光伏行業(yè)分析

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1、光伏行業(yè)研究心得第一章光伏行業(yè)的行業(yè)規(guī)律第一節(jié)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期性光伏行業(yè)是一個周期性行業(yè)。其周期性主要是It!于供需變動引起的。在光伏發(fā)電成本沒有降到傳統(tǒng)能源發(fā)電相近的價格時，政策支持是影響需求的決定因素。同時因為光伏行業(yè)內(nèi)的企業(yè)投資方資金主要來白于銀行，約有80%的資金為銀行貸款。經(jīng)濟(jì)及融資環(huán)境對市場有加權(quán)影響。如下圖所示。市場變動受到政策影響的因素非常人。30.00020.00010,000MW0EP1APolicy-DrivenorCMcdLrocCLOCUmg?_■9000尊【■SOO06二?L■POOCMEPIAModerate世界光伏需求量資料來源：EP

2、IA,安信證券SCTOP2010年德國明確公布新的補(bǔ)貼政策，雖然補(bǔ)貼下調(diào)，但是市場預(yù)期明顯，在卜半年出現(xiàn)搶裝2009年西班牙人幅下調(diào)補(bǔ)貼政策，對金球市場造成沉靈打擊。韓國政府調(diào)整了政策，韓國市場兒乎消失。一般來說，其經(jīng)歷的周期階段可分為以下兒個階段。1.政策利好或者穩(wěn)立，需求穩(wěn)尬增長，市場開始增長。2.產(chǎn)能利用率上升，資本支出積極，量價上升。3.產(chǎn)能過剩，供大于求。4.政府調(diào)整刺激政策。市場需求降低。5.價格面臨下行壓力，價格!11現(xiàn)下降，削減資本支!11。6.產(chǎn)能利用率下降。供應(yīng)減少。技術(shù)落后，無規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的企業(yè)倒閉。7.供應(yīng)減少。政府補(bǔ)貼呈逐年下降趨勢，未來

3、產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式為:政府補(bǔ)貼企業(yè)盈利擴(kuò)大規(guī)覽—成本下降X規(guī)模經(jīng)濟(jì)X預(yù)計未來在市場成熟階段將于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性越來越強(qiáng)。第二節(jié)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈概況光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)翘柲芾玫囊环N形式，也是太陽能發(fā)電的主要利用方式。使用光綸伏特效應(yīng)而將太陽光能直接轉(zhuǎn)化為電能。根據(jù)這個原理制造太陽能電池，并連接但用戶，商用，或者進(jìn)行并網(wǎng)發(fā)電。因此太陽能電池的制造是最基礎(chǔ)也是最重要的環(huán)節(jié)。太陽能電池根據(jù)所用材料的不同，太陽能電池還可分為：晶硅A陽能電池、多元化合物薄膜太陽能電池、聚合物多層修飾電極型太陽能電池等。表1:各矣太陽能發(fā)電技術(shù)略找比校發(fā)電類型實臉轉(zhuǎn)換效率枇量2010E主要原材料產(chǎn)業(yè)化現(xiàn)狀

4、25.0%16-20%18-22%高純硅料、玻璃，資源豐富已商業(yè)化量產(chǎn)，我BJ擁有完善的產(chǎn)業(yè)鏈和國際領(lǐng)先企業(yè)多聶硅20.3%14-16%16-18%高純硅料?玻璃.資源豐富已商業(yè)化量產(chǎn)，我國擁有完善的產(chǎn)業(yè)鏈和u際領(lǐng)先企業(yè)非晶硅13.0%6-8%8-10%硅烷、玻璃，資源豐富逐步商業(yè)化量產(chǎn)，國內(nèi)企業(yè)大規(guī)橈介入，設(shè)備及商純原料為國外廠商壟斷CIGS19.2%8?11%10-12%錮（In附量不足限制了行業(yè)規(guī)模正逐步量產(chǎn)，II內(nèi)金業(yè)少量介入。CdTe16.5%8-16%9-15%錨（Cd）為有毒金已商業(yè)化量產(chǎn)，幣條產(chǎn)業(yè)鏈為33外公司壟斷，屬，需要回收國內(nèi)公司未涉足GaA

5、s41%20-30%25-35%GaAs價格昂貴聚光輸度是瓶頸少量商業(yè)化試點，國內(nèi)牢授介入CSP■14-32%15-33%侗?許源豐富西班牙和靈3）大燉燥發(fā)展，其它3）家僅有車易試點資料來源：渤海證券研究所表2-1-1各類太陽能發(fā)電技術(shù)線路比較資料來源：渤海證券不同種類的太陽能發(fā)電技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈流程圖如下圖2-1-1所示。冶金法氫化CVDPVD三氯氫硅薄膜電池太陽能電池銅，鈕，錮，鎘金屬硅（工業(yè)硅胎金級硅）硅礦確砂確石小金屬礦晞金屬或化合物二氯硅烷四氯化硅（純度奇于98%的二氧化硅）鑄造多晶硅片單晶硅片硅基多晶硅錠白炭黑原料集成電路產(chǎn)業(yè)單晶硅化合物直拉法生長（有機(jī)硅

6、原料軍用（那氣）太陽能太陽能電池多晶硅多晶硅單晶硅棒太陽能電池硅合金原料有機(jī)硅原料特殊建材添加劑玻璃原料類白炭黑物理法太陽能組件圖例:銷往終端用戶工藝流程太陽能發(fā)電系統(tǒng)解決方案太陽能應(yīng)用產(chǎn)品解決方案來源:東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所品硅太陽能電池有轉(zhuǎn)換效率高，硅原料來源豐富，以及T藝流程較成熟等特點而成為目前主要的電池來源。而其中多晶硅電池以其制造能耗較低的優(yōu)勢，占有約80%的晶硅電池市場。以品硅電池發(fā)電為例做著重分析。光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要包含以下五個環(huán)節(jié)，并且每個環(huán)節(jié)相應(yīng)的還有細(xì)分設(shè)備和制造廠商。1.晶休硅原料提純2.硅錠、硅片生產(chǎn)3.光伏電池制作4.光伏電池組件生產(chǎn)5.

7、系統(tǒng)安裝和集成商。太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)是山太陽能電池方陣，蓄電池組，充放電控制器，逆變器，交流配電柜，太陽跟蹤控制系統(tǒng)等設(shè)備組成。根據(jù)不同的應(yīng)用系統(tǒng)略有不同。產(chǎn)業(yè)鏈rh晶體硅原料到系統(tǒng)安裝和服務(wù)，技術(shù)含量，資木密集程度呈下降趨勢。圖2-1-2是2009年光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)營業(yè)利潤率。2009年光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)營業(yè)利潤率各環(huán)節(jié)流程詳細(xì)說明（一）晶體硅原料提純方法：改良西門子法，硅烷法，以及冶金法。改良西門子法流程：SiHCI3的合成（沸騰爐精憎提純SiHCI3SiHCI3的氫還原（還原爐）尾氣回SiCI4的氫化分MetallurgicalgradesiliconHCI改良西

8、門了法主要