豆類套利分析

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1、大連商品交易所?和訊網(wǎng)十大期貨研發(fā)團(tuán)隊(duì)評(píng)選投稿豆類套利分析宏源期貨郵美丹肖婷敏2009-12-13豆類自2009年10刀以來(lái)的上漲行情到木周基木結(jié)束,人豆、豆粕和豆油期價(jià)相繼在高位徘徊。高位徘徊的豆類期價(jià)將是利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利和保值的最好機(jī)會(huì)。下面來(lái)分析一下豆類基差和壓榨利潤(rùn)走勢(shì)圖:一、人豆首先先來(lái)看看大豆的基差走勢(shì)圖,選取哈爾濱大豆現(xiàn)貨價(jià)格和宏源大豆指數(shù)Z間的基差走勢(shì)圖:豆一基差走勢(shì)逼基睦值一大豆基差數(shù)據(jù)來(lái)源:宏源期貨如上圖所示,大豆基差在2007年9刀前基本處在一個(gè)展蕩橫盤走勢(shì)中,此后出現(xiàn)了較大的波動(dòng),這主耍是金融危機(jī)造成的商品期貨價(jià)格大幅波動(dòng),而大豆現(xiàn)貨

2、價(jià)格相對(duì)波動(dòng)較小而導(dǎo)致基差的走勢(shì)脫離原來(lái)的震蕩區(qū)間,從圖上看在2009年1月大豆基差基本穩(wěn)定在-300-100這個(gè)區(qū)間內(nèi),而進(jìn)入09年12刀第一周大豆基差出現(xiàn)下跌并幾打破了原來(lái)的-300-100這個(gè)震動(dòng)區(qū)間,而12月第二周基差收冋,從人豆現(xiàn)貨供求關(guān)系,政策信息和國(guó)內(nèi)、外期貨價(jià)格走勢(shì)特點(diǎn)來(lái)看,大豆基差在現(xiàn)在的這個(gè)點(diǎn)位應(yīng)該是一個(gè)很好的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì),可以采用期貨拋售大豆,現(xiàn)貨買入的策略進(jìn)行。二、豆粕豆粕作為主要的飼料屮的植物蛋白的供給品種,一肓受到養(yǎng)殖業(yè)興衰的影響,而臨近春節(jié)正式禽類和生豬養(yǎng)殖的高峰季節(jié),豆粕需求很旺盛。期貨價(jià)格也節(jié)節(jié)攀高,下圖是中國(guó)三地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格

3、和宏源豆粕指數(shù)基差走勢(shì)圖:大連商品交易所?和訊網(wǎng)十大期貨研發(fā)團(tuán)隊(duì)評(píng)選投稿豆類套利分析宏源期貨郵美丹肖婷敏2009-12-13豆類自2009年10刀以來(lái)的上漲行情到木周基木結(jié)束,人豆、豆粕和豆油期價(jià)相繼在高位徘徊。高位徘徊的豆類期價(jià)將是利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利和保值的最好機(jī)會(huì)。下面來(lái)分析一下豆類基差和壓榨利潤(rùn)走勢(shì)圖:一、人豆首先先來(lái)看看大豆的基差走勢(shì)圖,選取哈爾濱大豆現(xiàn)貨價(jià)格和宏源大豆指數(shù)Z間的基差走勢(shì)圖:豆一基差走勢(shì)逼基睦值一大豆基差數(shù)據(jù)來(lái)源:宏源期貨如上圖所示,大豆基差在2007年9刀前基本處在一個(gè)展蕩橫盤走勢(shì)中,此后出現(xiàn)了較大的波動(dòng),這主耍是金融危機(jī)造成的商品期

4、貨價(jià)格大幅波動(dòng),而大豆現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)波動(dòng)較小而導(dǎo)致基差的走勢(shì)脫離原來(lái)的震蕩區(qū)間,從圖上看在2009年1月大豆基差基本穩(wěn)定在-300-100這個(gè)區(qū)間內(nèi),而進(jìn)入09年12刀第一周大豆基差出現(xiàn)下跌并幾打破了原來(lái)的-300-100這個(gè)震動(dòng)區(qū)間,而12月第二周基差收冋,從人豆現(xiàn)貨供求關(guān)系,政策信息和國(guó)內(nèi)、外期貨價(jià)格走勢(shì)特點(diǎn)來(lái)看,大豆基差在現(xiàn)在的這個(gè)點(diǎn)位應(yīng)該是一個(gè)很好的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì),可以采用期貨拋售大豆,現(xiàn)貨買入的策略進(jìn)行。二、豆粕豆粕作為主要的飼料屮的植物蛋白的供給品種,一肓受到養(yǎng)殖業(yè)興衰的影響,而臨近春節(jié)正式禽類和生豬養(yǎng)殖的高峰季節(jié),豆粕需求很旺盛。期貨價(jià)格也節(jié)節(jié)攀高,下

5、圖是中國(guó)三地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格和宏源豆粕指數(shù)基差走勢(shì)圖:三地區(qū)豆粕基差走勢(shì)圖如上圖所示,2009年哈爾濱、江蘇和廣東三個(gè)地區(qū)豆粕基差基本維持橫盤走勢(shì),同大豆基差不同的是,豆粕基差一肓都維持正值,從豆粕基差走勢(shì)上看,11月基差略有一個(gè)下跌,而進(jìn)入12刀份豆粕基差走勢(shì)上漲,但是總體上看豆粕進(jìn)行期現(xiàn)套利空間不大。三、豆油大商所豆油期貨作為國(guó)內(nèi)食用植物油價(jià)格的風(fēng)向標(biāo),在十一以后開(kāi)始大幅上揚(yáng),現(xiàn)貨價(jià)格也—?路飆升,主耍是受到雙節(jié)的臨近豆汕需求量增加和通脹預(yù)期導(dǎo)致人量資金進(jìn)場(chǎng)做多而至。從豆油基差走勢(shì)圖(如下)上看:進(jìn)入2009年10月以后豆油基差沒(méi)有象前三年那樣節(jié)節(jié)走高,而是現(xiàn)

6、有一個(gè)下浮下跌然后在11刀末上漲,但是從四年基差走勢(shì)上看,今年都冇棊差價(jià)格略冇偏低,主要是期價(jià)上漲幅度較人,而現(xiàn)貨價(jià)格受到供給充足彩響上漲幅度較小所致,根據(jù)基差走勢(shì)和現(xiàn)貨市場(chǎng)供需情況,可以看到豆汕也存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。四、壓榕利潤(rùn)大豆經(jīng)過(guò)壓榨可以牛產(chǎn)豆粕和豆油,所以大豆、豆粕和豆油之間的價(jià)格走勢(shì)也存在套利機(jī)會(huì),卜-面來(lái)分析-卜?現(xiàn)貨價(jià)格的壓榨利潤(rùn)走勢(shì)圖和宏源大豆、豆粕和豆汕指數(shù)之間的壓榨利潤(rùn)走勢(shì)圖:國(guó)產(chǎn)大豆壓榨利潤(rùn)元/噸黒龍江大連江蘇此圖為黑龍江、人連和江蘇三地區(qū)的豆粕和豆汕現(xiàn)貨價(jià)格同和黑龍江國(guó)產(chǎn)人豆現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算出來(lái)的壓榨利潤(rùn)走勢(shì)圖,2009年12刀第一周壓榨利潤(rùn)

7、創(chuàng)出高點(diǎn),給出一個(gè)現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)豐厚的信息。四年度宏源豆類指數(shù)壓榨利潤(rùn)走勢(shì)圖此圖為広源豆類指數(shù)計(jì)算出的期貨上壓梳利潤(rùn)走勢(shì)圖,從圖上可以看到09年宏源豆類指數(shù)上壓榨利潤(rùn)波動(dòng)較大,而近期處在下降趨勢(shì)中,預(yù)計(jì)后市仍有壓榨套利空間。綜上所述:從豆類單品種基差走勢(shì)上看,人豆和豆汕存在期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì),而豆粕基差走勢(shì)較平穩(wěn)。壓榨套利上看,現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)較為豐厚,可以再現(xiàn)貨市場(chǎng)做買入人豆拋豆汕和豆粕的套利。期貨市場(chǎng)壓榕利潤(rùn)仍處在下跌趨勢(shì)中,預(yù)計(jì)做壓榨套利空間仍然存在。

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