中小企業(yè)融資剛性約束及相應(yīng)對(duì)策【融資決策畢業(yè)論文設(shè)計(jì)下載】

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1、融資決策論文?中小企業(yè)融資剛性約束及相應(yīng)對(duì)策［摘要］融資難一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，探討和解決這種融資困境，是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。本文從屮小企業(yè)融資剛性約朿視角對(duì)其融資困境表征進(jìn)行了分析硏究，這種剛性約束具體表現(xiàn)為：信用短缺的剛性；資本市場(chǎng)制度環(huán)境的剛性；商業(yè)信用的剛性；融資成長(zhǎng)周期剛性和擔(dān)保設(shè)計(jì)體系的剛性，并提出建立中小企業(yè)信息查詢系統(tǒng)、推進(jìn)區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)集群模式融資、健全中小企業(yè)金融支持系統(tǒng)等是解除這種融資剛性約束的相應(yīng)對(duì)策。［關(guān)鍵詞］融資剛性約朿；中小企業(yè)融資；信用短缺—、中小企業(yè)融資剛性約束與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)面臨著特定的環(huán)境，而且經(jīng)營(yíng)規(guī)

2、模小，數(shù)量多，隨之而來的是融資渠道存在諸多方面制約，與其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位相比，其融資屮的“弱勢(shì)”表現(xiàn)得尤為明顯。且這種融資約朿并未隨其地位提高和外界環(huán)境的變化而有所改善，表現(xiàn)出其特有的僵硬性。這種剛性約束，使得相當(dāng)數(shù)量的中小企業(yè)得不到其在成長(zhǎng)過程中所需的資金，從而錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)。1?信用短缺的剛性。企業(yè)信用是指企業(yè)能夠履行與客戶、社會(huì)約定的職責(zé)而取得的信任。中小企業(yè)信用短缺表現(xiàn)山的硬性約束具體表現(xiàn)為：一方面，中小企業(yè)出于自身目的向社會(huì)（如銀行、工商與稅務(wù)等）披露的財(cái)務(wù)信息失真，往往是多套報(bào)表來應(yīng)付不同部門與單位。這樣的虛假財(cái)務(wù)信息直接損害了中小企業(yè)群體的信用；另一

3、方面，一些中小企業(yè)信用意識(shí)差，有賴賬、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和逃廢銀行債務(wù)行為。因相對(duì)較短的企業(yè)生命周期和較小的經(jīng)營(yíng)成本與投資，中小企?業(yè)逃廢債務(wù)的機(jī)會(huì)成本比大企業(yè)相對(duì)小得多，當(dāng)其財(cái)務(wù)狀況不佳，沒有償還貸款的能力，信用觀念不強(qiáng)時(shí)，也會(huì)逃廢銀行債務(wù)，或公開欠債不還，這些都會(huì)嚴(yán)重影響中才、企業(yè)的整體信用形象，大大挫傷商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)資金支持的積極性。出此引起的信用短缺加大了資金供需雙方交易的信息成本,并且這種信用短缺是剛性的,易引起資金供方的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，從而堵塞了中小企業(yè)的融資渠道。1?資本市場(chǎng)制度環(huán)境的剛性。中小企業(yè)融資渠道本來就不多，現(xiàn)行的制度更加硬化了中小企業(yè)的

4、融資約束，而不是為其創(chuàng)造更好的政策環(huán)境。從內(nèi)源融資渠道而言，我國《物權(quán)法》剛剛頒布，其實(shí)施及人們對(duì)其認(rèn)可的程度還需一個(gè)過程，創(chuàng)業(yè)者及其親友并不能放開地將自有資金投入到企業(yè)屮；從直接融資渠道而言，較為苛刻的準(zhǔn)入門檻阻止了大多數(shù)中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)。目前，為中小企業(yè)融資服務(wù)的二板市場(chǎng)還極不完善，創(chuàng)投基金和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展也十分緩慢。國有商業(yè)銀行信貸政策、制度、管理辦法主要是為國有和大型企業(yè)服務(wù)，并沒有為中小企業(yè)尤其是民營(yíng)中小企業(yè)的融資需求作適當(dāng)而充分地調(diào)整，國有商業(yè)銀行充當(dāng)政府政策性銀行的金融制度環(huán)境并沒發(fā)生很大的改變，突出表現(xiàn)為：人型銀行和屮小銀行之間業(yè)務(wù)及市場(chǎng)定位都

5、趨向于向大型客戶貸款，而忽視了優(yōu)質(zhì)的中小規(guī)模的企業(yè)。因而，在我國處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下，相對(duì)于中小企業(yè)而言，大型企業(yè)往往更易從政府控制的銀行得到扶持。3?商業(yè)信用的剛性°已有理論（如Ng與Smith，1999；Summers與Wilson，2002）表明，在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家，商業(yè)信用已經(jīng)成為企業(yè)從外部市場(chǎng)進(jìn)行融資的重要途徑之一。與從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金規(guī)模相比，商業(yè)信用作為企業(yè)的融資手段仍具有一定優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槠髽I(yè)在提供商業(yè)信用時(shí)，能在一定程度上解決信息不對(duì)稱問題。然而，對(duì)于中小企業(yè)而言，商業(yè)信用卻不是銀行信貸的重要替代方式°從獲得商業(yè)信用的條件上，商業(yè)信用與銀行信用之間具

6、冇一定程度的相似性。同樣，商業(yè)信用也存在融資的“規(guī)模歧視”。提供信用的企業(yè)認(rèn)為，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模較大的公司更易通過其他途徑解除困境，即便經(jīng)營(yíng)失敗，規(guī)模較大的企業(yè)也比小企業(yè)具有更多資產(chǎn)抵債。因此，規(guī)模較大的企業(yè)更易通過商業(yè)信用獲得資金，用應(yīng)付賬款作為商業(yè)信用的替代變量。有關(guān)實(shí)證硏究表明，企業(yè)獲得商業(yè)信用，與企業(yè)規(guī)模呈顯著正相關(guān)關(guān)系，說明規(guī)模較大公司能夠較易地獲得商業(yè)信用融資。4?融資成長(zhǎng)周期的剛性。中小企業(yè)其鮮明特點(diǎn)是自身的風(fēng)險(xiǎn)高、資產(chǎn)規(guī)模小、資金需求量大，以及盈利能力不明確。并且，在它的生命周期不同階段，資金需求和風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道都呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，因而，

7、中小企業(yè)呈現(xiàn)出融資成長(zhǎng)周期的特點(diǎn)。相對(duì)于大企業(yè)而言，表現(xiàn)出不可逆轉(zhuǎn)性。越小的、越年輕的企業(yè)，越是信息不透明，它們?cè)揭蕾噧?nèi)源性融資、貿(mào)易信貸和天使資本；當(dāng)企業(yè)成長(zhǎng)時(shí)，才會(huì)獲得進(jìn)一步發(fā)展。并且，信息也逐漸公開透明化，這時(shí)企業(yè)的融資需求和選擇就會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化。當(dāng)進(jìn)一步成長(zhǎng)時(shí)，它們會(huì)尋求金融屮介的支持，如私募性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)資本、銀行及財(cái)務(wù)公司的融資；如果企業(yè)仍然生存并繼續(xù)發(fā)展，就會(huì)獲得公眾股權(quán)和公開性債務(wù)市場(chǎng)的融資安排和支持。5?擔(dān)保設(shè)計(jì)體系的剛性。目前，為中小企業(yè)而設(shè)計(jì)的信用擔(dān)保體系具有很強(qiáng)的僵硬性，極大地影響了其功能的發(fā)揮，表現(xiàn)為：（1）補(bǔ)償機(jī)制的剛性。擔(dān)保機(jī)構(gòu)所獲得的

8、資金是政府