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《淺析熱錢流入對我國經(jīng)濟的影響及防范對策》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、淺析熱錢流入對我國經(jīng)濟的影響及防范對策摘要；在人民幣升值預(yù)期下，熱錢通過經(jīng)常項目。資木項目和地下錢莊等渠道大量涌入中國，對我國貨幣政策的獨立性和實施效果產(chǎn)生了較大的沖擊和影響，我國應(yīng)采取哪些措施來應(yīng)對，是當(dāng)前理論界和實務(wù)界普遍關(guān)注的問題。本文通過對熱錢流入中國的動因及規(guī)模的分析，進(jìn)一步探討熱錢對屮國經(jīng)濟的影響，從而提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞：熱錢流入動因宏觀經(jīng)濟目前，我國整體外匯金融資產(chǎn)的異常變化，明顯超出外匯儲備部分的外匯金融資產(chǎn)，存在肴大量“來路不明”的“熱錢”，這顯示在人民幣升值預(yù)期的誘惑下，“熱錢”的回流助推了我國外匯金融總資產(chǎn)規(guī)模的劇增。盡管,
2、目前對“熱錢”流入我國金融市場的各種具體統(tǒng)計存在著差異，“熱錢”流入規(guī)模的測算也是千差萬別，很難準(zhǔn)確估算“熱錢”流入的規(guī)模，但“熱錢”快速冋流我國國內(nèi)市場的事實在經(jīng)濟界已有共識。今年以來，國際“熱錢”頻繁反復(fù)出入我國資本市場，除了我國經(jīng)濟復(fù)蘇形勢好于美、歐、日等世界主要經(jīng)濟體國家外，人民幣升值預(yù)期被輿論和市場放大是其中一個重要原因。綜上所述，在全球經(jīng)濟存在犬量不確定因素的當(dāng)下，研究熱錢對中國經(jīng)濟的影響有其現(xiàn)實意義。一.熱錢的定義熱錢是HOtMOney的直譯，又稱游資(RefugeeCapital),有廣義和狹義之分。廣義熱錢泛指各種為追逐高額利潤而
3、經(jīng)常在各金融市場之間流動的短期資產(chǎn)，根據(jù)其活動范I韋I可分為國際熱錢和國內(nèi)熱錢；狹義熱錢即國際熱錢。本文探討的范圍僅限于狹義熱錢。對于熱錢，有兒種代表性定義：BrendanBrown給熱錢下的定義是：在固定匯率制度下，資金持有者或者出于對貨幣預(yù)期貶值（或升值）的投機心理，或者受國際利率差收益明顯高于外匯風(fēng)險的刺激，在國際間掀起大規(guī)模的短期資木流動，這類移動的短期資本通常被稱為游資。JagdishHanda在《貨幣經(jīng)濟學(xué)》一書中對其定義是：所謂熱錢就是在國家之間流動的、對匯率的預(yù)期變化、利率的波動、或安全和可兌換性安排極為敏感的資金。國內(nèi)理論界一般把
4、熱錢理解為沒有固定的投資領(lǐng)域，以追逐高額短期利潤而在各市場之間移動的短期資本。熱錢的特點可以概括為四高：熱錢運動的H的在于高收益性，而風(fēng)險總是與收益并存，因而其具冇高收益與風(fēng)險性；熱錢對市場信息高度敏感,能夠迅速做出反應(yīng)，因而其具有高信息化與敏感性；熱錢會迅速進(jìn)入有利可圖的市場，風(fēng)險加大則迅速逃離，因而其具有高流動性與短期性；熱錢熱衷于通過價格波動取得利潤，既不創(chuàng)造實業(yè)，也不提供服務(wù)，因而其具有高虛擬性與投機性。二，熱錢對宏觀經(jīng)濟的影響（一）造成外匯儲備增長過快，加大人民幣升值壓力自2005年開始，在中國貿(mào)易環(huán)境沒有發(fā)生明顯變化的情況下，貿(mào)易順差大
5、幅增大，說明人民幣升值預(yù)期吸引了大量熱錢通過貿(mào)易渠道涌入。當(dāng)熱錢大量涌人時，外匯儲備迅速增長，處于虛高狀態(tài)，外匯的波動必然影響到匯率的穩(wěn)定。中國的匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)、一籃貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這樣的一種不靈活的匯率制度不能夠立即對市場的供求做出足夠的反應(yīng)，導(dǎo)致市場普遍對人民幣存在升值預(yù)期，而這種升值的預(yù)期將會進(jìn)一步吸引更多的熱錢大量涌入，加之中國正處于高速發(fā)展階段、美國又先后通過查爾斯?舒默和林賽?格雷厄姆的聯(lián)合提案及《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》等對人民幣升值不斷施壓，同時又缺乏相反的預(yù)期，從而人民幣陷入長期存在升值壓力的困境
6、。（二）影響貨幣政策效果，加大宏觀調(diào)控難度中國央行的貨幣政策日標(biāo)是保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟增長，而幣值的穩(wěn)定包括對內(nèi)和對外，對內(nèi)即國內(nèi)物價穩(wěn)定，對外即匯率穩(wěn)定。近年來，中國的經(jīng)濟增長迅猛一且有過熱的趨勢，國內(nèi)通貨膨脹形勢嚴(yán)峻。因此，央行通過加息平抑物價，然而，利率的上升吸引了更多的熱錢涌入，由于屮國是強制結(jié)匯制，熱錢的涌入導(dǎo)致外匯占款的增加。為此，央行乂必須通過央行票據(jù)進(jìn)行回籠對沖。然而，熱錢的高度隱蔽性使得貨幣當(dāng)局無法準(zhǔn)確判斷，對沖難度十分大且效果不理想。由于熱錢一般不會進(jìn)入實體經(jīng)濟，央行的對沖必定擠出實體經(jīng)濟的貨幣供給，使得國內(nèi)出現(xiàn)虛擬
7、經(jīng)濟泡沫，實體經(jīng)濟緊縮的畸形經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。（三）造成經(jīng)濟的虛假繁榮，影響資產(chǎn)價格熱錢在對人民幣存在升值預(yù)期的同時，乘機在資產(chǎn)市場尋求獲利機會，如房地產(chǎn)市場和股票市場。其中，房價近年來持續(xù)大幅攀升，掩蓋了真實需求，導(dǎo)致大規(guī)模的開發(fā)，而房地產(chǎn)業(yè)的急劇繁榮又會拉動鋼筋、水泥、木材、機械等大量產(chǎn)業(yè)的過度發(fā)展，同時也解決大量就業(yè)問題。然而,一旦熱錢獲利撤出，房價的泡沫會立刻破滅，由房地產(chǎn)業(yè)拉動的一系列附加產(chǎn)業(yè)都將面臨急劇菱縮的風(fēng)險，失業(yè)問題凸顯，經(jīng)濟從虛假繁榮走向停滯甚至衰退。（四）加劇宏觀經(jīng)濟波動，重創(chuàng)金融體系熱錢的逐利本性及高流動性注定了一旦市場風(fēng)險加大會導(dǎo)
8、致其迅速逃離。一旦熱錢迅速逃離，國內(nèi)之前由于大量投機性交易而被炒高的資產(chǎn)價格，如股票價格和房地產(chǎn)價格都會迅速下跌，向其真實
