研究精髓（0714）

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1、國金證券SINOLINKSECURITIES研究精髓（07.14）國金證券2010-07-1316:19【正文】報告名稱：資源稅改革將逐步推行，成品油調(diào)價預期淡化一石油化工行業(yè)研究周報分析師：劉波報告類型：行業(yè)研究周報報告口期：2010-07-12相關公司：中國石化;科達機電;魯陽股份;煙臺萬華；巨化股份所屬行業(yè)：石油化工行業(yè)報告級別：★★★（報告級別是對報告綜合評價的結果，分五級，自〃一星〃至〃五星〃?！ㄎ逍恰榫C合質(zhì)量最高的報告。）【內(nèi)容摘要】:行業(yè)點評我們?nèi)詮娬{(diào)節(jié)能減排的重要性，預計政策將逐漸推出來加強這方面鼓勵。對石汕石化行業(yè)而言，結構調(diào)整主要基于兩點

2、，一是國際合作與競爭的加劇要求中國的石油石化行業(yè)進一步做人做強，形成核心競爭力，到國際市場上獲取更多資源：二是目前國內(nèi)石化行業(yè)已經(jīng)由數(shù)量短缺變?yōu)橘|(zhì)量短缺，低附加值石化產(chǎn)品過剩，高附加值石化產(chǎn)品缺乏，因此結構調(diào)整也屬必然，新材料、建筑節(jié)能、新型煤氣化將成為主要的發(fā)展方向。原油與成品油：近期市場繼續(xù)擔心經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示的經(jīng)濟復蘇停滯，原油期貨一度跌幅5月份以來最人，后在美國股市走強下被推高，API（美國石汕協(xié)會）報告稱原汕庫存意外下降亦對?油價有一定支撐。目前三地原油22口移動平均74.26美元/桶，較上次調(diào)價累計下跌2.51%。未來短期汕價走勢將很大程度上取決于美國

3、能源部與能源信息署將要公布的原汕供需數(shù)據(jù)。我們認為圍繞75美元/桶的價格上下小幅震蕩是短期趨勢。資源稅改革將逐步推行：西部人開發(fā)會議提出資源稅將對煤炭、原汕、夭然氣等資源稅由從量征收改為從價征收，并表明資源稅改政策將推廣到西部12個省份。此后發(fā)改委相關負責人表示，資源稅改革今后將逐步向全國推開，不同資源產(chǎn)品的稅率可能會不一樣。一旦資源稅改革在全國范圍內(nèi)實行，石油公司及煤炭公司將受直接負而影響。我們認為，若全國推廣資源稅，現(xiàn)行的石油特別收益金起征點可能提高，如果起征點合適，可能反而會冇利于石汕公司增加利潤。國際尿索市場貨緊價揚，國內(nèi)鉀肥可能漲價：國際市場，尿索價

4、格連續(xù)四周上漲，加上近期印度不斷招標對帀場形成一個較穩(wěn)支撐，貿(mào)易商認為印度此次標購量會很人。目前波羅的海小粒散裝丿求素240-245美元/噸，較上月累計上漲12.73%0國內(nèi)部分市場受此出口利好支撐，加上北方人部地區(qū)臨近玉米追肥，總體走勢穩(wěn)中趨漲。目前華北、華東北部廠價集中在1520-1550元/噸之間。多風、干旱，視為我國鉀肥牛產(chǎn)主陣地的青海，目前正面臨最嚴峻洪災考驗，頻繁的強降用使得鉀肥企業(yè)難以正常生產(chǎn)，導致格爾木鉀肥企業(yè)損失慘重。市場消失稱，鹽湖鉀肥、藏格、地礦集團生產(chǎn)明顯受影響，部分小廠已完全停產(chǎn)，57%氯化鉀貨源供應偏緊。由于生產(chǎn)企業(yè)很難有鉀肥定價權

5、，主耍掌握在核心貿(mào)易商手中，因此，在國際價格看漲情況下，國內(nèi)價格不排除將有小幅提價。苯酚市場再漲價：近期由于苯酚市場貨源不多，燕山暫不開單，而高橋由于三井雙酚A裝直剛開車，對市場供應不多，加上上游純苯回暖，市場庫存相對較少，苯酚價格再向上行。冃前華東地區(qū)主流報價13750元/噸，較上周上漲3%。報告名稱：政府態(tài)度像在放風箏一用地產(chǎn)行業(yè)研究周報分析師：曹旭特報告類型：行業(yè)研究周報報告U期：2010-07-12相關公司：萬科A所屬行業(yè)：房地產(chǎn)行業(yè)報告級別：★★★（報告級別是對報告綜合評價的結果，分五級，口"一星〃至〃五星〃。〃五星〃為綜合質(zhì)量最高的報告。）【內(nèi)容摘

6、要】:北京、上海成交下滑，深圳基本與上周持平。北京成交而積環(huán)比F降47%,成交7.9萬平米，低于10年至今周均54%；可售而積為783.5萬平方米，按套數(shù)計算的去化周期為13.8個月，環(huán)比上周上升0.7個月。繼上周成交量小幅突破10萬平米后，本周繼續(xù)降至10萬平米以下。上海本周成交面積壞比卜?降12%,成交18.8萬平方米，低于10年至今周均21%o去化周期為4.7個月，環(huán)比下降0.1個月。深圳本周成交面積環(huán)比上升4%,成交2.7萬平方米，低于10年至今周均43%；去化周期為15.2個月，環(huán)比上升1.7個月。本周重點監(jiān)測的二、三線城市成交雖冇7個環(huán)比上升，占2

7、4個城市的29.2%。成交雖上升幅度最大的是杭州88%.溫州80%、青島68%和南京65%。成交量下降幅度最大的是昆切-76%、長沙-53%和福州-53%o政府態(tài)度像在放風箏住建部相關人員的發(fā)言引發(fā)了市場對政府調(diào)控松動的預期,包括取消對第三套房貸款和對異地購房提供納稅證明。其實住建部在6.6H下發(fā)《關于規(guī)范商業(yè)個人住房貸款屮二套住房認定標準通知》屮已經(jīng)說明，第三套房貸款和異地購房證明的限制由各地方?jīng)Q定，每個城市都町以口行決定是否要對第三套房貸款限制或者提供納稅證明，冃前各城市執(zhí)行情況不一，所以很難說中央政府層而的調(diào)控態(tài)度發(fā)生明顯變化。從房地產(chǎn)對經(jīng)濟影響的角度分

8、析，口前政策仍有調(diào)控空間，最新公布房地