財(cái)務(wù)管理案例分析 報(bào)告

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1、財(cái)務(wù)管理案例分析院系：工商管理學(xué)院會(huì)計(jì)系班級(jí)：會(huì)計(jì)12-2班組長：成員：__工商管理學(xué)院2013年12月財(cái)務(wù)管理案例分析報(bào)告這學(xué)期學(xué)校組織財(cái)務(wù)管理綜合實(shí)訓(xùn)，主要目的在于強(qiáng)化我們的創(chuàng)新能力、實(shí)踐能力以及對知識(shí)的靈活應(yīng)用能力。這次的實(shí)驗(yàn)課程采用案例分析的方式，在解決案例中面臨的各種不同的財(cái)務(wù)管理問題的同時(shí)，培養(yǎng)和提高我們理論聯(lián)系實(shí)際，運(yùn)用財(cái)務(wù)管理的理論和方法解決企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中存在實(shí)際問題的能力，為我們進(jìn)一步走向社會(huì)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。下面就實(shí)訓(xùn)的具體內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)：1案例分析實(shí)驗(yàn)內(nèi)容簡介財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相

2、一致，符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的需要，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。案例分析也主要是圍繞財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)來展開的。這次的實(shí)驗(yàn)課程是以自由選擇案例分析的形式，這令我們的自由選擇性更大了，可以做自己喜歡的案例，這是對同學(xué)們的激勵(lì)，更能發(fā)揮我們每個(gè)人的長處了。在自由選擇案例分析的課程中，根據(jù)要求我的小組選擇如下幾個(gè)案例進(jìn)行了案例分析，并做出分析報(bào)告：案例一：迪士尼公司融資行為的實(shí)例分析；案例二：彬彬集團(tuán)資本擴(kuò)張與資本結(jié)構(gòu)問題分析；案例三：美多印刷公司對于激光印刷機(jī)新舊設(shè)備的項(xiàng)目投資問題分析；案例四：巨人集團(tuán)多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略失誤分析；案例五

3、：B上市公司為擴(kuò)大經(jīng)營面臨的收益分配問題分析；2案例分析具體內(nèi)容案例一企業(yè)融資的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)是什么？在市場競爭和金融市場變化的環(huán)境下，企業(yè)融資決策和資本結(jié)構(gòu)管理需要按照自身的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略，從可持續(xù)發(fā)展和為股權(quán)資本長期增值角度來考慮。其基本準(zhǔn)則為：融資產(chǎn)品的現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)要求及法定責(zé)任必須與企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流入的風(fēng)險(xiǎn)相匹配；平衡當(dāng)前融資與后續(xù)持續(xù)發(fā)展融資需求，維護(hù)合理的資信水平，保持財(cái)務(wù)靈活性和持續(xù)融資能力；在滿足上述兩大條件的前提下，盡可能降低融資成本。融資工具不同，現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)要求及法律責(zé)任就不同，對企業(yè)經(jīng)營的財(cái)務(wù)彈性

4、、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、后續(xù)投資融資約束和資本成本也不同。例如，對企業(yè)來說，與股權(quán)資本相比，債務(wù)資本具有三個(gè)主要特點(diǎn)：首先，債務(wù)資本的還本付息現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)要求固定而明確，法律責(zé)任清晰，因此，它缺乏彈性；其次，債務(wù)資本收益固定，債權(quán)人不能分享企業(yè)投資于較高風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)所帶來的超額收益；再次，債務(wù)利息在稅前列支，在會(huì)計(jì)賬面盈利的條件下，可以減少納稅。盡管融資決策和資本結(jié)構(gòu)管理的基本準(zhǔn)則對所有企業(yè)都是一致的，但在實(shí)際中，由于企業(yè)產(chǎn)品市場的競爭結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)所處的成長階段、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略有別，企業(yè)融資方式與資本結(jié)構(gòu)也存在差異。就融資角

5、度而言，企業(yè)集團(tuán)如何規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)？通過迪斯尼公司的融資案例分析，我們可以得出一些啟發(fā)。首先，上市公司的經(jīng)營必須本著股東權(quán)益最大化的原則進(jìn)行。在此原則下，公司的一切投資決策，必須與公司的戰(zhàn)略發(fā)展密切相關(guān)，必須滿足公司發(fā)展的戰(zhàn)略需要。迪斯尼公司的兩次戰(zhàn)略性并購行為，都是與迪斯尼公司多媒體集團(tuán)的戰(zhàn)略定位相關(guān)的，都是能夠滿足公司在有線電視領(lǐng)域發(fā)展的迫切需要的。其次，公司的融資行為，是為投資需求服務(wù)的，從維護(hù)股東權(quán)益的角度，必須在時(shí)間上、金額上同投資需求相匹配。迪斯尼公司由于經(jīng)營業(yè)績良好，因此日常性投資項(xiàng)目可以從經(jīng)營現(xiàn)金流中獲取，不需

6、要用凈的融資現(xiàn)金流來補(bǔ)充投資，這就使公司掌握了融資的主動(dòng)性，既能夠主動(dòng)借債、享受債務(wù)優(yōu)惠，又可以控制債務(wù)比率、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在面臨較大的并購需求時(shí)，能夠主動(dòng)改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，使公司可以進(jìn)行低成本的、有效率的融資，來滿足投資行為的需要。形成迪斯尼公司上述長期融資行為特點(diǎn)的原因？首先，迪斯尼公司有優(yōu)良的業(yè)績作支撐，經(jīng)營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流充足。因此公司有能力減少債務(wù)融資，控制債務(wù)比率，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而且，并購行為又進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績上升。其次，迪斯尼公司采取的激進(jìn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略本質(zhì)上來說也是一種風(fēng)險(xiǎn)偏大的經(jīng)營策略，為了避免高風(fēng)險(xiǎn)，需要有

7、比較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況與之相配合。最后，由于迪斯尼公司的收益良好，從股東權(quán)益最大化的角度，降低債務(wù)比率可以使更多的收益留存在股東手中。值得注意的是，迪斯尼公司也沒有走向完全依賴股權(quán)融資的極端，它謹(jǐn)慎的保持著一個(gè)穩(wěn)定的債務(wù)比率，既有效的留存了股東權(quán)益、減少債務(wù)人對公司自由現(xiàn)金投資的約束，又可以享受到債務(wù)的稅盾效應(yīng)，尤其在大規(guī)模并購中，使投資風(fēng)險(xiǎn)在債務(wù)人和股東之間得到了分散，保護(hù)了股東的權(quán)益。案例二杉杉集團(tuán)如何進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整？企業(yè)財(cái)務(wù)管理最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)主要有以下三點(diǎn)：一是能使企業(yè)價(jià)值最大化，二是加權(quán)平均資金成本最低，三是資

8、本的流動(dòng)性及結(jié)構(gòu)彈性。杉杉集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，主要分為兩步：一是在產(chǎn)品經(jīng)營期間，積極增加負(fù)債，獲取財(cái)務(wù)杠桿利益。杉杉集團(tuán)在股份制改造初期，企業(yè)的財(cái)務(wù)策劃增加財(cái)務(wù)杠桿利益為出發(fā)點(diǎn)，采用積極型籌資策略，大量提高債務(wù)比重，同時(shí)加強(qiáng)管理，降低資金成本，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，從而提高了權(quán)益資本收益率，獲取了