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《基于熵權信息披露質量的測度算法與實證》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。
1、基于蛹杈信息披露質量的潮度：算法與實證口任政亮，徐飛1徐紅年2(1．上海交通大學安泰經濟與管理學院，上海200052；2．東莞商業(yè)學校財會系，廣東東莞523107)[摘要】文章通過引入信息論中的熵權思想，指出了熵權測度模型的算法，構建了三級層次的上市公司信息披露測度指標體系，經實證分析和檢驗，結果顯示熵權測度方法具有較高程度的有效性和合理性。[關鍵詞】上市公司；熵權；信息披露質量[中圖分類號]礴∞．91【文獻標識碼]A【文章編號】l∞3-1154(加13)03-帥1咖3一、熵權測度模型的算法與指標選擇(一)信息熵與熵權作為一個歷史悠久的概念，熵起源于克勞修斯
2、在19世紀中葉進行的熱力學研究，經過約150年的發(fā)展，熵已直接或間接地應用到信息論、生命科學、工程實踐及經濟管理等不同領域。1948年，信息論的創(chuàng)始人申農利用概率統(tǒng)計的方法，將熵看作隨機事件不確定性或信息量的測度，提出了信息熵的概念，從而奠定了現代信息論的理論基礎(張繼國，辛格，2012)。用信息熵來確定權重(稱為熵權)時，若測度對象在某項測度指標上值的差異較大，信息熵值較小，則說明該指標提供的有效信息量較大，因而權重也較大；反之，若測度對象在某項測度指標上值的差異較小，信息熵值較大，則說明該測指標提供的有效信息量較小，因而權重也較小(王清源，潘旭海，201
3、1)。由此可見，熵權法是一種客觀賦權方法，各測度指標的權重由數據自身確定，這不僅更具客觀性，使測度指標更能反映上市公司自身所披露的固有信息，而且最大限度減少了上市公司因規(guī)模和行業(yè)的不同而產生的不可比性，從而使得信息披露質量的最終測度結果具有較高的可比性(楊紅等，2007)。(二)測度模型的算法1．建立測度矩陣(又稱評價矩陣或原始矩陣)在熵權測度模型中，熵權的獲得建立在測度矩陣的基礎上。設需測度信息披露質量的上市公司數量為n，信息披露質量測度指標體系中的指標數量為m，則n家上市公司相對于m項測度指標的測度矩陣為：A木2011?qmq1?口r。2．求出標準化矩陣
4、首先，對原始數據進行無量綱化處理，得到：8，．．=％一。nln％．———一，若％為正向指標maX口一一mlnn．．iqiqm邸％一％?！蟔_，若％為逆向指標“≯吩一號喙其次，對口’i進行數據平移，得到：％≈’F+O．1再次，計算射項測度指標下第i家上市公司的測度指標值，得出比重p。：pi=‘L，括1，2，．．．，忍J=l，2?．，m∑％最后，得出標準化矩陣：佟(pF)～3．求出箭項測度指標的熵值由信息熵的計算方法，由標準化矩陣可計算出第，項測度指標的信息熵值：勺=一嗡pFl叩F，其中矗2擊J_1'2?棚4．求出箭項測度指標的熵權4基金項目：教育部人文社會科
5、學基金青年項目(項目編號：1哪C790186)；上海市哲學社會科學基金一般項目(項目編號：2012BGL008)。_圇管理現代化由信息論的計算方法，由熵值e，可計算出靳項測度指標的熵權：1一e．葉=—÷J=l，2，．．·，mm一厶巳J2l5．求出上市公司i的信息披露質量熵權測度值根據標準化矩陣和已求出的熵權，可以計算出第i家上市公司信息披露質量的測度值：亡x產乙p∥iJ2■(三)測度指標的選擇本文在充分借鑒KimJinb∞(2005)、楊紅等(2007)及宋洪琦(2011)等人的指標設定，在考慮各種直接或間接指標、定性或定量指標及內部影響或外部影響指標后，構
6、建了一個由2個一級測度指標、7個二級測度指標、15個三級測度指標構成的上市公司信息披露質量綜合指標體系，如表1所示。二、實證分析與檢驗(一)實證分析1．樣本選擇與數據來源由于目前只有深圳證券交易所公布上市公司信息披露考評結果，因此，為保證實證結果能夠得到部分檢驗，選取深圳證券交易所主板上市的所有上市公司(2011年12月31日之前上市)作為研究樣本，并利用國泰安數據庫(CSMAR)、深圳證券交易所網站數據及2011年度的樣本上市公司年報。另外，為保證數據的可比性與可靠性，剔除金融行業(yè)上市公司和少數數據缺失的公司，最后得到431家上市公司作為有效研究樣本。2．
7、實證結果及分析根據測度模型算法和測度指標數據結果，利用Excel2007軟件進行計算處理，得出2011年度431家上市公司信息披露質量的測度結果，如表2和表3所示。由表2可知，在熵權測度模型下，本研究選擇的指標體系對應的15個客觀權重沒有一個接近0，這說明指標體系中沒有多余的指標。由于整合了相關文獻在指標選擇上的研究成果(表1)，因而總體而言，本文所選擇的測度指標體系較為恰當和充分。另外，表2顯示，重要性排名前三的分別是盈利能力、股權集中度與監(jiān)管部門處罰三個指標，這說明內部公司財務及治理與外部監(jiān)管處罰攜帶的信息量最大，且對上市公司信息披露質量的影響最為顯著；
8、重要性排名最末三位的分別為“二職合一”狀況、外資股發(fā)
