Separation of ownership and control

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1、《Separationofownershipandcontrol》翻譯摘要：本文分析了那些不承擔(dān)決策所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)的主要份額的決策主體所在的組織的存在。也就是那些關(guān)于大型企業(yè)的文獻(xiàn)中所謂的“所有權(quán)”和“控制權(quán)”的分離。這種決策和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)職能的分離在一些例如專業(yè)的合伙企業(yè)、金融互助機(jī)構(gòu)和非營(yíng)利組織中也常見到。我們認(rèn)為，決策和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)職能的分離之所以在這些組織中存在，一部分原因是管理和風(fēng)險(xiǎn)職能的專業(yè)化能夠帶來(lái)好處，還有一部分原因是因?yàn)檫@是一個(gè)常用的有效的方法來(lái)控制隱含的代理問(wèn)題。特別是，所有這些組織的合同的結(jié)構(gòu)都將決策的正是批準(zhǔn)和監(jiān)管職能與決策

2、的啟動(dòng)和實(shí)施分離了。一、序言不用規(guī)定我們都能理解，能夠在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存活的組織，是那些能夠以最低的但高于成本的價(jià)格提供顧客需要的產(chǎn)品的那些組織。我們的目的是解釋這些被描繪成“所有權(quán)”與“控制權(quán)”分離的企業(yè)的存在——一個(gè)困擾學(xué)生的關(guān)于公司的問(wèn)題，來(lái)自亞當(dāng)·斯密、Berle和Means還有Jensen和Meckling的文章。更精確的說(shuō)，我們關(guān)心的是重要的決策主體并不享有他們的決策帶來(lái)的大份額的財(cái)富效應(yīng)的組織的存在。我們主張這種在大型企業(yè)中觀察到的決策和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)職能的分離在一些其他組織例如專業(yè)的合伙公司、金融互助機(jī)構(gòu)和非營(yíng)利組織中也常見到。我們認(rèn)為

3、，決策和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)職能的分離之所以在這些組織中存在，一部分原因是管理和風(fēng)險(xiǎn)職能的專業(yè)化帶來(lái)能夠帶來(lái)好處，還有一部分原因是因?yàn)檫@是一個(gè)常用的有效的方法來(lái)控制由決策和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)職能的分離帶來(lái)的代理問(wèn)題。特別需要指出的是，我們的假設(shè)是所有這些組織的合同的結(jié)構(gòu)都將決策的正是批準(zhǔn)和監(jiān)管職能與決策的啟動(dòng)和實(shí)施分離了。二、剩余索取權(quán)和決策過(guò)程一個(gè)組織是由一系列的合同組成的，書面的和非書面的，與要素、產(chǎn)品的所有者或是顧客之間簽訂的。這些合同或者內(nèi)部的“游戲規(guī)則”具體說(shuō)明了組織中的每個(gè)代理人的權(quán)利、代理人的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)準(zhǔn)則、以及他們所面臨的回報(bào)方式。結(jié)合了現(xiàn)有的生產(chǎn)技

4、術(shù)和外部法律的合同約束，可用用來(lái)確定提供產(chǎn)品的特定組織的成本函數(shù)。那些能夠以最低價(jià)格提供顧客所需的產(chǎn)品的組織，當(dāng)價(jià)格高于成本時(shí)，能夠存活。在任何組織中的重要的合同都會(huì)提到剩余索取權(quán)的性質(zhì)和決策制定程序的步驟在代理人之間的分配。這些合同在區(qū)分了不同的組織并且解釋了特定形式的組織存活的原因。我們首先討論剩余索取權(quán)和決策過(guò)程的一般特征。然后，我們提出關(guān)于剩余索取權(quán)和決策職能的有效分配的關(guān)系的主要假設(shè)。這些分析側(cè)重于兩大類型的組織——那些風(fēng)險(xiǎn)承受和決策職能分離的組織和由同樣的代理人擁有的組織。我們只研究那些依賴于自愿制定合同和進(jìn)行交換的私人組織。A.

5、剩余索取權(quán)大多數(shù)組織的合同結(jié)構(gòu)通過(guò)具體列示固定的承諾回報(bào)或者是與特定措施的業(yè)績(jī)掛鉤的激勵(lì)性回報(bào)的方式限制了多數(shù)代理人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。剩余風(fēng)險(xiǎn)——資源的隨機(jī)流入和對(duì)代理人承諾的支付不同的風(fēng)險(xiǎn)——由那些在合同中擁有凈現(xiàn)金流權(quán)的人承擔(dān)。我們稱這些人為剩余索取者或剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。此外，大多數(shù)代理合同包含隱含的或明確的規(guī)定，即，為了換取指定的回報(bào)，代理人同意他提供的資源可用于滿足剩余索取者的利益。由一組代理人、剩余索取者承擔(dān)最大的不確定性，是有存在的價(jià)值的，因?yàn)樗鼫p少了監(jiān)督與其他組織的代理人之間的合同和調(diào)整合同以使其適用于由其他代理人承擔(dān)的變化的風(fēng)險(xiǎn)而引

6、起的成本。直接決定剩余索取者的利益的合同也增加了組織的存在價(jià)值。以更低的成本生產(chǎn)產(chǎn)品符合剩余索取者的利益，因?yàn)檫@樣做增加了凈現(xiàn)金流量，但較低的成本也有助于組織通過(guò)將產(chǎn)品以較低的價(jià)格提供來(lái)生存。不同形式的組織的剩余索取權(quán)包含不同的限制條件。例如，常用的最低的限制剩余索取權(quán)的是大型企業(yè)的普通股。股東不需要在組織中擔(dān)任任何其他角色；他們的剩余索取權(quán)的轉(zhuǎn)讓不受任何限制；并且，因?yàn)檫@些規(guī)定的存在，剩余索取權(quán)允許股東之間無(wú)限的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。我們稱這些組織為公開招股的股份公司以區(qū)分那些一般來(lái)說(shuō)比較小并且擁有很大程度上被內(nèi)部決策主體限制的剩余索取權(quán)的非公開發(fā)行公

7、司。B.決策過(guò)程通過(guò)側(cè)重于所有決策權(quán)都集中在企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們趨向于忽視的決策過(guò)程的步驟分析。然而，組織分配決策過(guò)程的步驟的方式對(duì)于解釋組織的存在是十分重要的。從廣義上講，決策過(guò)程有四個(gè)步驟：·啟動(dòng)——很多的對(duì)資源利用和合同結(jié)構(gòu)的建議·批準(zhǔn)——選擇實(shí)施方案·實(shí)施——執(zhí)行經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的決定；并且·監(jiān)管——對(duì)決策主體業(yè)績(jī)的衡量并且實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)由于決策的啟動(dòng)和實(shí)施經(jīng)常被分配給相同的主體，因此把這兩個(gè)職能結(jié)合并用決策管理這個(gè)術(shù)語(yǔ)來(lái)描述是十分方便的。同樣，決策控制這個(gè)術(shù)語(yǔ)包括決策的批準(zhǔn)和監(jiān)管。決策管理和決策控制是組織的決策過(guò)程或者說(shuō)決策系統(tǒng)的組成部

8、分。三、風(fēng)險(xiǎn)承受和決策過(guò)程之間的基本關(guān)系我們首先陳述然后具體闡述主要的有關(guān)組織的風(fēng)險(xiǎn)承受和決策過(guò)程之間的關(guān)系的互補(bǔ)性的假設(shè)?！なＳ囡L(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)和決策管理的分離導(dǎo)致了決