300394 天孚通信 光無源器件行業(yè)

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1、300394天孚通信光無源器件行業(yè)蘇州天孚光通信股份有限公司SuzhouTFCOpticalCommunicationCo.,Ltd.（蘇州高新區(qū)銀珠路17號）氧化鋯陶瓷產(chǎn)品光收發(fā)組件CNC精密金屬結(jié)構(gòu)件光纖適配器光纖衰減器光纖連接器標(biāo)準(zhǔn)陶瓷套筒非標(biāo)準(zhǔn)陶瓷套筒非標(biāo)陶瓷插芯募集資金運(yùn)用蘇州研發(fā)中心蘇州工廠江西工廠CNC加工車間注射成型加工產(chǎn)品組裝一、市場競爭導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)公司的光無源器件產(chǎn)品以較高品質(zhì)獲得較高的毛利率水平。隨著市場競爭的加劇，若未來產(chǎn)品價格持續(xù)下降，而產(chǎn)品單位成本未能同步下降，公司可能難以保持較高的毛利率水平；可能面臨毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)

2、生不利影響。二、資產(chǎn)規(guī)模大幅增加帶來的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期各期末，資產(chǎn)總額分別為22,346.26萬元、26,965.46萬元和34,511.36萬元。隨著公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，尤其是本次公開發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)后，公司的經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)銷能力、人員數(shù)量將進(jìn)一步增大，對公司的管理能力和管理水平將提出更高的要求，公司存在因資產(chǎn)規(guī)模大幅增加而帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)。本次公開發(fā)行股票將大幅增加公司的凈資產(chǎn)，由于募集資金投資項(xiàng)目存在一定的建設(shè)周期，產(chǎn)能的釋放也需要一定的時間，因此公司凈利潤的增長速度在短期內(nèi)將可能低于凈資產(chǎn)的增長速度，導(dǎo)致公司存在發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。三、募集資金投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)本

3、次募集資金投資項(xiàng)目計(jì)劃投資28,557萬元，投資于光無源器件擴(kuò)產(chǎn)及升級建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。在項(xiàng)目實(shí)施過程中，如果遇到產(chǎn)業(yè)政策變化、市場變化、技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)要素價格變動等諸多不確定因素的影響，有可能對項(xiàng)目的投資成本、回收期、經(jīng)濟(jì)效益，乃至公司盈利水平產(chǎn)生影響。公司本次募集資金投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增固定資產(chǎn)合計(jì)16,705.42萬元，募集資金投資項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)正常年份約增加折舊1,369.05萬元，占公司2014年利潤總額的13.13%。在募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)前，或在未來銷售未及預(yù)期的情況下，將產(chǎn)生新增折舊難以消化的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)銷規(guī)模逐步擴(kuò)大，下游客戶逐步多元化，光纖

4、適配器和光收發(fā)接口組件領(lǐng)用的陶瓷套管也同步擴(kuò)大，主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷率為92.97%、93.94%和107.59%。雖然公司現(xiàn)有產(chǎn)品銷售增長較快；但是，公司仍有可能面臨新增產(chǎn)能難以消化的風(fēng)險(xiǎn)。四、資金鏈風(fēng)險(xiǎn)本公司處于光通信產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，主要產(chǎn)品屬于連接類光無源器件，是整個光通信設(shè)備行業(yè)的基礎(chǔ)元器件。公司的直接下游客戶是光器件或通信設(shè)備廠商；最終用戶則是電信運(yùn)營商。電信運(yùn)營商的資金狀況將逐步傳導(dǎo)至公司下游客戶，并最終影響本公司的資金鏈狀況。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為5,424.24萬元、6,412.55萬元和6,790.36萬元，占當(dāng)期期末總資產(chǎn)的比例分別為24.27%

5、、23.78%和19.68%。按照通信行業(yè)的慣例，應(yīng)收賬款有3-6個月的結(jié)算周期，2012年、2013年和2014年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.78、2.42和2.89，處于合理水平；若公司不能有效控制或管理應(yīng)收賬款，有可能造成應(yīng)收賬款不能按期回收的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，本公司由于應(yīng)收賬款、存貨等營運(yùn)資金占用等原因，以及經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目余額較低等因素，導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流低于凈利潤。近三年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,814.28萬元、4,841.45萬元和5,998.54萬元，均低于報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤5,525.67萬元、5,790.65萬元和8,867.53萬元。如果公司未來

6、資金周轉(zhuǎn)效率下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)不足，將會產(chǎn)生資金鏈緊張的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司為滿足市場需求，增加了固定資產(chǎn)投資，導(dǎo)致資本性支出金額較大。隨著本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，近期公司資本性支出仍將保持較高水平。資本性支出的增長對公司現(xiàn)金流造成一定影響，若公司不能平衡生產(chǎn)經(jīng)營支出與資本性投資的比例關(guān)系，資本支出過大可能導(dǎo)致公司資金鏈緊張，可能影響到公司經(jīng)營穩(wěn)定性。截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收票據(jù)余額為5,416.31萬元，其中商業(yè)承兌匯票74.25萬元。銀行承兌匯票到期由承兌銀行無條件支付，信用風(fēng)險(xiǎn)極??；商業(yè)承兌匯票由付款人承兌，信用風(fēng)險(xiǎn)較銀行承兌匯票大。公司存在應(yīng)收票據(jù)特別是商業(yè)承兌匯

7、票到期不能收回的風(fēng)險(xiǎn)。五、匯率變動風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)，本公司銷售以內(nèi)銷為主，外銷比例逐步擴(kuò)大，外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重從2012年的9.24%上升至2014年的18.10%。公司外銷收入主要以美元結(jié)算，匯率變動可能對公司經(jīng)營業(yè)績帶來負(fù)面影響。雖然公司匯兌損失金額尚小，報(bào)告期內(nèi)匯兌損失合計(jì)60.62萬元，但是隨著公司外銷規(guī)模的擴(kuò)大，公司將面臨匯率變動影響盈利水平的風(fēng)險(xiǎn)。六、合同訂單筆數(shù)多單筆金額較小帶來的經(jīng)營穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)由于本公司所在行業(yè)有其自身的特點(diǎn)，一般情況下客戶不會一次性大額采購公司的產(chǎn)品，