉(zhuǎn)跌，原糖價格在震蕩盤整后轉(zhuǎn)入下跌，鄭糖拉升沖高后利多耗盡又看不到新季減產(chǎn)的可能，價格順勢跳水。原糖價格再度回踩12美分前低，確認(rèn)成本支撐后，在巴西低制糖比和印度旱災(zāi)的支撐下，糖價再度回升，但受制于印度、泰國高庫
7、存，期價無法突破原有震蕩區(qū)間，鄭糖受進(jìn)口成本支撐走勢同步原糖。二、國際食糖市場供需狀況2.12019/20榨季或?qū)⑥D(zhuǎn)向供應(yīng)短缺2018/19榨季即將結(jié)束，本榨季全球糖產(chǎn)量依舊處于高位，但供給由過剩轉(zhuǎn)為均衡水平，全球庫存高居不下。巴西產(chǎn)量大幅下降是推動全球供給轉(zhuǎn)變的主要因素，較高的乙醇價格及對生物燃料的強(qiáng)勁需求促使糖廠更傾向于生產(chǎn)乙醇，18/19榨季巴西制糖比例僅為35.2?，產(chǎn)量減少至2650萬噸
