金融衍生工具論文

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1、一、引言市場經(jīng)濟(jì)是一個(gè)由諸多形形色色的分市場所構(gòu)成的龐大的市場統(tǒng)一體。在社會(huì)生產(chǎn)過程屮，每項(xiàng)生產(chǎn)要素在交換過程屮都構(gòu)成了白己的市場體系。而金融市場則是幣個(gè)市場體系的有機(jī)構(gòu)成部分。金融市場是貨幣資金或金融商品交易的場所，也是資金融通的場所。它主要是進(jìn)行貨幣借貸以及各種票據(jù)、有價(jià)證券、黃金和外匯買賣的場所。通過金融市場的交易活動(dòng)，溝通資金供求雙方的關(guān)系。卜-而，就著重介紹金融市場中期貨與期權(quán)的相關(guān)知識(shí)。二、期貨與期權(quán)的發(fā)展期貨交易是商品生產(chǎn)和商品交換發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是貿(mào)易方式長期演進(jìn)的結(jié)果，最早出現(xiàn)的期貨合

2、約是以商品為標(biāo)的的，即商品期貨，后來隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與金融的創(chuàng)新，衍生出了金融期貨。1840年,第一個(gè)近代期貨交易所一一芝加哥期貨交易所成立，這標(biāo)志著期貨交易的開始。在期貨交易發(fā)展過程中，出現(xiàn)了兩次堪稱革命性的變革，一是合約的標(biāo)準(zhǔn)化，二是結(jié)算制度的建立。我國商品期貨市場是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，發(fā)端于20世紀(jì)80年代末，迄今其發(fā)展歷程人致可分為三個(gè)階段。首先是初期發(fā)展階段，20世界80年代末，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，市場機(jī)制發(fā)揮越來越人的作用，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度增大，這不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和穩(wěn)定。1990年，中國鄭州糧食

3、批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，逐步引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場止式開業(yè)。接著進(jìn)入了清理整頓階段，由于初期的盲冃發(fā)展，導(dǎo)致我國期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)也在醞釀和積累。為了規(guī)范期貨市場的發(fā)展,國務(wù)院和監(jiān)管部門先后在1994年和1998年對(duì)期貨市場進(jìn)行了兩次清理和整頓。經(jīng)過兩次幣頓后，如今的期貨市場正處于規(guī)范發(fā)展階段。交易制度和政府監(jiān)管也不斷完善，小國期貨市場進(jìn)入了匕速發(fā)展的吋期，尤其是這兒年，成交額和成交量每年都以超過80%的增長率0速上升。期權(quán)作為一種金融衍生品，是伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生并發(fā)展起

4、來的，它是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高級(jí)的產(chǎn)物，也是期貨市場走向成熟的一種高級(jí)交易手段。起初的期權(quán)交易，由于投機(jī)者大量的介入，同時(shí)監(jiān)管體系近乎沒有，所以早期的期權(quán)交易非?；靵y。期權(quán)的聲譽(yù)也很差,僅被人們看做是一種純粹的投機(jī)工具。自從19世紀(jì)90年代紐約證券交易所成立以后，投資者便開始考慮建立有組織的期權(quán)交易場所，但一直沒有取得什么進(jìn)展。直到“期權(quán)Z父”鐵路大投機(jī)商薩奇的出現(xiàn)，他所提出的“轉(zhuǎn)換”和“逆轉(zhuǎn)換”的期權(quán)交易策略，至今仍被人們廣泛運(yùn)用。進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球期權(quán)交易的發(fā)展更為迅猛。2001年至今，全球期權(quán)交易量均超

5、過期貨交易量，期權(quán)市場呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢和前景。從近兒年的成交情況來看,股指、利率、股票和農(nóng)產(chǎn)品的期貨和期權(quán)的交易量非常大，期權(quán)市場無論是從甜種上還是地域上都獲得了長足的發(fā)展。冃前，期權(quán)交易已成為世界衍生品市場的最重耍組成部分。三、期貨與期權(quán)的概念理解期貨與期權(quán)的概念有利于進(jìn)一步的了解它們在當(dāng)今金融市場的重要地位。期貨交易是指在期貨交易所集屮買賣期貨合約的交易活動(dòng)。期貨交易的交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，期貨合約是指山期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定吋間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨市

6、場是專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的市場。根據(jù)合約標(biāo)的物的不同，期貨町以分為商品期貨和金融期貨。商品期貨合約的標(biāo)的物包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、能源和金屬等；金融期貨合約的標(biāo)的物包括利率、匯率、股票及股票價(jià)格指數(shù)等金融產(chǎn)品。對(duì)于商品期貨而言，并不是每一種商品都能夠成為期貨交易的品種，只有那些價(jià)格波動(dòng)頻繁、交易數(shù)量眾多、交易規(guī)模較大、價(jià)格不易被操縱、質(zhì)量等級(jí)易于劃分和標(biāo)準(zhǔn)化、易于倉儲(chǔ)的商品才適合期貨交易。期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得了這種權(quán)利，即擁有在一定時(shí)間內(nèi)以一定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）出售或

7、購買一定數(shù)最的標(biāo)的物（實(shí)物商品、證券或期貨合約）的權(quán)利。期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)，賣方必須按期權(quán)合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務(wù)。相反，買方可以放棄行使權(quán)利，此時(shí)買方只是損失權(quán)利金，同吋，賣方則賺取權(quán)利金?？俍,期權(quán)的買方擁有執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，無執(zhí)行的義務(wù)；而期權(quán)的賣方只是執(zhí)行期權(quán)的義務(wù)。四、期貨與期權(quán)的特點(diǎn)期貨期權(quán)的交易及其特點(diǎn)可以歸納如下。期貨交易是在交納一定數(shù)最的保證金后在期貨交易所內(nèi)買賣各種實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式。期貨交易者一般通過期貨經(jīng)紀(jì)公司代理進(jìn)行期貨合約的買賣，買賣合約后所必須承擔(dān)的義務(wù)可在合

8、約到期詢通過反向的交易行為（對(duì)沖或平倉）來解除。期貨交易的特點(diǎn)，首先是合約標(biāo)準(zhǔn)化。期貨交易是通過買賣期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化給期貨交易帶來極人便利，交易雙方不需對(duì)交易的具體條款進(jìn)行協(xié)商，節(jié)約了交易時(shí)間，減少了交易糾紛。其次是交易集中化。期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所