上漲趨勢不改關(guān)注大盤藍(lán)籌--眾祿基金研究中心2009年4月

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1、上漲趨勢不改關(guān)注大盤藍(lán)籌--眾祿基金研究中心2009年4月投資策略眾祿基金研究中心/文一、市場表現(xiàn)股票市場市場綜述在二月后半月股指下挫之后，三月份股指基本表現(xiàn)出震蕩反彈的格局，前半月股指寬幅震蕩，呈現(xiàn)出三角形整理態(tài)勢，3月17日上證指數(shù)拉出一根長陽線，表明股指選擇向上突破，之后成交量穩(wěn)健增長，股指也持續(xù)攀升，月末，面臨2400點壓力，股指展開了震蕩的行情，而成交量依然維持在較高水平，為之后的突破奠定了基礎(chǔ)。圖1：2009年1月主要指數(shù)表現(xiàn)資料來源：wind，眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2009-3-1～2009-3-31從上圖可以看出，3月

2、份主要市場指數(shù)都有不錯的漲幅，其中以中小板指數(shù)表現(xiàn)最好，這得益于本月創(chuàng)投概念的表現(xiàn)，而上證綜指和上證50漲幅明顯較低，這主要是本月金融股表現(xiàn)靠后所致。行業(yè)表現(xiàn)在三月股指上漲的形勢下，各行業(yè)都有所上漲，而行業(yè)表現(xiàn)分化現(xiàn)象依然嚴(yán)重，有色金屬以漲幅31.77%位列榜首，高于緊隨其后的綜合行業(yè)幾乎7個百分點，而漲幅最小的食品飲料行業(yè)三月份僅上漲6.24%，差距可謂大矣。圖2：2009年1月份行業(yè)表現(xiàn)資料來源：wind，眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2009-3-1～2009-3-31債券市場經(jīng)歷了二月份的反彈之后，三月債市上漲的腳步有所放緩，但仍處于

3、震蕩上行的格局。從發(fā)行市場來看，12月共發(fā)行各類債券90只，發(fā)行總額5828.30億元，無論是發(fā)行數(shù)量與發(fā)行金額較上月都有所上升，從結(jié)構(gòu)上來看，三個月央票仍占主要部分。從交易所市場來看，二級市場指數(shù)震蕩上行，上證國債指數(shù)全月上漲0.09%，上證企債指數(shù)上漲0.59%。從回購利率來看，市場流動性較為充足，回購利率表現(xiàn)平穩(wěn)。圖3：2009年1月銀行間回購利率走勢資料來源：wind，眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2009-3-1～2009-3-31二、基金表現(xiàn)1、不同投資對象基金考察—指數(shù)型基金再度領(lǐng)漲股票型基金平均上漲12.22%，其中主動型基金

4、平均上漲11.72%，泰信優(yōu)質(zhì)生活、國聯(lián)安德盛精選、中郵核心優(yōu)選位居前列，分別上漲20.33%、19.33%、18.69%。中郵核心優(yōu)選從去年年初便一直保持90%以上的股票倉位，而四季度在同類基金小幅減倉的情況下，中郵核心股票倉位更是由90.81%上升至91.14%，激進(jìn)的投資風(fēng)格使其在整個市場的系統(tǒng)性下跌中虧損慘重，進(jìn)入今年以來，在流動性充裕及基本面支持的背景下，股市階段性回暖的特征非常明顯，而持續(xù)高倉位運作的投資策略使其更好的把握了反彈先機；在保持高倉位的同時，優(yōu)質(zhì)重倉股的選擇也是中郵核心表現(xiàn)優(yōu)異的重要原因，數(shù)據(jù)顯示，該基金前三大重倉股中信

5、證券、遼寧成大、吉林敖東一季度分別上漲41.74%、105.67%、81.48%。需要說明的是，中小基金公司旗下的基金表現(xiàn)可圈可點，除國聯(lián)安德盛精選外，新世紀(jì)優(yōu)選成長外、興業(yè)社會責(zé)任也取得了不錯的業(yè)績，今年以來，股市的一個明顯特征就是寬幅震蕩，而且市場熱點轉(zhuǎn)換較為活躍，行業(yè)輪動現(xiàn)象明顯，鋼鐵、銀行、建材、地產(chǎn)、有色輪番表現(xiàn)，在這樣的形勢下，靈活操作的中小型基金更容易跟隨形勢變化快速實現(xiàn)對股票倉位和行業(yè)配置的調(diào)整。表1：主動型基金漲幅前5、后5證券代碼證券簡稱期間增長率（%）證券代碼證券簡稱期間增長率（%）290004.OF泰信優(yōu)質(zhì)生活20.33

6、200010.OF長城雙動力1.21257020.OF國聯(lián)安德盛精選19.33260111.OF景順長城公司治理4.55590001.OF中郵核心優(yōu)選18.69519069.OF匯添富價值精選5.25590002.OF中郵核心成長18.62260108.OF景順長城新興成長5.45121005.OF國投瑞銀創(chuàng)新動力17.73420003.OF天弘永定價值成長6.19數(shù)據(jù)來源：wind眾祿基金研究中心指數(shù)型基金平均上漲15.85%，易方達(dá)深證100ETF、融通深證100、長城久泰中標(biāo)300漲幅靠前，分別為18.24%、17.22%和16.72%。

7、易方達(dá)深證100ETF和融通深證100同為跟蹤深證100R的指數(shù)基金，深證100R指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成相對均勻，其中房地產(chǎn)行業(yè)占比超過15%，三月房地產(chǎn)表現(xiàn)突出，在一定程度上促使被動跟蹤深圳100R的指數(shù)基金業(yè)績迅速提升。本月跟蹤上蒸50指數(shù)的易方達(dá)上證50和華夏上證50ETF表現(xiàn)略微遜色，上證50指數(shù)包含上證流通市值最大的50只股票，是大盤藍(lán)籌股的集中代表，金融保險業(yè)占比超過50%，目前來看，該行業(yè)估值較低，具有較大的上漲空間。表2：指數(shù)型基金漲幅前5、后5證券代碼證券簡稱期間增長率（%）證券代碼證券簡稱期間增長率（%）159901.OF易方達(dá)深證

8、100ETF18.24110003.OF易方達(dá)上證5013.60161604.OF融通深證10017.22519100.OF長盛中證10014.392