股權(quán)眾籌法律風(fēng)險(xiǎn)防范

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1、股權(quán)眾籌法律風(fēng)險(xiǎn)防范股權(quán)眾籌是指，公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過(guò)出資入股公司，獲得未來(lái)收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱(chēng)作股權(quán)眾籌。另一種解釋就是"股權(quán)眾籌是私募股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)化”。摘要：相關(guān)法律法規(guī)還不健全，"股權(quán)眾籌”卻已開(kāi)始運(yùn)營(yíng)并逐漸普遍化。目前降低融資方、資本運(yùn)作平臺(tái)、投資者的法律風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)展股權(quán)眾籌工作的重中之重。通過(guò)盡職調(diào)查、規(guī)范平臺(tái)以及保護(hù)投資者法規(guī)等措施有效防范法律風(fēng)險(xiǎn)，才能達(dá)到互利共贏的效果。關(guān)鍵詞：股權(quán)眾籌；防范措施;法律風(fēng)險(xiǎn)引言新技術(shù)的飛速發(fā)展，使得信息的收集、處理、傳遞得到了根本性的變革?！霸萍夹g(shù)”、'‘

2、大數(shù)據(jù)”等技術(shù)的上線運(yùn)營(yíng)，帶來(lái)了“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的經(jīng)濟(jì)和金融變革。2013年,中共十八大提出了'‘推動(dòng)普惠金融”的響亮口號(hào)。普惠金融由于互聯(lián)網(wǎng)金融的日益普及獲得了普遍的認(rèn)可。普惠金融的理念與股權(quán)眾籌所持的精神：小額、弱勢(shì)和低收入群體、風(fēng)險(xiǎn)分散不謀而合。在國(guó)家大力推廣普惠金融的政策性背景下，股權(quán)眾籌的發(fā)展具備了政策上的合理性?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌模式的發(fā)展，打破了傳統(tǒng)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)瓶頸。正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心研究員黃運(yùn)成所說(shuō)：在當(dāng)前融資難、融資貴的形式下，互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式，能夠促成社會(huì)資本與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)形成直接對(duì)接，緩解企業(yè)在成長(zhǎng)初期所面臨的融資壓力。優(yōu)化資源配置和

3、調(diào)動(dòng)中小微企業(yè)的活躍性，是國(guó)家實(shí)施經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要目標(biāo)所在。①股權(quán)眾籌的出現(xiàn)和發(fā)展，正是順應(yīng)了這樣的要求，以靈活的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)模式，搭載互聯(lián)網(wǎng)的廣闊平臺(tái)，給"草根”投資者帶來(lái)了機(jī)會(huì)，在資本市場(chǎng)的夾縫里殺出了一條血路。一、股權(quán)眾籌的交易模式及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)股權(quán)眾籌一般采取委托代持、設(shè)立有限合伙、簽訂合作協(xié)議等方式，目前運(yùn)用最為普遍的是設(shè)立有限合伙模式，大多推行“領(lǐng)投+跟投”模式，即投資者通過(guò)眾籌平臺(tái)投資后，平臺(tái)或者平臺(tái)選擇的公司/個(gè)人會(huì)作為“領(lǐng)投人”牽頭設(shè)立一家合伙企業(yè)，投資者作為有限合伙人，也就是對(duì)外無(wú)權(quán)代表合伙企業(yè)，但是可以分紅，并只對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)

4、任。合伙企業(yè)成立后，再以合伙企業(yè)的名義投資融資的項(xiàng)目公司，以合伙企業(yè)作為公司股東。(1)融資方融資方一般是小微企業(yè)，主要使命是創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)。是股權(quán)眾籌所要服務(wù)的對(duì)象，在眾籌活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)?shù)玫椒龀趾统砷L(zhǎng)。然而在項(xiàng)目上線宣傳前，融資方怎樣披露項(xiàng)目的相關(guān)信息？與投資者協(xié)商建立怎樣的股權(quán)架構(gòu)？項(xiàng)目在線上宣傳期間如何保護(hù)自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)?都是融資方所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。(1)眾籌平臺(tái)平臺(tái)作為中立的第三方中介，需要對(duì)融資方和投資方負(fù)責(zé)，不偏袒任何一方，最重要的使命是發(fā)揮股權(quán)眾籌融資作為多層次資本市場(chǎng)有機(jī)組成部分的作用，服務(wù)好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。眾籌平臺(tái)不得設(shè)立資金池、不設(shè)擔(dān)保或隱

5、性擔(dān)保，必須符合“五四三二一”的方案，在這些限制下如何運(yùn)作，是平臺(tái)所要應(yīng)對(duì)的法律風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。(2)投資者投資者可以說(shuō)是股權(quán)眾籌的主體，如何進(jìn)一步了解股權(quán)眾籌的高風(fēng)險(xiǎn)性，掌握投資技巧？如何權(quán)衡自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，把握自身投資行為？投資者本身的投資經(jīng)驗(yàn)可能是眾籌最大的風(fēng)險(xiǎn)，如果沒(méi)有相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和足夠的經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)無(wú)知的投資者可能在股權(quán)眾籌中傾家蕩產(chǎn)。另外，投資者往往不參與項(xiàng)目和公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)，怎樣保護(hù)自身的股東權(quán)利？如何與融資者協(xié)商，建立完善的分紅和退出機(jī)制?這些問(wèn)題都是投資者多要面對(duì)的法律風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在險(xiǎn)惡的資本市場(chǎng)，對(duì)投資者的要求是很高的。二、股權(quán)眾籌中的

6、法律風(fēng)險(xiǎn)防范根據(jù)上文提到的股權(quán)眾籌中三方主體所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，現(xiàn)就法律風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題進(jìn)行一一梳理。(1)盡職調(diào)查項(xiàng)目上線前的盡職調(diào)查，是股權(quán)眾籌順利進(jìn)行的第一步，盡職調(diào)查到底是融資方還是眾籌平臺(tái)的義務(wù)？在法律上很難找到明確的依據(jù)。作為融資方，想要通過(guò)股權(quán)眾籌的方式獲得投資，自然會(huì)將項(xiàng)目進(jìn)行美化或者掩蓋項(xiàng)目所存在的缺陷。作為眾籌平臺(tái)，在某些情況下，也很難掌握項(xiàng)目的真實(shí)情況，只是進(jìn)行資信、規(guī)模等方面的形式審查。而且為了自保，眾籌平臺(tái)往往為自己設(shè)置了一些免責(zé)條款，這就使得投資者在進(jìn)行項(xiàng)目選擇時(shí)，一方面無(wú)法得到真實(shí)有效的信息，另一方面眾籌平臺(tái)往往在項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題

7、后，被各種各樣事先設(shè)置好的理由豁免。信息的不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致了股權(quán)眾籌發(fā)展的障礙。作為融資方，應(yīng)當(dāng)盡可能真實(shí)的披露項(xiàng)目信息，建立自己的誠(chéng)信。作為眾籌平臺(tái)，在這個(gè)環(huán)節(jié)是十分重要的,一方面要對(duì)潛在的投資者進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示，明確各方的責(zé)任與義務(wù)，確保投資者充分知悉投資風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)生爭(zhēng)議后的解決方式。另一方面要加強(qiáng)信用審核，制定完善、及時(shí)的信息披露制度，建立信用評(píng)級(jí)體質(zhì)，要對(duì)評(píng)級(jí)和信用審核結(jié)果負(fù)責(zé)。(1)股權(quán)架構(gòu)選擇無(wú)論是股權(quán)代持、設(shè)立有限合伙還是簽訂合作協(xié)議，每一個(gè)股權(quán)眾籌項(xiàng)目，在上線前，融資方一定都選擇了合適自己喜好的股權(quán)架構(gòu)模式，三種模式各有自己的優(yōu)劣。就拿現(xiàn)

8、在國(guó)內(nèi)較為流行的“領(lǐng)投+跟投”制度來(lái)說(shuō)，這種建立有限合伙的方式，降低了眾籌股東的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)