期貨投資策略

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1、期貨投資策略每一個期貨交易者都必須十分重視期貨價格變化趨勢的分析和預測。分析和預測期貨價格走勢的方法很多，但基本上可劃分為基本面因素分析和技術分析兩種。一、基本面分析1.供需分析期貨商品供給分析期初庫存量：上年度或上季度積存下來可供社會繼續(xù)消費的商品實物量。生產(chǎn)供應者存貨、經(jīng)營商存貨：可根據(jù)價格變化隨時上市供給政府儲備：一般不會輕易投放市場本期產(chǎn)量：本年度或本季度的商品生產(chǎn)量。從短期看，它主要受生產(chǎn)能力的制約，資源和自然條件、生產(chǎn)成本及政府政策的影響。本期進口量：受國內市場供求、國際國內市場價格差、匯率、國

2、家進出口政策以及國際政治因素的影響而變化。期貨商品需求分析國內消費量：受消費者的收入水平或購買能力、消費者人數(shù)、消費結構變化、商品新用途發(fā)現(xiàn)、替代品的價格及獲取的方便程度等因素的影響國際市場需求分析:影響因素包括國際、國內市場供求狀況，內銷和外銷價格比，本國出口政策和進口國進口政策變化，關稅和匯率變化等。例如，我國是玉米出口國之一，玉米出口量是影響玉米期貨價格的重要因素。期末結存量：當本期商品供不應求時，期末結存將會減少；反之就會增加。分析本期期末存量的實際變動，即可從商品實物運動的角度看出本期商品的供求狀

3、況及其對下期商品供求狀況和價格的影響。1.經(jīng)濟周期分析商品市場波動通常與經(jīng)濟波動周期緊密相關。期貨價格也不例外。由于期貨市場是與國際市場緊密相聯(lián)的開放市場，因此,期貨市場價格波動不僅受國內經(jīng)濟波動周期的影響，而且還受世界經(jīng)濟的景氣狀況影響。經(jīng)濟周期一般由復蘇、繁榮、衰退和蕭條四個階段構成。復蘇階段開始時是前一周期的最低點，產(chǎn)出和價格均處于最低水平。隨著經(jīng)濟的復蘇，生產(chǎn)的恢復和需求的增長，價格也開始逐步回升。繁榮階段是經(jīng)濟周期的高峰階段，由于投資需求和消費需求的不斷擴張超過了產(chǎn)出的增長，刺激價格迅速上漲到較高

4、水平。衰退階段出現(xiàn)在經(jīng)濟周期高峰過去后，經(jīng)濟開始滑坡，由于需求的萎縮，供給大大超過需求，價格迅速下跌。蕭條階段是經(jīng)濟周期的谷底，供給和需求均處于較低水平，價格停止下跌，處于低水平上。在整個經(jīng)濟周期演化過程中，價格波動略滯后于經(jīng)濟波動。這些是經(jīng)濟周期四個階段的一般特征。經(jīng)濟周期階段可由一些主要經(jīng)濟指標值的高低來判斷，如GDP增長率，失業(yè)率、價格指數(shù)、匯率等。這些都是期貨交易者應密切注意的。3?政治、政策因素分析期貨市場價格對國際國內政治氣候、相關政策的變化十分敏咸O政策的影響：在國際上，某種上市品種期貨價格往

5、往受到其相關的國家政策影響，這些政策包括：農(nóng)業(yè)政策、貿(mào)易政策、食品政策、儲備政策等，其中也包括國際經(jīng)貿(mào)組織及其協(xié)定。在分析政治因素對期貨價格影響時，應注意不同的商品所受影響程度是不同的。如國際局勢緊張時，對戰(zhàn)略性物資價格的影響就比對其他商品的影響大。4.金融貨幣因素分析商品期貨交易與金融貨幣市場有著緊密的聯(lián)系。利率的高低、匯率的變動都直接影響商品期貨價格變動。①、利率利率的變化對金融衍生品交易影響較大，而對商品期貨的影響較小。如1994年開始，為了抑制通貨膨脹，中國人民銀行大幅度提高利率水平，提高中長期存款

6、和國庫券的保值貼補率，導致國債期貨價格狂飆，1995年5月18日，國債期貨被國務院命令暫停交易。②、匯率當本幣貶值時，即使外國商品價格不變，但以本國貨幣表示的外國商品價格將上升，反之則下降，因此，匯率的高低變化必然影響相應的期貨價格變化。據(jù)測算，美元對日元貶值10%,日本東京谷物交易所的進口大豆價格會相應下降10%左右。同樣，如果人民幣對美元貶值，那么，國內大豆期貨價格也會上漲。主要出口國的貨幣政策，如巴西在1998年其貨幣雷亞爾大幅貶值，使巴西大豆的出口競爭力大幅增強，相對而言，大豆供應量增加，對芝加哥大

7、豆價格產(chǎn)生負面影響。二、技術分析1?理論基礎:①市場行為涵蓋一切信息：能夠影響某種商品期貨價格的任何因素--基礎的、政治的、心理的或任何其它方面的--實際上都反映在其價格之中；②價格沿著趨勢移動：對于一個既成的趨勢來說，下一步常常是沿著現(xiàn)存趨勢方向繼續(xù)演變，而掉頭反向的可能性要小得多；③歷史會重演。2?技術分析要素:價與量開盤價開市前5分鐘集合競價產(chǎn)生的價格收盤價當日最后一筆成交價格最高價當日的最高交易價格最低價當日的最低交易價格成交量為在一定的交易時間內某種商品期貨在交易所成交的合約數(shù)量。在國內期貨市場，

8、計算成交量時采用買入與賣出量兩者之和。持倉量指買入或賣出后尚未對沖及進行實物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也稱未平倉合約量或空盤量。持倉量增加，表明資金流入期貨市場；反之，則說明資金正流出期貨市場。成交量、持倉量與價格的關系成交量t持倉量t價格T新買方正在大量收購，近期價格或繼續(xù)上漲成交量1持倉量I賣空者大量補貨平倉，價格短期向上但不久或回落成交量f持倉量J賣空和買空著都在大量平倉，價格馬上會下跌成交量t持倉量T