利率政策對固定資產(chǎn)投資影響的實證分析

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1、利率政策對固定資產(chǎn)投資影響的實證分析學(xué)術(shù)觀察MANAGEMENT利惠政策對固定資嚴投資影響的實證給析口劉春林(河南省淮滇縣張應(yīng)中學(xué)，河南，淮漓464400)摘要:我閡的利卒政策對固定資產(chǎn)二二、固定資產(chǎn)投資的利率彈性分析表1固定資產(chǎn)投資額和法定貸款利率投資影響如何?在本文通過對1995-2007年份IL<%)TIFA(億元)按宏觀純濟學(xué)理論，投資需求取決于資199512.0620019.26年的有關(guān)史最進行了相應(yīng)的數(shù)理檢驗與分本邊際效率與利率水平的對比關(guān)系。在資本199610.5322974.03析，用實證的分析方法，得出了利率政策對邊際散率既定的

2、前提下，投貿(mào)需求與利率成199710.5324941.11投資的弱有效性的結(jié)論.反向變動關(guān)系。為了有效發(fā)揮利率政策的有19987.0828406.17提鍵鬧t利率政策相關(guān)系數(shù)效性，需要投資對利率有相當?shù)膹椥?。?19995.8529854.71固定資產(chǎn)實證分析為戰(zhàn)國投資需求的利率彈性測算炭。20005.859><>32917.73由上表-1'難看出，我國固定資產(chǎn)的貸20015.8537213.49利率是國家宏觀調(diào)控的重要燒濟杠款利率彈性除個別年份以外，總體數(shù)值偏20025.3143499.91桿，作為資金價格的反映，不僅是連接商品小，這表明我

3、國投資需求對利率變化的敏感20035.3155566.60市場和貨幣市場的橋梁，是宏觀運行與微皮較低，此外，有較多年份的報費利率彈性20045.5870477.40觀運行的紐帶.I叫時也是中央銀行可以報符號溝正，這是同溝除貸款利率以外，投資20055.5888773.60制的金融變盤。利率是金融理論界公認的需求坯受到其他非利率因索的重大影響，藏20065.99109998.20最為震耍的宏觀調(diào)指手段之…，也是西方便利率彈性符號與經(jīng)濟理論相悖。20076.93137<>323.90發(fā)達國家日益倚重的貨幣政策工具。為了挽回投資需求低利率彈性的原因主應(yīng)對全球

4、性的金融危機.2008年9月16要發(fā)現(xiàn)在兩個方時，一是不間樊型企業(yè)在褻2投資需求的利率彈性測算表日繭12月25日，在1日內(nèi)我國連續(xù)五次F投資決策方固的差異件導(dǎo)致了投資的低陰定資產(chǎn)投資的年份ILG(%)TIFAG(%)調(diào)利率以剌激投資，從而保持經(jīng)濟的增長。利率彈性。在我國，集體和個體等非網(wǎng)有利率彈性利率政策對剌激投資的效果如何，本文對企業(yè)是現(xiàn)循投資需求與利率反向變動這19959.8417.501.781995一2007年的有關(guān)變?nèi)肋M行了相州的一規(guī)律的，伺由于制度方面的原因，罔有1996-12.6914.80-1.17檢騙和分析，最后得出了利率政策對投資企

5、業(yè)利潤最大化的行為在很大程度上受1997-17.958.90-0.501998甲18.06叫0.77的弱有效性的結(jié)論。13.90到了限制，投資成本并非決定其是否增加四0.297199917.375.10一、利率與固定資產(chǎn)投資闊的關(guān)系投資的關(guān)鍵性國囊，國而較低利率對投資2000。10.30n.a在我國的利率體系當中，受央行調(diào)的剌激作用就可能是不確定的。二是全社2001。13.00n.a控的摹準利率有存貸款利率、再貸就利會固定投資的融資結(jié)構(gòu)及貸款流向的共四1.8320029.2316.90率、再貼現(xiàn)利率、準備金利率等:央行調(diào)間作用亦是導(dǎo)致投資低利率彈性的原

6、鬧。2003。27.70n.a黠利率的程序是先JE出一年期的存款利我同阿定資產(chǎn)投資按資金來源分為自籌、20045.082日.605.23率，再推算各期限檔次的存款利率，最后國家預(yù)算資金、國內(nèi)貸款、利用外資且真2005。26.00n.a庭出各檔次貸款利率。由于所有官方利他投資。1985年以后.60%以上的固定資20067.2623.903.29率都由一年期存款利率推算出來，利率產(chǎn)投資資金來源于自籌和其他投資，銀行20077.2624.801.57體系是計劃性和封閉性的，具體表現(xiàn)為貸款占全社會固定資產(chǎn)投資的比熏續(xù)本利率變化的問向性以2遠不同期限利率的維持在

7、20%左右，這也就是說貸款利率的變化只能對20%左右的固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生直高度相關(guān)性，所以此處選用…年期貨就接影響。然而這僅有的20%的貸款又流向何處了昵?集體、個人私營企業(yè)等非國有企業(yè)利率(肌)做為貸敬和j率的…臟水平，用食盡管資本地際效感較高，具有較好的盈利能力，然而由于其自身資本相對較少，擔(dān)保方社會固定資產(chǎn)投資額(TIFA)來代表固定式不足及抗風(fēng)險能力較弱等原園，使其在極得銀行貸款等外源融資方面相對于國有企資產(chǎn)投資水平，通過研究這闕個變量米業(yè)處于娟勢地位。監(jiān)然銀行對非罔有企業(yè)貸款占總貸款額的比重近年來有一定的上升分析利率與固定資產(chǎn)投資間的關(guān)系。趨勢

8、，但其占比依然很低。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)瞌示，自20世紀90年代以來，因省商業(yè)銀行將表l為1995-20