我國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題及對(duì)策

《我國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題及對(duì)策》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。

1、我國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題及對(duì)策［摘要］風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的作用。雖然我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)有了巨大的發(fā)展，但由于起步較晚，風(fēng)險(xiǎn)投資還不夠成熟。影響我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性問(wèn)題Z—就是其退出機(jī)制不健全，并已經(jīng)成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的“瓶頸”。文章著重研究和闡明風(fēng)險(xiǎn)投資退出存在的問(wèn)題，針對(duì)該問(wèn)題進(jìn)一步提出了完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的建議。［關(guān)鍵詞］風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)機(jī)制問(wèn)題對(duì)策一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念風(fēng)險(xiǎn)投資是指由風(fēng)險(xiǎn)投資者提供風(fēng)險(xiǎn)資本，風(fēng)險(xiǎn)投資公司以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)彖進(jìn)行投資、管理、運(yùn)作的一種融資過(guò)程與方式。風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑，它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時(shí)刻切入，

2、填補(bǔ)了高科技產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中,研究與開(kāi)發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)（個(gè)人）自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款Z間的空白，使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個(gè)環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能,在促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，風(fēng)險(xiǎn)投資自產(chǎn)生開(kāi)始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分，二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合,也正是這種互利的融合決定了兩者之I'可的作用關(guān)系不僅僅是單向的，而是i種雙贏的關(guān)系，所以完善和發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資非常重要。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制存在的問(wèn)題（一）投資主體和組織形式單一風(fēng)險(xiǎn)投資的主體應(yīng)包括政府，機(jī)構(gòu)、外國(guó)投資者以及個(gè)人等，而我國(guó)成立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)大多由政府創(chuàng)辦或資助，民間資

3、本尚未進(jìn)入，沒(méi)有形成多元化的資本結(jié)構(gòu)，組織形式單一。這不僅與風(fēng)險(xiǎn)投資的根本特點(diǎn)相悖，還會(huì)產(chǎn)生許多弊病，如缺少嚴(yán)格的法人治理結(jié)構(gòu)和約束、激勵(lì)機(jī)制，經(jīng)常受到行政干預(yù)，難以進(jìn)行商業(yè)運(yùn)作，缺乏效率，并容易產(chǎn)生權(quán)錢(qián)交易等腐敗問(wèn)題。特別是由于風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源渠道過(guò)窄，沒(méi)有充分利用個(gè)人、企業(yè)、金融或非金融機(jī)構(gòu)等潛在投資力量構(gòu)筑起一個(gè)有機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)，投資的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在國(guó)家身上而無(wú)更多分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的渠道，使國(guó)有資本承擔(dān)極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（二）缺乏完善的退出機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)資本能有效“退出”在整個(gè)投資與逐利“鏈條”中具有重要意義。但在目前創(chuàng)業(yè)板不到位的情況下；風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模受到了影響，也使風(fēng)險(xiǎn)投資的周轉(zhuǎn)遇到了瓶頸，影

4、響了高新技術(shù)金業(yè)的發(fā)展。一是由于風(fēng)險(xiǎn)資本本金難以及吋、全額收回和難以通過(guò)資本市場(chǎng)的放大功能實(shí)現(xiàn)增值，從而使創(chuàng)新企業(yè)難以通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)再融資與持續(xù)發(fā)展，同時(shí)也使吸引新投資的能力下降。二是使風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)新企業(yè)及社會(huì)投資者之間的選擇機(jī)制不能正常發(fā)揮作用，社會(huì)配置風(fēng)險(xiǎn)資本的效率難以有效提高，從而制約高新技術(shù)的發(fā)展。另外，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，產(chǎn)權(quán)流動(dòng)不暢，風(fēng)險(xiǎn)投資投入后即轉(zhuǎn)變?yōu)槌Ｒ?guī)的產(chǎn)權(quán)投資，很難實(shí)現(xiàn)收冋投資和獲取高額的投資回報(bào)。因此；退出機(jī)制是吸引資金、專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)者的先決條件,退出機(jī)制的完善與否實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)投資成敗的關(guān)鍵因素。沒(méi)有順暢、便捷的退出渠道，就無(wú)法吸引戰(zhàn)略投資者進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投

5、資領(lǐng)域。缺乏退出所需的多層次資本市場(chǎng)的支持，是制約我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的主要障礙。（三）投資者不能正確對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資的真正作用應(yīng)該是支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資的重點(diǎn)或者起碼40-50%的資金應(yīng)該投入到能支持創(chuàng)新者的創(chuàng)業(yè)階段，真正按照風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)律培養(yǎng)企業(yè)5-7年后退出；獲得比較大的收益。但由于傳統(tǒng)觀念的影響，國(guó)內(nèi)很多風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識(shí)還很不夠，普遍存在一些急功近利的想法，缺乏耐心，過(guò)分追求短期效應(yīng)，有的甚至將風(fēng)險(xiǎn)資金投向房地產(chǎn)和證券業(yè)。（四）風(fēng)險(xiǎn)資金的投向過(guò)于集中隨著技術(shù)創(chuàng)新政策逐步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)政策，政府以創(chuàng)新為目標(biāo)大力推動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)就很容易被局限于少數(shù)產(chǎn)業(yè)，以商業(yè)利益為根本動(dòng)力

6、的風(fēng)險(xiǎn)投資是很難發(fā)展起來(lái)的。目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資方向主要集中在前兩年比較熱的IT業(yè)和牛物技術(shù)領(lǐng)域，沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模的新投資領(lǐng)域。目前更為迫切的現(xiàn)實(shí)需求恐怕還是通過(guò)發(fā)展高新技術(shù)來(lái)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)品的升級(jí)換代。（五）現(xiàn)行法律和制度存在缺陷現(xiàn)行的法律屮有些規(guī)定不符合高科技發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的客觀要求，也滯后于我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資迅速發(fā)展的實(shí)踐。如由于法人股無(wú)法流通變現(xiàn)，公司無(wú)法將所獲盈利轉(zhuǎn)投到其他有前途的項(xiàng)目。由于對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不夠，使風(fēng)險(xiǎn)投資不敢涉足較大的中、前期項(xiàng)目的投資，影響了風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)技術(shù)價(jià)值的肯定。三、促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的策略（-）拓寬資金來(lái)源，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化我

7、國(guó)應(yīng)拓寬資金來(lái)源，實(shí)行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色,鼓勵(lì)更多的民營(yíng)和個(gè)人資本參與到投資中，以規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作。除了借鑒國(guó)外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，在控制金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，使從事養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、住房基金等民間資木的這些機(jī)構(gòu)、投資者以及一些具有良好市場(chǎng)業(yè)績(jī)的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來(lái)介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，將為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供良好的直接融資來(lái)源與渠道,促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。（二）建立符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制rti于風(fēng)