【精品】制藥業(yè)分析

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1、制藥業(yè)上市公司經(jīng)營績效綜合評價在收集這20家制藥業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，借助EXCEL軟件測算本研究所需的財務(wù)指標(biāo)。針對公司的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力，計算出了不同的結(jié)果和排名，下面將對這四個能力以及各單項指標(biāo)進(jìn)行說明。1.1.1盈利能力評價為了評價樣本公司的盈利能力，將從銷售利潤率、凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率等三個方面來說明。(1)銷售利潤率從銷售利潤率來看，20家制藥業(yè)上市公司的平均水平為43.5%o收益最高的為恒瑞醫(yī)藥，銷售率為81%；銷售利潤率最低的為中國醫(yī)藥，銷售利潤率為10.3%o20家制藥業(yè)上市公司銷售利

2、潤率的具體排名見圖1-1圖制藥業(yè)上市公司銷售利潤率04年?08年排行榜(2)資產(chǎn)凈利潤率從資產(chǎn)凈利潤率來看，20家制藥業(yè)上市公司的平均水平為4.4%o資產(chǎn)凈利潤率最高的為浙江醫(yī)藥，凈利潤率為6%,20家制藥業(yè)上市公司資產(chǎn)凈利潤率的具體排名見圖1?2資產(chǎn)凈利率30%20%—2004年—2005年—2006年—2007年—2008年-20%圖1?2制藥業(yè)上市公司資產(chǎn)凈利潤率04年?08年排行榜(3)凈資產(chǎn)收益率從凈資產(chǎn)收益率來看，20家制藥業(yè)上市公司的平均水平為7.2%o資產(chǎn)凈利潤率最高的為太極實業(yè)，凈資產(chǎn)收益率為24%,收益率最低為1

3、%。20家制藥業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率的具體排名見圖1-3凈資產(chǎn)收益率圖1-3制藥業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率08年排行榜1.2償債能力評價償債能力是上市公司財務(wù)風(fēng)險強(qiáng)弱的反映，是上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)是否健康的反映，債權(quán)人必須通過償債能力衡量債務(wù)安全的情況。本層面從影響上市公司償債能力的短期、長期因素方面選取四個指標(biāo)來進(jìn)行衡量。1流動比率反映公司償債能力的第一個財務(wù)指標(biāo)就是公司的流動比率，該指標(biāo)反映上市公司流動負(fù)債得到流動資產(chǎn)保證的情況，是上市公司的短期償債能力的體現(xiàn)。指標(biāo)值越高，上市公司短期償債能力越強(qiáng)，上市公司因無法償還到期的流動負(fù)債而產(chǎn)生

4、的財務(wù)風(fēng)險越小。但是，指標(biāo)過高則表明上市公司流動資產(chǎn)占用過多，會影響流動資產(chǎn)的收益能力般以2為宜，屬于適度指標(biāo)。當(dāng)然不同的行業(yè)，其流動比率會有不同的結(jié)果，在本文采用的是公司的平均水平。2008年20家制藥上市公司的流動比率的評價水平為1.7o樣本中流動比率最高的為古金宇，其流動比率為6.75o流動比率最低的為中新藥業(yè)，其流動比率為0?60?在平均值左右的公司有雙鶴藥業(yè)，其比率為1.76;諾迪康其比率為1.70.流動比率各企業(yè)流動比率對比表稱65432圖1-4制藥業(yè)上市公司流動比率04年-08年排行榜2速動比率速動比率是對流動比率的進(jìn)

5、行補(bǔ)充的一個比率，他比流動比率更能反映公司的償債能力，指標(biāo)值越高，短期償債越有保障，同樣由于流動資產(chǎn)的收益因素,該指標(biāo)一邊以1為宜，屬于適度指標(biāo),2008年樣本公司的速度比率平均水平為1.02?樣本公司中速動比率最高的為古金宇，為5.9;樣本中速動比率最低的為太極實業(yè)為0.32?在平均值左右的公司有浙江醫(yī)藥為1.02;恒瑞藥業(yè)為1.01;速動比率各企業(yè)速動比率對比表5432I—2004年；；I—2005年g

6、—2006年Xi——2007年尊^2008年圖1-5制藥業(yè)上市公司速動比率04年?08年排行榜3資產(chǎn)負(fù)債率反映公司償債能力的指

7、標(biāo)還有資產(chǎn)負(fù)債率，2008年樣本公司的資產(chǎn)負(fù)債的平均水平為46%.樣本公司中的資產(chǎn)負(fù)債率最高的公司為太極實業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率為73%，反映公司的償債能力的很差，樣本公司中資產(chǎn)負(fù)債率最低的為恒瑞制藥，其資產(chǎn)負(fù)債率為10%，反映了公司具有很好的償債能力.但是考慮到財務(wù)的杠桿效應(yīng)，則制藥行業(yè)合理的資產(chǎn)負(fù)債水平應(yīng)該保持在46%左右?在樣本公司中分別有浙江醫(yī)藥、諾迪康藥業(yè)、羚銳制藥、保持的44%左右的水平。資產(chǎn)負(fù)債率—2004年—2005年--2006年—2007年—2008年3圖1-6制藥業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率04年?08年排行榜1、3營運(yùn)能力

8、評價營運(yùn)能力反映企業(yè)資產(chǎn)和利用的效率，營運(yùn)能力強(qiáng)的企業(yè)，有助于獲利能力的增長，進(jìn)而保證企業(yè)具備良好的償債能力。企業(yè)的管理者應(yīng)該進(jìn)行營運(yùn)能力的分析，以便及時了解和掌握本企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營和利用效率情況。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)是反映公司的營運(yùn)能力的主要指標(biāo)，通過其高低反映應(yīng)收賬款的質(zhì)量和流動性的高低。一般認(rèn)為,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，發(fā)生壞賬的可能性則小，其質(zhì)量就高，若處于機(jī)制健全、發(fā)育完善的資本市場，公司在資金短缺時可以立即實現(xiàn)貼現(xiàn)，否者相反。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是上市公司應(yīng)收賬款的回收速度。指標(biāo)值越高，應(yīng)收賬款的回收越快?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是上

9、市公司總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。指標(biāo)值越高，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)越快。本層面從影響上市公司資產(chǎn)管理能力的各主要資產(chǎn)及期間費(fèi)用消耗方面選取三個指標(biāo)進(jìn)行衡量。1存貨周轉(zhuǎn)率2008年，選取的20家制藥業(yè)上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率的平均值為9.3O表現(xiàn)最好的公司為