當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與宏觀調(diào)控政策取向

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1、國(guó)際金融危機(jī)背景下我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策解讀黃瑞玲2008.112009.9.24-25二十國(guó)集團(tuán)第一次匹茲堡舉行第三次峰會(huì)在華盛頓舉行峰會(huì)“3F危機(jī)”“3R難題”Fuel(燃料)Recovery(復(fù)蘇)Food(糧食)Reform(改革)Finance(金融)Rebalancing(再平衡)一、國(guó)際金融危機(jī)的最新態(tài)勢(shì)及其影響二、當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)三、我國(guó)宏觀調(diào)控的政策取向一、國(guó)際金融危機(jī)的最新態(tài)勢(shì)及其影響“百年一遇的金融危機(jī)”--格林斯潘金融危機(jī)爆發(fā)：次貸危機(jī)—金融危機(jī)—經(jīng)濟(jì)危機(jī)復(fù)蘇路徑：金融市場(chǎng)—

2、實(shí)體經(jīng)濟(jì)—就業(yè)市場(chǎng)08.3.17貝爾斯登9.14雷曼兄弟9.16美林證券1、國(guó)際金融危機(jī)已基本觸底2、全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)和緩慢復(fù)蘇跡象3、就業(yè)市場(chǎng)的壓力依然較大(一)當(dāng)前金融危機(jī)的最新態(tài)勢(shì)1、09年以來沒出現(xiàn)大型金融機(jī)構(gòu)倒閉風(fēng)潮，AIG等被基本國(guó)有化(08.4季虧617億美元，每股虧22.95美元)，美國(guó)政府已向其注資1800多億美元(08年貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、華盛頓互惠銀行等)2、部分金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)狀況和流動(dòng)性指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，如09年第三季度高盛(31.9億)、摩根大通(36億美元)、富國(guó)銀行、

3、摩根斯坦利、花旗盈利(1.01億美元，二季度盈利42.8億美元)等盈利(美銀三季度10億美元虧損)；3、09年3月以來全球金融市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)觸底后出現(xiàn)大幅反彈—呈V型反轉(zhuǎn)截至10月底，全球股市價(jià)值已從今年3月9日的低點(diǎn)上揚(yáng)76%至45.1萬億美元。美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年初至今漲幅在20%；亞洲方面印度孟買股價(jià)年初至今上揚(yáng)75%，香港、韓國(guó)、新加坡和臺(tái)灣主要股指均上揚(yáng)50%以上。11月1日，有著101年歷史的世界商業(yè)金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)軍企業(yè)、美國(guó)主要中小企業(yè)商貸機(jī)構(gòu)CIT集團(tuán)因嚴(yán)重財(cái)務(wù)問題申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)

4、。2、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有所緩和信貸緊縮或“惜貸”(不愿給企業(yè)提供貸款或提高利率)；消費(fèi)萎縮；投資需求下降外貿(mào)出口信貸緊縮，首先影響房地產(chǎn)業(yè)、汽車業(yè)(因更多依賴于消費(fèi)信貸和信用關(guān)系)---然后通過這兩個(gè)行業(yè)迅速影響其他制造業(yè)和服務(wù)業(yè)１０月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比大降５．７，跌至４７．７。歐盟的商品零售額也連續(xù)多月持續(xù)下降，歐盟國(guó)家的居民儲(chǔ)蓄率不斷上升，消費(fèi)支出進(jìn)一步減少。美國(guó)二季度GDP增速為－1%，好于預(yù)期。制造業(yè)、建筑業(yè)的一些指標(biāo)甚至汽車銷售也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)議會(huì)公布的6月份美國(guó)先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

5、上升0.7%，為連續(xù)第三個(gè)月走高，預(yù)示未來數(shù)月內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望結(jié)束衰退，走向復(fù)蘇。08.4季-6.3%09.1季-5.7%09.2季-1%德國(guó)和法國(guó)的第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP),都分別比第一季增長(zhǎng)了0.3%。帶動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)只稍微萎縮0.1%,也預(yù)示著歐洲自二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退即將結(jié)束。較早前接受路透社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致認(rèn)為,德國(guó)和法國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)分別出現(xiàn)0.3%的負(fù)增長(zhǎng)。扣除物價(jià)變動(dòng)因素，日本今年第二季度GDP季節(jié)調(diào)整后環(huán)比折年率2.3%，為5個(gè)季度以來首次呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，三季度折年率增長(zhǎng)4.8%。英

6、國(guó)亦迸發(fā)出復(fù)蘇的“萌芽”：英國(guó)的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)７月份均出現(xiàn)擴(kuò)張，６月份的工業(yè)生產(chǎn)則出現(xiàn)一年半以來的最大升幅。歐元區(qū)第二季度GDP環(huán)比下降0.2%，遠(yuǎn)好于第一季度的-2.5%，同比下降4.8%。歐洲經(jīng)濟(jì)：企穩(wěn)緩慢復(fù)蘇日本連續(xù)2個(gè)季度經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)美國(guó)第三季度季節(jié)調(diào)整后環(huán)比折年率為3.5(結(jié)束了連續(xù)4個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng))，取得2年來的最佳季度增幅。此外個(gè)人消費(fèi)支出和新房屋投資也出現(xiàn)反彈，顯示美國(guó)已正式擺脫70年來最嚴(yán)重的衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫衰退，趨于穩(wěn)定自今年7月以來，IMF不斷上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期：預(yù)計(jì)今年全球產(chǎn)出“僅

7、”將縮水1.1%，明年則將增長(zhǎng)3.1%。較7月份之前的預(yù)測(cè)分別上調(diào)了0.3和0.6個(gè)百分點(diǎn)其中美國(guó)歐元區(qū)日本新興市場(chǎng)與發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)率-2.7%-4.2%、-5.4%1.7%比08年低3.14.94.74.3個(gè)百分點(diǎn)預(yù)計(jì)從2009年第四季度開始的12個(gè)月內(nèi)，高收入經(jīng)濟(jì)體和亞洲發(fā)展中地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增幅分別將達(dá)到1.7%和7.8%，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)則將增長(zhǎng)9.2%。IMF09年10月份預(yù)測(cè)美國(guó)實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)時(shí)間國(guó)家失業(yè)率歷史新高預(yù)測(cè)2009.10美國(guó)10.2%26年超10%2009.9歐元區(qū)9.7%10年2009

8、.9日本5.3%(連續(xù)2個(gè)月改善)去庫(kù)存化、去產(chǎn)能化、勞動(dòng)力市場(chǎng)彈性不足10月大企業(yè)聯(lián)合會(huì)(ConferenceBoard)消費(fèi)者信心指數(shù)意外下降至47.7,9月為53.4。信心指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月下降,原因是美國(guó)消費(fèi)者對(duì)就業(yè)感到擔(dān)憂?？偛吭O(shè)在日內(nèi)瓦的國(guó)際勞工組織5月２８日發(fā)表報(bào)告說，受國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，２００９年全球?qū)⒂校玻眱|至２．３９億人失業(yè)，失業(yè)率有可能達(dá)到６．８％，為１９９１年以來的最高水平。需警惕貧困加劇、失業(yè)上升、通脹重來和財(cái)政資金緊張等潛在風(fēng)險(xiǎn)。不確定性油價(jià)上漲美