海潤(rùn)光伏證券投資論文證券投資學(xué)論文

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1、論文題目：海潤(rùn)光伏（股票）投資價(jià)值研究報(bào)告內(nèi)容摘要：在光伏產(chǎn)業(yè)處于低迷時(shí)期以及歐債危機(jī)的雙重打擊下，很多人開(kāi)始考慮光伏產(chǎn)業(yè)的是去是留。本文針對(duì)海潤(rùn)光伏股份有限公司進(jìn)行了股票投資價(jià)值研究，以期能得到一個(gè)是否值得投資的答案。關(guān)鍵詞：海潤(rùn)光伏、證券投資、股票價(jià)值海潤(rùn)光伏（股票）投資價(jià)值研究報(bào)告摘要：海潤(rùn)光伏科技股份有限公司，證券簡(jiǎn)稱：海潤(rùn)光伏，證券代碼：600401c總股本"03,641.8。江蘇紫金電子集團(tuán)有限公司持有其25.27%股本，為其最大股東。公司前身為申達(dá)集團(tuán)江陰物資供銷有限公司，海潤(rùn)光伏（600401）

2、2012年2月借殼*ST申龍成功并恢復(fù)上市，5月公司即宣布融資38億元，是借殼上市后最快啟動(dòng)融資的光伏企業(yè)。然而現(xiàn)在處于歐債危機(jī)與光伏產(chǎn)業(yè)寒冬的雙重打擊之中，很多人都在研究是否值得投資光伏產(chǎn)業(yè)?！?、宏觀分析（一）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析1.經(jīng)濟(jì)周期分析（GDP）光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了十幾年的高速發(fā)展之后，如今已處于成熟階段。然而從金融危機(jī)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)不景氣致使光伏產(chǎn)業(yè)開(kāi)始面臨困境。從2011年至今遭遇“寒冬”,在歐債危機(jī)、海外市場(chǎng)萎縮、政府削減補(bǔ)貼等因素影響下，多家國(guó)外大型光伏企業(yè)宣布破產(chǎn)，國(guó)際光伏市場(chǎng)持續(xù)低迷。嚴(yán)重依賴國(guó)際市場(chǎng)的中

3、國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)正在面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品滯銷，大量企業(yè)虧損嚴(yán)重。2、貨幣政策分析市場(chǎng)萎縮導(dǎo)致購(gòu)買力減小，致使許多光伏企業(yè)產(chǎn)品滯銷。同時(shí),2012年初,美國(guó)“雙反”初裁定對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品征收反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅，對(duì)中國(guó)的光伏行業(yè)產(chǎn)生巨大負(fù)面沖擊。繼美國(guó)啟動(dòng)針對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品的“雙反調(diào)查后”，歐洲光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟向歐盟委員會(huì)提出針對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品的反傾銷訴訟。作為世界最大的光伏生產(chǎn)國(guó)，中國(guó)生產(chǎn)的光伏產(chǎn)品約10%出口到美國(guó)，約80%出口道歐洲，如果歐盟決定對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征收高關(guān)稅，那么中國(guó)光伏企業(yè)將面臨前所未有的困境。同時(shí)，匯率問(wèn)

4、題也不容小覷。日元升值20%將大致對(duì)應(yīng)中國(guó)實(shí)際有效匯率上升1.5%左右，導(dǎo)致中國(guó)實(shí)際出口下降約2.5%o3、財(cái)政政策分析歐洲傳統(tǒng)光伏市場(chǎng)（如德國(guó)、意大利）或調(diào)整FIT政策，或限制補(bǔ)貼支出，市場(chǎng)在2013年將出現(xiàn)萎縮。幸運(yùn)的是，因?yàn)楣夥a(chǎn)業(yè)是新能源產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已具有相當(dāng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但受全球光伏市場(chǎng)低迷、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)用不足等影響，目前出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，我國(guó)政府支持光伏產(chǎn)業(yè)走出困境，因此，我國(guó)政府對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)提供補(bǔ)貼以及與一些企業(yè)合辦電網(wǎng)，然而，在政策實(shí)施方面，補(bǔ)助政策沒(méi)有做到位，光伏企業(yè)仍面臨危機(jī)。

5、（二）證券市場(chǎng)形勢(shì)分析盡管經(jīng)歷了痛苦的寒冬時(shí)代，歐盟對(duì)華光伏產(chǎn)品“雙反”并不能阻止行業(yè)基本面的回暖，從本質(zhì)上而言，將中國(guó)光伏行業(yè)帶入危機(jī)的不是歐盟和美國(guó)的“雙反”,而是光伏產(chǎn)業(yè)自身。正如中國(guó)任何一個(gè)賺錢的行業(yè)一樣，在發(fā)展初期高額利潤(rùn)驅(qū)使地方政府和企業(yè)紛紛上馬項(xiàng)目，然后是產(chǎn)能過(guò)剩，血拼價(jià)格戰(zhàn)。這是一個(gè)古老的中國(guó)故事，本身并不新奇，所不同的是，光伏危機(jī)中市場(chǎng)淘汰作用發(fā)揮得更加淋漓盡致。所以經(jīng)歷了痛苦的收縮之后，大約從2012年四季度開(kāi)始，光伏組件和多晶硅開(kāi)始悄悄地復(fù)蘇了，股價(jià)也在今年春節(jié)后相對(duì)大盤保持強(qiáng)勢(shì)，雖然當(dāng)前

6、光伏行業(yè)TTM整體法PE高達(dá)近80倍，但對(duì)于拐點(diǎn)行業(yè)而言，這正是最好的投資機(jī)會(huì)。（光伏行業(yè)）轉(zhuǎn)暖是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，不過(guò)股市就是反應(yīng)預(yù)期的，有業(yè)內(nèi)人士樂(lè)觀估計(jì)，隨著電價(jià)補(bǔ)貼、融資支持等方面的扶持政策陸續(xù)出臺(tái)，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)積極開(kāi)拓其他海外市場(chǎng)，2013年中國(guó)光伏行業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。二、行業(yè)分析（一）行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)和前景分析光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)前所謂的供過(guò)于求并非意味著光伏是夕陽(yáng)行業(yè)，相反，中國(guó)光伏業(yè)今日的困境是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期步伐過(guò)快而非末期的周期性現(xiàn)象。以全球平均光伏發(fā)電利用小時(shí)數(shù)為1000小時(shí)測(cè)算，只要到2020年全球光

7、伏發(fā)電達(dá)到8%的滲透率，那么未來(lái)每年的新增裝機(jī)需求與2011年相比就有10倍的增長(zhǎng)空間。目前機(jī)構(gòu)普遍對(duì)今年全球光伏裝機(jī)量的預(yù)計(jì)規(guī)模是37GW,同比增長(zhǎng)26%,其中國(guó)內(nèi)將超預(yù)期達(dá)到11GW,日本也將達(dá)到5GW,足夠彌補(bǔ)歐洲市場(chǎng)需求的下滑。同時(shí)因?yàn)楦u核泄露事件后，光伏裝機(jī)容量迅速提升且盈利豐厚。從一季度大部分光伏企業(yè)的銷售來(lái)看，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)上半年行業(yè)依然會(huì)延續(xù)去庫(kù)存階段，下半年隨著政策的落地，業(yè)績(jī)將明顯改善。如果沒(méi)有前幾年光伏產(chǎn)業(yè)的危機(jī)，就沒(méi)有光伏發(fā)電成本的大幅度下降。而只有發(fā)電成本的大幅度下降才使得光伏發(fā)電替代傳統(tǒng)

8、能源成為可能，這或許才是巴菲特近幾年在光伏產(chǎn)業(yè)陷入最嚴(yán)重危機(jī)時(shí)而布局光伏發(fā)電站的原因。新興的光伏市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展，全球光伏市場(chǎng)不再只依賴歐美。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)培育方面，未來(lái)一段時(shí)間政府層面將會(huì)推出強(qiáng)有力的政策。業(yè)界期盼已久的可再生能源發(fā)電配額將頒布，此外相關(guān)部門已經(jīng)就光伏分布式發(fā)電的上網(wǎng)電價(jià)達(dá)成一致，估計(jì)岀臺(tái)時(shí)間會(huì)更早?？稍偕茉窗l(fā)電配額將強(qiáng)制要求全國(guó)各地的電力公司、政府等單位在采購(gòu)與使用電