投資預(yù)算與投資分析

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1、幻燈片4幻燈片1第七章投資預(yù)算與投資分析一個(gè)企業(yè)持續(xù)投資是其形成競爭丿J的重要保障,沒有足夠的投資就沒有未來的發(fā)展;投資害死了很多企業(yè),中國企業(yè)如何把握投資?如何有效投資?如何進(jìn)行投資分析?2、更新改造固定資產(chǎn)(L;;;■;??更新改造固定資產(chǎn)也是常見的對內(nèi)投資項(xiàng)冃。它能起到維護(hù)和增強(qiáng)公司現(xiàn)有牛產(chǎn)能力,支持公司戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的作用。?更新改造的資產(chǎn)必須具有進(jìn)?步維護(hù)和加強(qiáng)的價(jià)值,即其產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯、成本下降空間頗大、市場潛力巨大同時(shí),更新改造資金需求便于滿足,資本成本可以接受,投融資風(fēng)險(xiǎn)可以控制幻燈片5幻燈片2二、樹立科

2、學(xué)的投資價(jià)值觀、投資活動(dòng)面面觀倉境內(nèi)投資活動(dòng):購建或更新改造固定資產(chǎn),購買其他公司股票、債券,收購其他公司等。?境外投資活動(dòng):境外買賣股票、債券,境外購并,境外建廠等。d貨幣時(shí)間價(jià)值觀:不同時(shí)間,即便相同數(shù)量貨幣,也具有不同的價(jià)值屋。因?yàn)閮r(jià)值是一個(gè)存量,是回答相對于某個(gè)時(shí)點(diǎn)而言保持多少的問題。??投資冋報(bào)風(fēng)險(xiǎn)觀:未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)獲得的投資冋報(bào)具有不確泄性。因?yàn)橥顿Y獲得冋報(bào)的市場環(huán)境是不斷變化的,即使未來確定時(shí)點(diǎn)的投資I叫報(bào)也不過是多種町能出現(xiàn)結(jié)果的期望值?;脽羝?幻燈片31、購建固定資產(chǎn)“購建固定資產(chǎn)是常見的對內(nèi)投資項(xiàng)n。它

3、必須根據(jù)公司整體戰(zhàn)略,購譽(yù)或建造滿足市場竟?fàn)幮枨蟮纳a(chǎn)能力的廠房設(shè)施、機(jī)器設(shè)備等。?購建固處資產(chǎn)是一種新增牛:產(chǎn)能力的投資,莫前提是新增產(chǎn)能的商品必須獨(dú)具技術(shù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和廣闊的市場前景。同時(shí),購建固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目木身應(yīng)當(dāng)具備技術(shù)可靠、實(shí)施可行、投資規(guī)??梢越邮?、投資資金便于落實(shí)、投融資風(fēng)險(xiǎn)可以控制等條件。1、投資必須考慮時(shí)間價(jià)值??公司股權(quán)資本與債務(wù)資本一樣,都有時(shí)間價(jià)值機(jī)會(huì)成本。它與這些資本的提供者(股東、債權(quán)人)訃渡資本給公司使用,預(yù)期獲得的報(bào)酬率一致。4因此,公司使用資本的時(shí)間價(jià)值機(jī)會(huì)成木代價(jià)必須通過獲得超額的

4、投資冋報(bào)加以補(bǔ)償。幻燈片7幻燈片102、投資具冇風(fēng)險(xiǎn)G◎投資的風(fēng)險(xiǎn)是投資回報(bào)的不確定性,用預(yù)期冋報(bào)的偏差衡量。盡管投資風(fēng)險(xiǎn)普遍存在,但是對以防范和避免。投資者可以在既定風(fēng)險(xiǎn)下獲得最大回報(bào),也可以在既定回報(bào)下使風(fēng)險(xiǎn)最小化。這是投資者追求的投資效用。三、預(yù)算投資現(xiàn)金流量(1;;;i:-?現(xiàn)金流量是指公司以貨幣形態(tài)表現(xiàn)的價(jià)值流進(jìn)流出量。由于現(xiàn)金流入流出公司的時(shí)間不同,相同數(shù)額的現(xiàn)金在不同時(shí)間具有不同的價(jià)值?!鹘?jīng)營現(xiàn)金流址是公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)工的現(xiàn)金流進(jìn)流出量;投資現(xiàn)金流量是公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)流出量;融資現(xiàn)金流量是公司融資活

5、動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)流出量。6門由現(xiàn)金流雖是公司經(jīng)營現(xiàn)金流雖:扣減資本支出、凈營運(yùn)資木增加厲,可用于公司付息、還木、分紅或股票回購的現(xiàn)金流量?;脽羝?幻燈片113、冒風(fēng)險(xiǎn)投資可獲得風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)1、投資預(yù)算流程倉投資所冒由場風(fēng)險(xiǎn)不同,投資者要求獲得的回報(bào)也不同。這是投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度決定的?!蛲顿Y者冒風(fēng)險(xiǎn)投資可能比不胃風(fēng)險(xiǎn)投資獲得更多的回報(bào),投資者冒更大的風(fēng)險(xiǎn)投資比冒更小的風(fēng)險(xiǎn)投資獲得更多的回扌艮。投資可能獲得的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)與所冒風(fēng)險(xiǎn)呈正向關(guān)系。?投資預(yù)算:提出長期投資方案(其回收期長于一年)并進(jìn)行分析、選擇的過程。參投資預(yù)算涉及:

6、>提出與公司戰(zhàn)略目標(biāo)相-致的投資項(xiàng)目建議>預(yù)測投資項(xiàng)目的稅后增量現(xiàn)金流量>評(píng)估項(xiàng)H增量現(xiàn)金流量>依據(jù)價(jià)值創(chuàng)造標(biāo)準(zhǔn)選擇投資項(xiàng)目>繼續(xù)評(píng)估修正后的投資項(xiàng)LI,審計(jì)已完成的投資項(xiàng)目「匚「「mm匚二「匚匚幻燈片9幻燈片124、投資的價(jià)值倉投資活動(dòng)的價(jià)值在于投入資本創(chuàng)造超過資本成本的回報(bào),即靜態(tài)地看應(yīng)具有經(jīng)濟(jì)增加值,動(dòng)態(tài)地看應(yīng)具有市場增加值。倉考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和投資冋報(bào)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,投資活動(dòng)必須具冇正的凈現(xiàn)值現(xiàn)金凈流量,而H越大越好。預(yù)測投資“稅后增量現(xiàn)金流量”應(yīng)注意問題我資爾的現(xiàn)金流量>應(yīng)是營業(yè)現(xiàn)金流量;>應(yīng)建立在稅后的基礎(chǔ)上;>應(yīng)

7、是增量現(xiàn)金流量。為此,應(yīng)忽略沉沒成本;應(yīng)考慮機(jī)會(huì)成本;應(yīng)考慮營運(yùn)資本的變化以及通貨膨脹的影響。也要考慮稅收的影響:>折舊進(jìn)入成本,減少應(yīng)稅收入,進(jìn)而影響現(xiàn)金流量;>已折I口資產(chǎn)的出售或處理。翻始現(xiàn)金流出量(a)新增投資的成本(b)+資本性支出(如安裝成本,運(yùn)輸費(fèi)用等)(c)+(-)“凈”營運(yùn)資本的增加(減少)量(d)-當(dāng)投資是一項(xiàng)以新資產(chǎn)替代I口資產(chǎn)的決策時(shí),“盯'資產(chǎn)出售所得收入(e)+(-)與“III”資產(chǎn)岀售相關(guān)的稅免(稅收抵免)(f)二初始現(xiàn)金流出量2、投資預(yù)算例解——新增項(xiàng)忖(1;;;;;?-公司投資2000萬

8、元新開營業(yè)網(wǎng)點(diǎn),其中1500萬元用于租賃并改造一個(gè)場所,租金、改造工程款一次付清,但須按年攤銷;500萬元用于購買設(shè)備。很快就將其改造成為當(dāng)?shù)鬲?dú)具風(fēng)格的百貨超市,管理層相當(dāng)看好其市場前景。該網(wǎng)點(diǎn)開展獨(dú)立核算納稅,預(yù)計(jì)經(jīng)營5年,場地租賃改造費(fèi)川按五年平均攤銷,固定資產(chǎn)按5年無殘值平均折I口,其他財(cái)務(wù)信息見

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