資源描述：
《A股市場投資策略》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。
1、縱有風雨也是晴-A股市場投資策略內容提要：?2010年1-11月滬深300指數上漲142%,再次超出年初所有研究機構的預測。?2010年四季度人盤調整，我們認為牛市根基仍在，四季度的調整是為了牛市走的更長遠。?流動性過剩和上市公司業(yè)績快速增長是牛市的堅實基礎，流動性過剩支持中國股市的高佔值，上市公司業(yè)績快速增長，提供股指上揚空間，預計08年股指運行區(qū)間為4500-7000點。?我們看好中國在外需放緩下，經濟結構轉型帶來的投資機會，從行業(yè)選擇上，看好消費、節(jié)能減排、資產注入三條主線。?雖然消費類行業(yè)估值普遍較高，山于中國消費需求出現向上拐點，未來盈利超出預期可能性較人。我們建議從需求快
2、速增長和能抵御通貨膨脹兩條線來選擇投資子行業(yè)，建議關注地產、醫(yī)藥、白酒、旅游等具有消費屬性的行業(yè)。?“節(jié)能減排”已經成為國家長期發(fā)展戰(zhàn)略之一，預計在很長的一段時期內都將對相關行業(yè)產仝較人影響，我們認為從中受益的行業(yè)而臨較大的投資機會，新能源、造紙、水泥都是我們看好的節(jié)能減排行業(yè)。?此外股權分置改革，使得人股東資產注入成為普遍現象，也成為木輪牛市的鮮明特點，我們認為該熱點在08年仍將繼續(xù)。其小對于旗下只有--家上市公司的央企，則未來整合的不確定性大大的降低，央企很有可能借這個“獨苗”上市公司完成資產的整合和整體的上市，我們建議投資者對此予以重點的關注。?2008年我們最看好的20家公司
3、為：屮國國航、上海機場、湘電股份、上海汽車、一汽轎車、中聯重科、萬科、廣州友誼、怡亞通、峨眉山、恒瑞醫(yī)藥、雙鷺藥業(yè)、招商銀行、工商銀行、平安保險、中信證券、華新水泥、福輝玻璃、武鋼股份、偉星股份、〈稀土、中鐵、茅臺、西山煤電（中國神華）、中國石化〉。一、市場回顧：07年股指屢創(chuàng)新高，但第四季度出現明顯回調07年人盤指數走勢遠超年初的市場預期，1-11月滬深300指數人漲142%,其中年度高度5891出現在10月，四季度大盤出現了明顯調整，股指調整幅度達到21.59%。二、牛市根基仍在，四季度的調整是為了牛市走的更長遠進入四季度中國股市出現人幅調整，股指最低跌到4778.73點，跌穿了
4、120天均線，引發(fā)了市場關于后市的擔憂。我們認為此次大盤F跌是山場對前期大幅上漲的修正，引發(fā)市場調整的誘因我們認為有以下幾點：1.四季度上市公司利潤增速放緩前三季度利潤快速增長，但增速有所放緩，四季度預計將進一步放緩截至到10月31H,上市公司三季報全部公告結束，共1496家上市公司公布了第三季度報告（全部上市公司是1497家，中國神華沒有公布）。實現利潤5642.59億元，按可比公司口徑，前三季度利潤增長了67.61%,仍然保持了高速增長的態(tài)勢。而第三季度凈利潤增長了46.39%,慢于第二季度的72.1%,更慢于第一季度的97.6%,利潤增速逐漸回落。由于06年四季度時，可比利潤大
5、幅增長了420%,主要原因是很多05年4季度利潤為負的公司，在06年4季度利潤扭虧為盈，扣除05年利潤為負的公司，06年4季度利潤同比增長36.31%。從07年第四季度的利潤情況看，由于08年兩稅合一，公司有將業(yè)績在08年釋放的動力，此外考慮到基數高，我們預計08年四季度利潤増速會進一步放緩。這也是四季度出現調整的部分原因。07年四季度將面臨高基數前三季度可比上市公司凈利潤增長62.29%500%400$300%20鳴100$-100%匚二!剔除新股和金飛類公司利潤匚二)剔除祈股利潤T-剔除新股和金融類公司増速一?一剔除新股增速數據來源：wind80%70%60%50%40%30%2
6、0%10%0%-10%-20%-30%1.美國次債危機不斷擴散紅極一時的美國次級抵押貸款市場爆出空前的危機。4月2日，美國笫二大次級抵押貸款公司新世紀金融中請破產保護。此后，次債危機不斷蔓延至全球金融市場。8月在各國映行注資的影響下，市場有所企穩(wěn)，但11月歐美股市在該危機的影響出現了新一輪下跌。A股市場跟隨卜?跌，聯動增強的原因在于市場擔憂如果美國經濟明顯減慢，可能導致我國出口增速急劇下降，從而帶來我國經濟增長的放緩、以及上市公司利潤增速的下降。11月份美國上市公司季報公布期已經結束，次貸問題的負面沖擊將趨于平靜，而同時美國金融當局正在采取一系列手段，努力緩解次貸問題的影響。美國不僅
7、采用了注資,降息，而且還釆用非市場化手段將浮動房貸利率固定化，這樣近兩年新增浮動利率導致次債危機蔓延的概率降低。次債風波對中國股市的負面影響將降低。2.市場對宏觀經濟調控的擔憂加重2010年10月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為39.42萬億元,同比增長18.47%,政府開始動用窗口指導手段控制貸款增速，此外從12M25B開始存款準備金上調1個白分點，達到14.5%,創(chuàng)出歷史新高，也引發(fā)市場新一輪宏觀調控的擔憂。我們認為07年中國GDP可能達到11.5%,
