美國百年股票市場歷史

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1、1551年，英國成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV股份公司，最早的股票投資者是喜歡探險的倫敦商人。但西方的股票和證券交易所最早卻產(chǎn)生于1611年的荷蘭，英國和法國也在較早時候建立了證券交易所。美國紐約證券交易所于1811年由經(jīng)紀人按照粗糙的《梧桐樹協(xié)議》建立起來并開始營運。較晚建立起來的美國股票市場卻是對現(xiàn)代意義上的證券投資最有典型意義的，特別是在第一次世界大戰(zhàn)以后，美國的紐約證券交易所逐步變成為當時世界上最大、最重要的證券交易市場，美國也成為證券投資的中心。我們對西方股票市場和股票投資理論的研究，也以美

2、國為主，基本也可以窺得西方現(xiàn)代股票投資和股票投資理論發(fā)展的全豹。美國股票市場和股票投資近200年的發(fā)展大體經(jīng)過了四個歷史時期?！　∫弧⒌谝粋€歷史時期是從18世紀末至1886年，美國股票市場初步得到發(fā)展　　美國證券市場萌芽于18世紀末，1811年美國紐約證券交易所的建立標志著嚴格意義的美國證券市場真正形成，但在紐約證券交易所成立后的相當長的時間里，美國馬里蘭州和費城的證券交易所在交易規(guī)模和活躍程度上和美國紐約交易所都相差無幾。與其他交易所不同，紐約證券交易所禁止龐氏（Ponze）騙局式的融資，這幫助了紐約證券交易所在與其

3、他交易所競爭中勝出。1850年代電報的發(fā)明，強化了紐約證券交易所對其他地域****易所的影響，其他交易所被迅速的邊緣化，華爾街成為美國股票和證券交易的中心?！　慕灰灼贩N上看，當時各主要證券交易所最初交易主要品種是商品、聯(lián)邦政府債券和新獨立的州政府債券，也包括部分銀行和保險公司的股票。1790年，當時的財政部長亞歷山大.漢密爾頓。大規(guī)模發(fā)行債券直接導致了證券市場的活躍。最早進行活躍交易的美國股票是1791年發(fā)行的紐約銀行和美國銀行股票，1830年誕生了第一只鐵路股票，1850年鐵路股票已達到38只。1861至1865年

4、的南北戰(zhàn)爭時期，美國聯(lián)邦政府為軍費融資，證券市場得到空前發(fā)展，股票發(fā)行也迅速增加。1860---1870年，鐵路股票在美國大量上市，出現(xiàn)了鐵路股票泡沫，使美國證券市場開始從過去的債券市場向股票市場轉化，但1886年以前的大部分時間里，美國證券市場以國債、地方政府債和企業(yè)債券的交易為主，19世紀的后幾十年股票市場才開始迅速發(fā)展起來，并成為華爾街的主角?！　∵@一時期的美國股票市場幾乎純粹是一個投機市場，華爾街的交易具有很強的掠奪性，當時美國政府的腐敗也助長了當時股票市場的操縱和掠奪。這一時期，美國兩次試圖建立中央銀行的努力

5、都歸于失敗，美國的商業(yè)信奉“最少干預的政府就是最好的政府”格言，“這種情況（沒有政府管制）一直持續(xù)到19世紀末，美國的經(jīng)濟與金融是在沒有政府管制的條件下自由發(fā)展的”。在紐約證券交易所的早期交易中，政治和金融投機關系密切。紐約交易所的創(chuàng)始人之一，聯(lián)邦財政部長助理威廉·杜爾,熱衷于利用政府官員的地位操縱股票，成為美國以后200多年股市操縱者們的鼻祖，當時政府官員利用自身權力從證券市場牟利的情況屢見不鮮?！霸诠善苯灰姿鶜v史上的近一個世紀里，股票價格并非定期發(fā)布，關于上市公司的文章倒是泛濫成災，且一般都是不實的報道，股票操縱者

6、的拿手好戲就是制造消息……為了規(guī)避風險，一些投資者只投資于其他較為安全的領域。”壟斷股票、對倒(matchsale）成交的情況非常普遍，“早期的紐約市場只能為擁有足夠資本和閑暇時間來投機股票的交易商提供一個賭博場地”。當時的華爾街有很多專以股市操縱為職業(yè)的所謂“強盜式的資本家（robberbarons）”，如丹尼爾·得魯、范德比爾特、杰·古爾德等,這些人公然通過壟斷上市公司股票、操縱股票交易價格、甚至賄賂法官改變規(guī)則等為自己牟利。華爾街信奉的是“適者生存、不適者淘汰”的社會達爾文思想，中小投資者根本沒有得到保護。這一時

7、期，美國股票市場是一個操縱現(xiàn)象嚴重的市場。　　二、第二個歷史時期是從1886年——1929年，此一階段美國股票市場得到了迅速的發(fā)展，但市場操縱和內(nèi)幕交易的情況非常嚴重　　這一時期，從經(jīng)濟方面看，美國逐步發(fā)展成為世界政治和經(jīng)濟的中心。從19世紀的后期開始，當時為了給鐵路、制造業(yè)和礦業(yè)融資，企業(yè)紛紛發(fā)行股票，紐約證券交易所的股票市場成為美國證券市場的重要組成部分。1886年紐約證券交易所股票日交易數(shù)量第一次超過100萬股。1889年《華爾街日報》成立，標志著美國證券市場開始步入股票交易時代，查爾斯·道開始在《華爾街日報》發(fā)

8、表大量關于股票投資的文章。1896年道瓊斯指數(shù)成立，此時，股票市場的價格波動不僅對借款者、投資者和那些在證券市場工作的人員意義重大，而且成為美國經(jīng)濟發(fā)展狀況和活力的晴雨表?！　?895年至1904年美國發(fā)生了第一次合并收購的浪潮，大工業(yè)家和金融家聯(lián)合起來形成了工業(yè)托拉斯。1901年美國鋼鐵公司成立，這是第一次涉及10億美元以上的重