《財務分析第一講》ppt課件

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1、財務分析劉玥財務分析是以財務報表和其他資料為依據,采用一系列專門的技術與方法,對企業(yè)財務狀況、經營成果及未來發(fā)展趨勢所做的分析與評價。第一講財務分析概述一、利益相關者與財務分析目的二、財務分析的基本步驟三、企業(yè)活動:所有存量與流量四、財務分析師與證券市場運轉一、利益相關者與財務分析目的(一)利益相關者企業(yè)契約耦合體與利益相關者企業(yè)作為一系列契約耦合的觀點由來已久,從科斯(Coase,1937)到阿爾欽、登姆塞茨(AlchainandDemsetz,1972),再到詹森、麥克林(JensenandMeckling,1976)及張維迎(1995、1

2、999)、周其仁(1996)等,企業(yè)的契約思想在研究中逐步得到深化。然而,將企業(yè)作為一系列契約來看待,只是表達出企業(yè)與市場之間的共性,但企業(yè)能夠作為一系列契約的耦合體取代市場中的一系列契約,其最本質的地方在于,企業(yè)中權威或“指揮”的存在可以節(jié)約市場上的各種締約費用。各利益相關者參與企業(yè)契約耦合體的目的不同企業(yè)契約耦合體參與者 要素貢獻與利益要求企業(yè)契約耦合體報酬契約勞動契約稅收契約審計契約債權契約商業(yè)契約2商業(yè)契約1股權契約政府職工經理股東顧客審計師供應商債權人(二)財務分析目的1、股東與財務報表分析目的財務報表是公司披露其基本信息的主要渠道,

3、作為主要投資者的股東通常是上市公司財務報表的主要使用者。公司從投資者那里獲取資本,同時公布財務報表幫助投資者進行投資決策。投資者期望公司能增加其投資價值,他們通過閱讀財務報表來評估公司創(chuàng)造價值的能力。盈利能力保持與股東權益保障股東關注的是公司有盈利能力,是其資本的保值與增值。股東購買股票進行投資的關鍵:證券定價問題2、債權人與財務報表分析目的債權人是以購買公司債券或向公司提供貸款的形式,向公司投入資源的投資者,由于他們沒有剩余索取權,他們所能夠獲得的報酬是按債務契約規(guī)定的固定收益。債權人最擔心的是其債權保障程度,能否按時收回本息他們關注的是公司

4、的償債能力他們對資產負債表的關注程度與對利潤表的關注程度有什么差異?為什么?他們與股東相比,主要投資行為特點是什么?財務報表分析目的:償債能力3、經營者與財務報表分析目的經營者作為股東與債權人的代理人,他們的利益取向顯然不同于股東與債權人,他們關注的是兩種收益:貨幣性收益與控制權收益。關注公司的盈利水平與現金流量的高低經理報酬契約對其報酬的約定往往都是以會計收益或會計盈余為基礎確定。關注其經營者的地位能否得到保全經理市場與經理聲譽機制約束營運能力與經營帝國構造:公司收購與重組4、其他利益相關者與財務報表分析目的供應商和客戶--供應商分析受信企業(yè)

5、的信用狀況、償債能力與風險程度--客戶關心企業(yè)持續(xù)提供商品和勞務的能力、產品質量與后續(xù)服務能力等政府:政府出于征稅目的,需要對財務報表進行分析在進行社會經濟決策時,需要利用企業(yè)財務報表,如壟斷委員會等管制機構需要利用財務報告控制企業(yè)的商業(yè)活動——對壟斷利潤的關注Microsoft與美國司法部的“馬拉松式”的訴訟行動Microsoft與歐盟之間的糾紛企業(yè)員工:工會與企業(yè)員工在進行工資談判時,需要使用與分析財務報表,了解企業(yè)盈利水平的增長是否與其工資增長一致,以確定其談判立場與采取的策略5、競爭對手與財務報表分析財務報表:公司商業(yè)活動的透鏡財務報表

6、可以將經濟因素轉化成會計數據,如資產、銷售、毛利、現金流、盈余等,因此通過財務報表可以來分析公司業(yè)績,了解公司的經濟因素對其業(yè)績的影響,發(fā)現缺陷與問題。從會計數據中,競爭對手可以分析盈利能力與經營效率,發(fā)現進行并購與重組的機會。從會計數據中的連續(xù)性中,了解競爭對手的競爭優(yōu)勢的持久性。財務報表分析:可以使公司商業(yè)活動折射出的圖像更為清楚,并修正某些會計計量的內在缺陷。6、財務報表分析的總括性目的1)評價過去的經營業(yè)績?yōu)閷浝韺訄蟪甑拇_定有一個合理的基礎,股東或董事會,需要對公司過去的經營業(yè)績進行有效評價。經理市場對經理能力的評價,也往往以對企業(yè)過

7、去的經營業(yè)績的評價為主2)衡量當前的財務狀況公司目前的財務狀況如何,既影響到公司未來的發(fā)展?jié)摿?,又影響各參與者的投資決策與經營決策。公司財務狀況惡化了嗎?3)預測未來的發(fā)展趨勢面向未來,是任何一個企業(yè)做到基業(yè)長青的關鍵所在。對企業(yè)財務報表的分析,如研究開發(fā)投入情況、主營業(yè)務利潤的增長情況、各項經營資產的運營效率,可以幫助企業(yè)契約各參與者對一個企業(yè)的長期發(fā)展趨勢,做出一個合理的判斷。股東是追加、減持或繼續(xù)保有被投資企業(yè)的股票?二、財務報表分析的基本步驟第一步:閱讀審計報告1、審計報告的基本類型2、非標準審計意見的信息含量3、對投資者或財務報表分析

8、者的指示功能第二步:審閱全套財務報表1、資產負債表2、利潤表3、現金流量表4、所有者權益變動表5、會計報表附注6、財務情況說明書第三步:運用財務報表分

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