二、行情運(yùn)行趨勢(shì)與市場(chǎng)可能呈現(xiàn)特征分析

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1、第二講行情運(yùn)行趨勢(shì)與市場(chǎng)可能呈現(xiàn)特征分析一、行情運(yùn)行趨勢(shì)預(yù)測(cè)口上證綜合指數(shù)于10月10日在回調(diào)至1400點(diǎn)Z后收出第一根攜量的中陽(yáng)線，截至到11月25F1共33個(gè)交易R(shí)的行情中，期間上證綜合指數(shù)共收出6根實(shí)體超過(guò)近30點(diǎn)的大陽(yáng)線，且市場(chǎng)籌碼平均換手率在1400點(diǎn)下方出現(xiàn)了顯著放大跡彖，特別是11刀份下旬以來(lái)，市場(chǎng)成交水平更是成倍放大，意味著股指在下跌金1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口下方Z后，一批大資金明顯冇逢低不斷收集廉價(jià)籌碼的跡象。因此，從技術(shù)上來(lái)看，筆者認(rèn)為，可將上證綜合指數(shù)于9月中旬期間向下跌穿1400

2、點(diǎn)的走勢(shì)，看作是一段主力資金誘空性行情，照此計(jì)算，后市股指反彈高度大致在1500點(diǎn)一帶[即1400+(1400-1300)=1500],但鑒于前期市場(chǎng)在1480點(diǎn)上方集中了大量被套牢籌碼，因此年末期間股指一旦有機(jī)會(huì)上行至1480點(diǎn)上方，將再度進(jìn)入較大風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，此后股指將而臨再回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但1400點(diǎn)應(yīng)是上證綜合指數(shù)在12月份行情中運(yùn)行的中軸位置。操作上，建議后市在1480點(diǎn)上方應(yīng)堅(jiān)決先清倉(cāng)出局觀累。二、市場(chǎng)可能呈現(xiàn)特征1、市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的轉(zhuǎn)變將繼續(xù)對(duì)股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生顯著影響由于“國(guó)有股流通歷史遺留問(wèn)題

3、越早解決越有利”已漸為市場(chǎng)認(rèn)可，特別是未來(lái)推出的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可能采用全流通的模式，因此實(shí)際上，市場(chǎng)已漸漸對(duì)全流通產(chǎn)生預(yù)期，并在很大程度上指導(dǎo)和影響投資決策的過(guò)程。另外，QFII制度的正式實(shí)施，以及QDII制度在未來(lái)吋間內(nèi)的可能推出，意味著滬深股市與國(guó)際化接軌的步伐正在提速，毫無(wú)疑問(wèn)，與以往存在顯著差別的是，我國(guó)證券市場(chǎng)己不再是一個(gè)封閉的市場(chǎng)。因此，上述兩個(gè)重要因素的存在，已導(dǎo)致國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制較以往相比發(fā)生徹底改變。而在冃而市場(chǎng)股價(jià)結(jié)構(gòu)依然比較混亂的情況下，意味著市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的轉(zhuǎn)變將繼續(xù)對(duì)股價(jià)

4、結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生更進(jìn)一步的影響。故從長(zhǎng)期來(lái)看，上市公司的盈利能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位、現(xiàn)金流、成長(zhǎng)性以及分紅派現(xiàn)率將成為對(duì)應(yīng)股票價(jià)格定位的最主要標(biāo)準(zhǔn)。2、市場(chǎng)投機(jī)氣氛將會(huì)有所升溫眾所周知，在今年前十個(gè)月行情的操作過(guò)程中，除了基金機(jī)構(gòu)主力可能能夠獲得不錯(cuò)的收益之外，市場(chǎng)屮其他的參與各方在實(shí)現(xiàn)效益方面都不盡如人意，甚至普遍出現(xiàn)負(fù)收益。因此，在年末市場(chǎng)運(yùn)行氛圍將有望出現(xiàn)一定程度冋暖的情況下，券商機(jī)構(gòu)及民間游資等市場(chǎng)參與主力為了能夠在年底交出一份尚能滿意的“答卷”，他們應(yīng)該會(huì)努力抓住全年的最后機(jī)會(huì)。而在“核心資產(chǎn)”

5、的大部分籌碼都已經(jīng)被基金鎖定的情況下，超跌股籌碼無(wú)疑是其他機(jī)構(gòu)主力資金更冇理由關(guān)注的次優(yōu)對(duì)象，因此，這將很可能導(dǎo)致年末的市場(chǎng)投機(jī)氣氛會(huì)有所升溫。3、市場(chǎng)機(jī)會(huì)將主要集中在〃非核心資產(chǎn)〃滬深綜合指數(shù)自11月下旬以來(lái)展開(kāi)的強(qiáng)勢(shì)反彈行情顯示，推動(dòng)此輪股指回升的主要?jiǎng)幽懿⒎菆?chǎng)內(nèi)存量資金所為，而很可能是場(chǎng)外的民間游資、甚至是“過(guò)江龍資金''的快速拉高建倉(cāng)行為所致。因此，在今年前十個(gè)月的行情中“核心資產(chǎn)"的股價(jià)累計(jì)漲幅普遍已經(jīng)不菲的情況下，后續(xù)入場(chǎng)資金將不得不選擇走勢(shì)嚴(yán)重超跌的“非核心資產(chǎn)''作為自身的建倉(cāng)對(duì)象

6、。因此，預(yù)計(jì)年末的市場(chǎng)機(jī)會(huì)將很可能主要集屮在地域板塊、近幾個(gè)月上市的定位較低的次新股、具冇置Z死地而后生潛力的超跌T族股票及基木面尚可的中、低價(jià)科技股。4、“跳水〃莊股可能會(huì)再度出現(xiàn)歷年行情特征表明，由于很多市場(chǎng)參與資金年底都面臨結(jié)帳或回籠的壓力，因此年末往往是市場(chǎng)參與者“資金鏈斷裂”最容易爆發(fā)的集中時(shí)間段。故在兩市盤(pán)屮依然存在部分股價(jià)被嚴(yán)重高估的情況下，隨著股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整行情的進(jìn)一步延續(xù)，部分股價(jià)“畸高”的個(gè)股在年末將很難逃脫演繹“跳水行情”的命運(yùn)，并不排除關(guān)聯(lián)個(gè)股“跳水行情”存在聯(lián)動(dòng)的可能。因此

7、，投資者在年末的操作過(guò)程中應(yīng)吋刻不忘冋避此類(lèi)個(gè)股的冋調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。5、搶反彈波段操作應(yīng)是主要操作策略由上述可知，既然將此輪股指上漲行情定位為超跌Z后的回升性反彈，冃年末市場(chǎng)機(jī)會(huì)將很可能主要集中在投機(jī)類(lèi)個(gè)股上，因此就不宜對(duì)存在市場(chǎng)機(jī)會(huì)的個(gè)股反彈高度抱冇過(guò)高的預(yù)期。事實(shí)上，在滬深證券市場(chǎng)歷史遺留問(wèn)題具體解決方案尚未明朗之前，新介入市場(chǎng)主力資金也不可能將投機(jī)品種的股價(jià)拉得過(guò)高，對(duì)超跌股做波段性反彈行情無(wú)疑是更明智之舉。故對(duì)普通投資者而言，在年末建議主要宜采取波段操作策略，適當(dāng)降低盈利預(yù)期，但可對(duì)超跌板塊類(lèi)個(gè)股

8、采取輪動(dòng)操作的策略，從而獲取滿意的投資收益。（撰稿：天一證券研究所張冬云）